Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Анализ инвестиционного рынка.doc
Скачиваний:
3
Добавлен:
24.11.2019
Размер:
158.72 Кб
Скачать

Методичний інструментарій прогнозування річного темпу та індексу інфляції ґрунтується на очікуваних середньомісячних її темпах. Така інформація міститься у прогнозах економічного та соціального розвитку країни на майбутній період.

1. При прогнозуванні річного темпу інфляції використовується така формула:

ТІр = (1 + ТІм)12 – 1,

ТІр – прогнозований річний темп інфляції, виражений десятковим; ТІм – очікуваний середньомісячний темп інфляції у майбутньому

За наведеною формулою може бути розраховано значення темпу інфляції на кінець будь-якого місяця майбутнього року.

2. При прогнозуванні річного індексу інфляції використовуються такі формули:

ІІг = 1 + ТІг,

або ІІг = (1 + ТІм)12,

ІІг – прогнозований річний індекс інфляції, виражений десятковим дробом; ТІг – прогнозований річний темп інфляції, виражений десятковим дробом; ТІм – очікуваний середньомісячний темп інфляції, виражений десятковим дробом.

Приклад 1: необхідно визначити річний темп інфляції та прогнозований річний індекс інфляції, якщо відповідно до прогнозу економічного та соціального розвитку країни очікуваний середньомісячний темп інфляції визначено у розмірі 3%.

Розв’язок: Прогнозований річний темп інфляції становитиме: ТІр = (1+0,03)12 – 1 = 1,4258 – 1 = 0,4258 (42,58%). Прогнозований річний індекс інфляції: ІІг = 1+ 0,4258 = 1,4258 (чи 142,6%); чи (1+0,03)12 = 1,4258 (142,6%).

Методичний інструментарій формування реальної відсоткової ставки з урахуванням фактора інфляції ґрунтується на прогнозованому номінальному її рівні на інвестиційному ринку та результатах прогнозу річних темпів інфляції. В основі розрахунку реальної % ставки з урахуванням фактору інфляції знаходиться Модель Фішера, що має вигляд:

,

Ір – реальна відсоткова ставка (фактична або прогнозована у певному періоді), виражена десятковим дробом; І – номінальна відсоткова ставка (фактична або прогнозована у певному періоді), виражена десятковим дробом; ТІ – темп інфляції (фактичний або прогнозований в певному періоді), виражений десятковим дробом.

Приклад 2: необхідно розрахувати реальну річну відсоткову ставку на майбутній рік з урахуванням таких даних: номінальна річна відсоткова ставка за опціонними та ф’ючерсними операціями на фондовій біржі на наступний рік – 19%; прогнозований річний темп інфляції становить 7%.

Розв’язок: Ір = (0,19 -0,07)/(1+0,07) = 0,112 (11,2%).

Методичний інструментарій оцінки вартості грошових коштів з урахуванням фактора інфляції дозволяє здійснювати розрахунки як майбутньої, так і теперішньої їх вартості із відповідною «інфляційною складовою». В основі лежить реальна відсоткова ставка, що формується:

1. При оцінці майбутньої вартості грошових коштів із урахуванням фактора інфляції використовується така формула:

,

Sн – номінальна майбутня вартість грошових коштів (вкладу), що враховує фактор інфляції; Р – початкова сума вкладу; n – кількість інтервалів, за якими здійснюється кожний відсотковий платіж, у загальному обумовленому періоді часу.

Приклад 3: визначити номінальну майбутню вартість вкладу з урахуванням фактора інфляції, якщо: початкова сума вкладу – 1000 грн., реальна річна % ставка, що використовується для нарощення вартості вкладу – 20%; прогнозований річний темп інфляції – 12%; загальний період розміщення вкладу становить 3 роки при нарахуванні відсотків один раз на рік.

Розв’язок: Sн = 1000*[(1 + 0,20)*(1 + 0,12)]3 = 2428 грн.

2. При оцінці теперішньої вартості грошових коштів із урахуванням фактора інфляції використовується така формула:

Приклад 4: визначити реальну теперішню вартість грошових коштів, якщо: очікувана номінальна майбутня вартість грошових коштів – 1000 грн., реальна річна відсоткова ставка, що використовується в процесі дисконтування вартості – 20% на рік; прогнозований річний темп інфляції – 12%; період дисконтування становить 3 роки, а його інтервал – 1 рік.

Розв’язок: Рр = (1000) / [(1 + 0,2)*(1 + 0,12)]3 = 412 грн.

Вправи для самостійного вирішення:

  1. Номінальна процентна ставка дорівнює 15%, а темп інфляції становить 6%, розрахуйте значення реальної процентної ставки.

Відповідь: ≈ 8%

  1. Необхідно визначити справжню вартість грошових коштів і суму дисконту по складним відсоткам за рік за наступних умов: майбутня вартість грошових коштів визначена в розмірі 1000 грн; для дисконтування використовується реальна ставка складного відсотка 20% в квартал, річний темп інфляції складає 12%.

Відповідь: теперішня вартість ≈ 2289 грн., сума дисконту 1289 грн.

  1. Перед інвестором стоїть завдання розмістити 100 грн. на депозитний вклад строком на один рік. Один банк пропонує інвесторові виплачувати дохід за складними відсотками у розмірі 23% на квартал, другий – в розмірі 30% один раз на чотири місяці, третій - у розмірі 45% два рази на рік; четвертий - у розмірі 100% один раз на рік. Який з варіантів є найвигіднішим, якщо річний темп інфляції складає 8%, а відсоткові ставки є номінальними?

Відповідь: 1 банк – 260 грн., 2 банк – 235 грн., 3 банк – 210 грн., 4 банк – 200,5 грн. вигіднішим є пропозиція 1 банку, оскільки сума дисконту 160 грн. є найбільшою.

  1. Інвестор вкладає гроші в банк у сумі 1200 грн., строк вкладу складає 5 років, реальна відсоткова ставка 15%, щорічний темп інфляції 5%. Визначити яка сума грошей буде у інвестора в кінці терміну вкладу та яку суму відсотків він отримає?

Відповідь: 2985 грн., сума відсотків складе 1785 грн.

  1. Номінальна процентна ставка складає 26%, темп інфляції в майбутньому році скоротиться на 6% у порівняні з поточним. Темп інфляції поточного року складає 12%. Розрахуйте значення реальної процентної ставки.

Відповідь: ≈13%

6. Визначити реальну та номінальну майбутню вартість інвестованих коштів, якщо сума інвестування 60 тис. грн., період інвестування 2 роки, процентна ставка 25% річних, а очікувані темпи інфляції 15%.

7. Банк пропонує кредит на суму 20 тис. грн., терміном на 2 роки. Яка повинна бути процентна ставка, якщо банк хоче одержати реальний прибуток 15 тис. грн., а темпи інфляції складають 12% на рік.

8. Визначити доцільність депозитного вкладу, якщо інвестовані кошти складають 10 тис. грн., з терміном 3 роки під 25% річних. Темпи інфляції на перший рік складають 6%, другий рік 10%, третій рік 12%.

При оцінці майбутньої вартості грошових коштів з урахуванням фактора ризику використовується така формула:

,

An – безризикова норма дохідності на інвестиційному ринку, що виражена десятковим дробом; RPn – рівень премії за ризик по конкретному інвестиційному інструменту, виражений десятковим дробом; n – кількість інтервалів, за якими здійснюється кожний конкретний платіж, у загальному обумовленому періоді часу.

Приклад 1: визначити майбутню вартість вкладу з урахуванням фактора ризику за таких умов: початкова сума вкладу – 1000 грн.; безризикова норма дохідності на інвестиційному ринку – 5%; рівень премії за ризик – 7%; загальний період розміщення вкладу становить 3 роки при нарахуванні відсотків один раз на рік.

Розв’язок: майбутня вартість вкладу, що враховує фактор ризику: SR = 1000*[(1 + 0,05)*(1+ 0,07)]3 = 1418 грн.

При оцінці теперішньої вартості грошових коштів з урахуванням фактор ризику використовується така формула:

Приклад 2: визначити теперішню вартість вкладу з урахуванням фактора ризику за таких умов: очікувана майбутня вартість грошових коштів – 1000 грн.; безризикова норма дохідності на інвестиційному ринку – 5%; рівень премії за ризик – 7%; період дисконтування становить 3 роки, а його інтервал – 1 рік.

Розв’язок: теперішня вартість грошових коштів з урахуванням фактора ризику: P = (1000) / [(1 + 0,05)*(1 + 0,07)]3= 705 грн.

1. Методичний інструментарій оцінки рівня ліквідності інвестицій. Основним абсолютним показником оцінки ліквідності є загальний період можливої реалізації відповідного об’єкту інвестування. Він розраховується за такою формулою:

ОПл = ПКв - ПКА,

ОПл – загальний період ліквідності конкретного об’єкту інвестування, в днях; ПКв – можливий період конверсії конкретного об’єкту інвестування в грошові кошти, у днях; ПКА – технічний період конверсії інвестицій із абсолютною ліквідністю у грошові кошти, що зазвичай приймається за 7 днів.

Основним відносним показником оцінки рівня ліквідності інвестицій є коефіцієнт їх ліквідності, що визначається за формулою:

КЛи = ПКА / ПКв.

Приклад 3: розрахувати абсолютний та відносний показники ліквідності інвестицій за умови можливої реалізації досліджуваного об’єкту інвестування протягом 35 днів.

Розв’язок: Загальний період ліквідності: 35 – 7 = 28 днів. Коефіцієнт ліквідності: 7 / 35 = 0,2.

2. Методичний інструментарій оцінки вартості грошових коштів з урахуванням фактора ліквідності інвестицій дозволяє сформувати порівнянні інвестиційні потоки, що забезпечують необхідний рівень премії за ліквідність.

При оцінці майбутньої вартості грошових коштів з урахуванням фактора ліквідності використовується така формула:

Р – середня річна норма доходності за інвестиційними проектами із абсолютною ліквідністю, виражена десятковим дробом; Дн – середньорічна норма доходності за інвестиційними проектами із абсолютною ліквідністю, виражена десятковим дробом. ПЛ – необхідний рівень премії за ліквідність, виражений десятковим дробом; n – кількість інтервалів, по яким здійснюється кожний конкретний платіж, у загальному обумовленому періоді часу.

При оцінці теперішньої вартості грошових коштів з урахуванням фактору ліквідності:

Sл – очікувана майбутня вартість вкладу кожного елементу потоку.