6. Ограничения рекламно-финансового характера

В условиях рынка информация о дивидендной политике ком­паний тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелатель­ные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому, нередко предприятие вынуждено поддерживать дивидендную по­литику на достаточно стабильном уровне, несмотря на возмож­ные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивиденд­ной политики для многих неискушенных акционеров служит свое­образным индикатором успешности деятельности данного предприятия.

5. Порядок выплаты дивидендов.

Понятие «дивиденды» относится обычно к выплате части доходов предприятия его владельцам. Согласно действующим нормативным документам дивидендом становится часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акци­онеров пропорционально числу акций, находящихся в их рас­поряжении. Дивиденд может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно (периодичность регулируется националь­ным законодательством; так, в ФРГ предусмотрено лишь еже­годное начисление дивидендов). Принятая в большинстве стран процедура выплаты дивидендов стандартна и проходит в неско­лько этапов (рис.1).

Дата объявления дивидендов	Экс-дивидендная дата	Дата переписи .	Дата выплаты
15 января	26 января	30 января	17 февраля

дни Рис.1. Примерная последовательность выплаты дивидендов

Дата объявления — день, когда Совет директоров принимает решение (объявляет) о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты. Многие компании публикуют эту инфор­мацию в финансовой прессе. Дата переписи — это день регист­рации акционеров, имеющих право на получение объявленных дивидендов. Необходимость в такой регистрации определяется тем, что состав акционеров постоянно меняется ввиду обращения акций на рынке ценных бумаг. Дата переписи обычно назначается за 2—4 недели до дня выплаты дивидендов. Чтобы установить, кто имеет право на дивиденды, назначается экс-дивидендная дата: лица, купившие акции до этой даты, имеют право на дивиденды за истекший период; лица, купившие акции в этот день и позже, такого права не имеют. Экс-дивидендная дата назначается обычно за четыре деловых дня до момента диви­дендной переписи. Дата выплаты — это день, когда производится рассылка чеков акционерам.

Экс-дивидендная дата является примечательной с позиции динамики цен данных акций — обычно в первые минуты этого дня цена акций падает примерно на величину объявленного к выплате дивиденда. Более точные прогнозные расчеты величины снижения цены акций рассчитываются брокерами, принимающи­ми решение о сравнительной выгодности покупки акций накануне экс-дивидендной даты и последующей уплаты налога на получен­ный дивиденд или покупки акций по сниженной цене и на услови­ях потери текущего дивиденда после наступления экс-дивиденд­ной даты.

Согласно российскому законодательству порядок выплаты дивидендов оговаривается при выпуске ценных бумаг и излагает­ся на оборотной стороне акции или сертификата. На дивиденд имеют право акции, приобретенные не позднее чем за 30 дней до официально объявленной даты его выплаты. Промежуточный дивиденд объявляется Советом директоров акционерного обще­ства в расчете на одну простую акцию по итогам истекшего периода. • Размер окончательного дивиденда, приходящегося на одну простую акцию, объявляется общим собранием акционеров по результатам года с учетом выплаты промежуточных диви­дендов, причем он не может быть больше величины, рекомен­дованной Советом директоров, но может быть уменьшен общим собранием акционеров. Отметим, что выплата дивидендов по простым акциям не является конкретным обязательством обще­ства перед акционерами; общее собрание акционеров и Совет директоров вправе принимать решения о нецелесообразности выплаты дивидендов по простым акциям по итогам отчетного периода.

Совету директоров и общему собранию акционеров запреща­ется объявлять и выплачивать дивиденды в следующих случаях:

а) в годовом балансе общества имеются убытки (до тех пор, пока они не будут покрыты или не будет уменьшен уставный капитал);

б) общество неплатежеспособно или может стать таковым после выплаты дивидендов.

Размер дивиденда объявляется без учета налогов. Выплата дивидендов осуществляется либо самим обществом, либо бан­ком-агентом, которые выступают в этот момент агентами госу­дарства по сбору налогов у источников и выплачивают акци­онерам дивиденды за вычетом соответствующих налогов. Диви­денд может выплачиваться чеком, платежным поручением 'или почтовым переводом. По невыплаченным и неполученным диви­дендам проценты не начисляются. Дивиденд может выплачивать­ся акциями, облигациями и товарами, если это предусмотрено уставом акционерного общества.