2 Вопрос

В данной ситуации рассматривается основная модификация модели оценки капитальных активов, которая увязывает норму дохода с вложений в портфель с минимизируемым совокупным риском. При этом минимизация указанного риска осуществляется способом хеджирования рисков, а не входящих в портфель активов включением в него других специально подобранных инвестиционных активов. Идея хеджирования заключается в том, чтобы в некий портфель инвестиционных инструментов включать такие инструменты, доходы от вложений в которые при проявлении одних и тех же факторов риска изменяются в обратной зависимости друг от друга. В результате если в течение периода сохранения вложенных средств в этих инструментах изменяется внешняя среда бизнеса и такие факторы риска действительно проявляются, то общий уровень дохода с капиталовложений в хеджированный портфель не изменится или изменится незначительно. Это зависит от размера коэффициента обратной пропорциональности динамики дохода, представленных портфелем инструмента противоположных по направленности. Если указанный коэффициент равен 1, то уровень дохода не изменится, когда коэффициент от 0-1 уровень дохода может как увеличится, так и уменьшится, но уменьшается все же на меньшую величину, чем это было бы при отсутствии хеджирования. Т.о. инвестиционный риск снижается правда за счет снижения общего уровня доходности.

Идею хеджирования можно применять к любым инвестиционным инструментам:

1. Обычно это ц.б., реже бизнес - проекты , инновационные проекты

2. Виды приобретаемого физического имущества реальных активов

Идея хеджирования органически вытекает из идеи диверсификации инвестиционного портфеля с целью снижения систематического инвестиционного риска и из идеи диверсификации деятельности компаний с целью уменьшения несистематического риска. Важно отметить что существует понятие хеджирование инвестиционного портфеля по отраслям и по странам. Держатель хеджируемого таким способом портфеля в случае общего ухудшения конъюнктуры рынка пострадает менее серьезно. Если он удовлетворяется низким уровнем доходности, то возможно и ничего не потеряет в результате кризисных ситуаций. Возвращаясь к модели капитальных активов, хеджирование связано с коэффициентом «бэта», что означает диверсификацию инвестиционного портфеля путем включения в него в замен акций компаний с положительным коэффициентом «бэта» акций, для которых характерен отрицательный необычный коэффициент «бэта». Рассматриваемый вариант диверсификации обычно называется диверсификация по отраслям, т.к. реализуется только в том случае, если в данной экономике найдутся отрасли с отрицательным коэффициентом «бэта». Обычно это экономики с нестабильным обменным курсом нац.валюты и в рамках экспортирующих отраслей могут появиться предприятия для которых резкое понижение национальной валюты, приводит к резкому увеличению доходов.

Хеджирование по странам по сути является включением в портфель инструментов тех стран, которые геополитически или геоэкономически как бы воюют друг с другом, т.е. имеют противоречивые интересы, и когда 1 стороны выигрывает, другая проигрывает. При оптимизации инвестиционного портфеля следует придерживаться следующего определения (правила) те риски, которые даже при неограниченном уменьшении доходности портфеля нне м/б устранены путем диверсификации в наиболее строгом смысле наз.систематическими, т.е. неустранимыми даже при наилучшем стечении обстоятельств, их устранение в какой-то степени достигается путем включения в актив безрисковых активов.