5. По уровню достаточности объема:

1. Избыточный денежный поток – поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

2. Дефицитный денежный поток – поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия.

6. По методу оценки во времени:

1. Настоящий денежный поток – приведенный по стоимости к текущему моменту.

2. Будущий денежный поток – приведенный к конкретному предстоящему моменту времени.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

1. Регулярный денежный поток – осуществляется постоянно по отдельным интервалам рассматриваемого периода.

2. Дискретный денежный поток – поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций в рассматриваемом периоде.

8. По стабильности временных интервалов формирования:

1. Денежные потоки с равными и регулярными поступлениями.

2. С неравными и нерегулярными поступлениями.

3. С равными, но нерегулярными поступлениями.

Вопрос 2. Оценка денежного потока с неравными поступлениями.

Один из основных элементов финансового анализа – оценка денежного потока С₁, С₂, …, С_n, генерируемого в течение рядя временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов. Для этого предполагается, что:

• временные периоды равные;

• элементы денежного потока являются однонаправленными, т.е. нет чередования оттоков и притоков денежных средств;

• генерируемые в рамках одного временного периода поступления имеют место либо в его начале, либо в конце, т.е. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ.

Если поступление денежных средств осуществляется в начале периода, то такой денежный поток называется денежным потоком пренумерандо, или авансовым. Он имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последующего их инвестирования.

Если поступление денежных средств осуществляется в конце периода, то такой денежный поток называется денежным потоком постнумерандо. Он лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов и получил большее распространение на практике.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач:

• прямой, т.е. проводится с позиции будущего (используется схема наращения);

• обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования).

1. Оценка потока постнумерандо.

1. Прямая задача – оценка на конец периода n.

На первое денежное поступление С₁ начисляются сложные проценты (n-1) раз, и оно в конце n-го периода станет равным С₁(1+r)^n-1. На второе денежное поступление С₂ начисляются сложные проценты (n-2) раза, и оно станет равным С₂(1+r)^n-2 и т.д. На предпоследнее денежное поступление С_n-1 проценты начисляются за один период, и оно будет в конце n-го периода равно C_n-1(1+r). На С_n проценты не начисляются.

Следовательно, наращенный денежный поток для исходного потока постнумерандо имеет вид:

C₁(1+r)^n-1, C₂(1+r)^n-2, …, C_n-1(1+r), C_n.

Будущая стоимость денежного потока постнумерандо:

.

2. Обратная задача – оценка с позиции текущего момента, т.е. на конец периода 0. Реализуется схема дисконтирования.

Приведенный денежный поток для исходного потока постнумерандо:

.

Приведенная стоимость денежного потока постнумерандо:

.