82. Вартість і структура капіталу.

Капітал – це мат цінності, грош кошти, фін вкладення, тобто це частина фін ресурсів, яка призначена для розвитку виробничо-торг процесу, це гроші в обігу, які приносять доход з цього обігу.

Відрізняють:

1. активний (діючий, функціонуючий) – це все те чим володіє підприємство, тобто це вартість всього майна підприємства.

- основний (основні активи, нематеріальні активи, довгострокові фін вкладення)

- оборотний (матеріальні оборотні кошти, кошти в поточних розрах, короткострокові фін вкладення, грош кошти)

2. пасивний (який відображає джерела фінансування та оплату активного капіталу)

- власний (статутний капітал, резервний, додатковий, нерозподілений прибуток, цільовий резервний капітал)

- позиковий (довгострокові позички, довгострокові аванси, короткостр позички, короткостр кредит заборгованість).

Оптимальна структура капіталу – це таке співвідношення його власних та позикових джерел, при якому забезпечується оптимальне співвідношення між рівнем рентабельності власного капіталу та рівнем фін стійкості.

Тобто max ринк вартості підприємства.

Власний капітал (ВК):

позитивні особливості

1. простота залучення;

2. висока віддача по критерії норми прибутку на вкладений капітал (так як в цьому випадку не потрібно платити % за кредит);

3. зниження ризику банкрутства підприємства і зменшення фін стійкості.

недоліки

1. обмежений обсяг залучення (а отже і обмежені можливості істотного розширення господ діяльності при сприятливій кон’юнктурі);

2. невикористана можливість приросту рентабельності ВК за рах залученя ПК.

Таким чином підприємство, яке використовує тільки ВК має найвищу фін стійкість, його коеф автономії чи незалежності = 1, але обмежені темпи свого розвитку і можливість приросту прибутку на вкладений капітал.

Позиковий капітал (ПК):

позитивні особливості

1. достатньо широкі можливості залучення;

2. збільшення фін потенціалу підприємства при необхідності розширення діяльності;

3. можливість збільшити приріст рентабельності ВК.

недоліки

1. складність залучення;

2. необхідність надання сторонніх гарантій чи застави;

3. зниження норми рентабельності активів, так як прибуток підпр зменшується на суму % за кредит.

Таким чином підпр, яке використовує ПК має більш високий фін потенціал свого розвитку, але зменшує свою фін стійкість.

83. Оптимізація структури капіталу.

Оптимізація стр-ри капіталу є однією із складних проблем ФМ. Процес оптимізації стр-ри капіталу проводиться в наступній послідовності:

- а-з складу капіталу в динаміці (показники ефективного використання складових капіталу та їх використання – коеф фін не залеж, заборгованості, співвідношу між довго і короткості зобовяз, оборотність і рентабельність активів і ВК)

- оцінка основних ф-рів, які визначають стр-ру капіталу (галузеві особливості, конюнк товарного та фін ринків, рівень прибутковості д-ті п-ва, рівень податків, ступінь концентрації акціонерного капіталу)

- оптимізація стр-ри капіталу за критерієм доходності ВК.

Враховуючі ці етапи п-во ви-значає на плановий прогнозний п-од найб прийнятну для себе стр-ру капіталу.

Ефект фін важелю – це приріст до рентаб-сті ВК, яке п-во отримає при вик-танні кредиту.ЕФВ=(2/3 *Д )*ПВ Д = ЕР – СП

ПВ = ПК / ВК

де Д – диференціал, ПВ – плече важелю, СП – ставка %, ПВ та ВК – позикові та власні кошти, ЕР- екон рентабельність .

Отже ЕФВ = 2/3 (ЕР – СП ) * (ПК / ВК)

Д має бути ≥ 2, для України ПВ має складати 0,5.

ФЛ- фін механізм використання позикового фінансув для збільш рентаб ВК