2 Вопрос

При учете воздействия приобретаемого контроля необходимо ответить на след. Вопрос: как влияет на стоимость 1 акции в составе приобретаемого пакета; контрольным или неконтрольным является участие инвестора в этом предприятии. Скидка в зависимости от контроля вводится по той причине, что инвестор покупающий контроль над предприятием может использовать любой существующий канал доступа к капиталу. А именно:

1. Получить дивиденды в большом размере

2. Использовать свое влияние для трансфертных сделок не по рыночным ценам, а в пользу третьих аффелированных лиц.

3. Завышать свою собственную з/п

4. Получить в удобный для себя момент свободный от долгов остаток имущества предприятия при ликвидации

5. Решать вопросы использования активов предприятия

Все методы доходного и затратного подходов в оценке бизнеса дают стоимость контрольного пакета акций, следовательно, премия за контроль не применяется (метод капитализации, дисконтирования…) В сравнительном 2 метода: метод рынка капитала, ориентирован на цену 1 акций, следовательно при оценке контроля следует применить премию за контроль. Она составляет 30-40% (зарубежный опыт 60-70-80%). Если аналитику требуется определить стоимость неконтрольного пакета акций – следует применять скидку на неконтрольный характер пакета (она составляет 20-25%, т.е. от рыночн.стоимости надо отнять эти %).

3 Вопрос

Фактор учета ликвидности акций существенен лишь для инвестора, который не приобретает контроль над предприятием. Другими словами если речь идет о контрольном пакете поправкой на ликвидность следует пренебречь. Ликвидность акций зависит от след. Факторов:

1. Перспективности бизнеса

2. Спроса на акции (д/б размещены на фондовом рынке, приносить доход)

3. Величина пакета акций, которые предлагаются к продаже

Обычно скидка на недостаток ликвидности составляет 30%. Однако, в разных отраслях эта скидка будет иметь разное значение.

Скидка на неразмещенность компании на фондовом рынке. Размер ее определяется на основе статистики издержек по размещению на фондовом рынке акций исходных компаний (издержки по регистрации акций, включению в листинг фондовых бирж, найм постоянных брокеров и т.д.). Ориентировочно эта корректировка составляет 10-15% от стоимости.

27.09.12 Учет инвестиционных предложений по инвестиционным проектам

1. Оценка вкладов конкретных инноваций, повышение стоимости предприятия на момент начала инновационных проектов

2.Показатели фин.эффективности для выбора инвестиционных проектов

3.Основные требования к бизнес-планам инновационных проектов

1 Вопрос

Инновации рассматриваются как процесс создания и освоения в производстве и сбыте новых и улучшенного качества видов продукции, технологии и оборудования. Инновации рассматриваются как инновационные проекты и являются разновидностью инвестиционных проектов. Важно отметить, что инновационные проекты наиболее существенно влияют на рост стоимости предприятия, когда они достаточно продвинуты (доведены до коммерческого использования). Даже если компания только готова приступить к некоторым инновационным проектам, раскрывают информацию о своих намерениях и направлениях инновации, то рыночная стоимость предприятия вырастет.

Оценить влияние инновационных и инвестиционных проектов можно с помощью мониторинга рыночной стоимости до и после реализации проекта.

Рыночная стоимость считается известными подходами и методами (см.теоретич.основы теории стоим-ти бизнеса)