2 Вопрос

Теория реальных опционов рассматривает применение методологий хеджирования опционами не портфелей ц.б., а портфелей проектов любых капиталовложений в бизнесы, запасы товаров, имущества, нематериальные активы и проч. А также более широко понимают саму категорию опцион, оставляя в ней лишь самое главное, а именно- приобретение возможности зарабатывать доход, компенсирующий вероятную потерю дохода от базового предмета инвестиций.

Реальные опционы обычно подразделяются на след.типы:

1. Опционы на выход из проекта, который предусматривает резервирование возможности если проект окажется невыгодным, выйти из него, продав приобретавшиеся для проекта активы

2. Опционы на временную приостановку или отсрочку развития проекта, которые позволяют прекратить финансирование проекта, особенно операционных издержек. Эти опционы предполагают консервацию проекта. Однако, важно, чтобы за время при остановке утратились возможности, запустить указанные мощности в эксплуатацию.

3. Опционы по расширению проекта направлены на закрепление возможности, если проект окажется выгодным, увеличить масштаб выпуска и продаж освоенной продукции. Названные опционы констатируют след: инициатор проекта может оставить за собой закрепленную клиентуру, исключительные права на продажи на пока не занятом рынке, либо возможность по использованию созданного резерва производственного… особые случаи опционов по расширению проектов:

1. Проекты по разработке нов.технологий

2. Проекты по освоению и производства, реализации 1 основной продукции, а также освоению и продаж другой продукции, которая явл. побочной, второстепенной.

4. Опционы по заключению контракта в интересах проекта. Данные опционы сводятся к резервированию возможности на заранее определенных условиях заключить контракты на привлечение субподрядчиков, а также контракты на продажу крупных партий по отдельным заказам

5. Опционы на переключение- предполагают возможность использования при необходимости активов, которые приобретались или создавались собственными силами для одних целей, а используются в других целях.

6. Опционы на обязательство – опционы по альтернативным источникам финансирования проекта, когда бизнес-план проекта закладывается обязательство некого лица осуществить финансирование проекта, если выполнение бизнес-плана достигнет заранее оговоренной стадии продвижения проекта

Конкретные юрид.формы перечисленных опционов обычно сводятся к заключению так называемых опционных соглашений. Эти соглашения могут предусматривать обязательства контрагента по ним, связанные с тем, что он должен приобрести некоторое имущество по оговоренной цене как правило меньшей чем на момент заключения соглашения и должен воздержаться от переговоров с иными лицами. За подобные обязательства инициатор уплачивает цену, которая фигурирует как цена опционного соглашения. Эффективность реальных опционов обычно отражается тем, что по хеджируемому проекту рассчитываются и сравниваются показатели чистой текущей стоимости (ЧДД) проекта без предусмотренного в нем реального опциона и для случая, когда такой опцион планируется.