1.3 Рентабельность капитала

Рентабельность капитала – показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал. В отличие от схожего показателя "рентабельность активов", данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.

Рентабельность капитала рассчитывается делением чистой прибыли (обычно, за год) на собственный капитал организации:

R=П/СК

R – рентабельность

П – Прибыль

СК – собственный капитал

Для получения результата в виде процента, указанное отношение часто умножают на 100. Более точный расчет подразумевает использование средней арифметической величины собственного капитала за тот период, за который берется чистая прибыль (как правило, за год) – к собственному капиталу на начало периода прибавляют собственный капитал на конец периода и делят на 2.

Чистая прибыль организации берется по данным "Отчета о прибылях и убытках", собственный капитал – по данным пассива Баланса.

Чтобы рассчитать показатель за период, отличный от года, но получить сопоставимые годовые данные, используют формулу:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль*(365/Кол-во дней в периоде)/((Собственный капитал на начало периода + Собственный капитал на конец периода)/2)

Особым подходом к расчету рентабельности собственного капитала является использование формулы Дюпона. Формула Дюпона разбивает показатель на три составляющие, или фактора, позволяющие глубже понять полученный результат:

Рентабельность собственного капитала (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность по чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый левередж.

В показателе рентабельности капитала результат текущей деятельности данного периода (балансовая при­быль) сопоставляется с имеющимися у предприятия основными и оборотными средствами (активами). С помо­щью тех же активов предприятий предстоит получать прибыль и в последующем.

Прибыль же является непо­средственно результатом реализации продукции, т.е. зависит от ее объема. Объем реализации — показатель, связанный со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и цен реализованной продукции, а натуральный объем производства и реализации обусловлен стоимостью имущества предприятия. Рентабельность активов — показатель, производный от выручки от реализации, приходящейся на рубль их стоимости. Хотя с точки зрения инвестиционной привлекательности важен показатель рентабельности активов, его надо рассматривать как произведение рентабельности реализованной продукции на оборачиваемость активов (выручка от реализации, деленная на среднюю за анализируемый период стоимость активов). Рентабельность капитала может повышаться при неизменной рентабельности реализованной продукции и росте объема реализации, опережающем увеличении стоимости активов, т.е. ускорении оборачиваемости активов. Наоборот, при неизменной оборачиваемости активов рентабельность капитала может увеличиться за счет роста рентабельности реализации.

Для оценки инвестиционной привлекательности важно учесть, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность капитала. У разных предприятий неодинаковы возможности повышения рентабельности реализации и увеличения объема продаж.

Если продукция предприятия пользуется высоким спросом, в течение определенного периода времени рентабельность реализации реально наращивать путем повышения цен. Но это всегда фактор временный. Иной способ роста рентабельности реализации — снижение себестоимости продукции. Для этого надо, чтобы цены на материальные ресурсы и средства на оплату труда росли медленнее цен на реализуемую продукцию. Данный фактор вряд ли надежен в нынешних российских условиях.