3. Виды дивидендной политики фирмы.

Финансовый менеджер, используя дивидендную политику, стре­мится максимизировать благосостояние компании, одновременно обеспечивая соответствующее финансирование ее деятельности. Увеличение дохода компании не ведет автоматически к росту дивидендов: как правило, проходит время между повышением доходов и выплатой повышенных дивидендов. Только тогда, когда финансовый менеджер будет уверен, что увеличение дохода бу­дет постоянным, можно будет увеличить размер дивиденда. Как только дивиденды увеличились, их следует поддерживать на этом уровне, потому что акционеры привыкают к этому и отрица­тельно относятся к уменьшению размеров выплат.

Существуют различные виды дивидендной политики.

- Политика стабильного дохода на акцию. Многие компании используют политику стабильного дивиденда на акцию, посколь­ку такая политика одобряется инвесторами. Стабильность ди­видендов характеризует компанию как компанию с невысоким уровнем риска. Даже если компания терпит убытки, она должна поддерживать размер своего дивиденда, с целью избежать пере­судов среди настоящих и будущих инвесторов, которые в этом случае, вероятно, будут рассматривать неудачу как временную. Некоторые акционеры рассчитывают на стабильные дивиденды как на постоянный доход. Политика стабильного дивиденда также необходима компании, рассчитывающей на инвестиции от ос­новных финансовых учреждений, таких как пенсионные фонды и страховые компании. Место в таком списке обеспечивает боль­шую реализуемость акций компании.

— Постоянная доля доходов, вытачиваемая в виде дивидендов (ди­виденд на акцию/прибыль на акцию). Компании, проводящие эту политику, выплачивают постоянную процентную часть прибы­ли в дивидендах. Поскольку размер чистой прибыли непостоя­нен, величина дивиденда также изменяется. Проблема, которая возникает в этом случае, заключается в том, что, если прибыль компании резко падает или если даже имеются убытки, диви­денды будут значительно уменьшены или вообще отменены. Эта политика не максимизирует рыночную цену акции, так как боль­шинство акционеров не приветствуют колебаний в размерах по­лучаемых дивидендов.

- Политика компромисса. Компромиссом между стабильной дол­ларовой и процентной суммами дивиденда для компании явля­ется выплата стабильной невысокой долларовой суммы на ак­цию плюс процентное приращение в удачные годы. Несмотря на то, что такая политика предоставляет определенную гибкость в деятельности компании, она также вызывает чувство неуве­ренности у инвесторов в отношении суммы дивидендов, кото­рую они рассчитывают получить. Акционеры, как правило, не приветствуют такую неопределенность. Однако такая политика может быть взята на вооружение, если доходы из года в год значительно изменяются. Процентная надбавка, или дополни­тельная часть дивиденда, не должна выплачиваться регулярно.

- Политика остаточного дивиденда. Когда инвестиционные воз­можности компании нестабильны, ее финансовые менеджеры могут проводить политику изменяющегося дивиденда. При этой политику" сумма сохраненного дохода зависит от наличия инвестиционных возможностей в текущем году. Дивиденды выделя­ются из остаточной прибыли после того, как компания удовле­творила свои инвестиционные потребности.