Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
oporny_konspekt_lektsiy.doc
Скачиваний:
9
Добавлен:
23.11.2019
Размер:
806.91 Кб
Скачать

144

опорний конспект лекцій

НАВЧАЛЬНОЇ ДИСЦИПЛІНИ

ФІНАНСОВИЙ менеджмент”

для студентів, які навчаються за галуззю знань

0305 «Економіка та підприємництво»

ЛЬВІВ – 2011

УДК 368.03

ББК 65.

Фінансовий менеджмент // Опорний конспект лекцій навчальної дисципліни «Фінансовий менеджмент». – ЛДФА, Львів: Видавництво ВТЗНВ, 2011. – 135 с.

Розробник:

Васьківська К.В. д.е.н., проф. кафедри фінансів суб’єктів господарювання

Сич О.А., к.е.н., доцент кафедри фінансів суб’єктів господарювання

Розглянуто і схвалено на засіданні кафедри фінансів суб’єктів господарювання (протокол № 1 від 31.08.2011 р.).

ББК 65.

ЛДФА, 2011

ЗМІСТ

Тема 1.

Основи фінансового менеджменту

4

Тема 2.

Система забезпечення фінансового менеджменту

13

Тема 3.

Управління грошовими потоками на підприємстві

20

Тема 4.

Визначення вартості грошей в часі та її використання у фінансових розрахунках

35

Тема 5.

Управління прибутком

39

Тема 6.

Управління активами

48

Тема 7.

Вартість і оптимізація структури капіталу

78

Тема 8.

Управління інвестиціями

91

Тема 9.

Управління фінансовими ризиками

103

Тема 10.

Аналіз фінансових звітів

111

Тема 11.

Внутрішньо фірмове фінансове прогнозування і планування

122

Тема 12.

Антикризове фінансове управління на підприємстві

127

Тема1. Основи фінансового менеджменту

  1. Сутність, мета і задачі фінансового менеджменту

  2. Функції і механізм фінансового менеджменту

  1. Сутність, мета і задачі фінансового менеджменту

Фінансовий менеджмент, або управління фінансами (financial management), полягає в діях з придбання, фінансування і управління активами, спрямованих на реалізацію певної мети. Таким чином, управлінські рішення в області фінансового менеджменту можна віднести до наступних трьох основних сфер операцій з активами: інвестиції, фінансування і управління ними.

Інвестиційні рішення (investment decision) є найважливішими з трьох основних сфер ухвалення рішень з точки зору створення і зростання вартості до Ухвалення інвестиційних рішень розпочинається з визначення сумарної величини активів, необхідних цій фірмі. Уявіть собі на хвилину балансовий звіт фірми. Його права половина показує зобов'язання і власний капітал компанії, тоді як цифри ліворуч свідчать про активи фірми. Фінансовому керівникові необхідно регулювати загальну величину активів фірми, тобто її розмір. Навіть коли цей показник відомий, необхідно прийняти рішення про конкретний склад активів. Наприклад, яку частину активів повинні складати грошові кошти, а яку - матеріально-виробничі запаси? Крім того, не можна ігнорувати і зворотну сторону інвестицій - вилучення капіталовкладень. Активи, існування яких вже неможливо виправдати з економічної точки зору, можливо, доведеться скоротити, ліквідовувати або замінити.

Другим важливим типом рішень, які доводиться приймати керівництву фірми, є рішення про фінансування бізнесу (financing decision). Тут фінансовому директорові доведеться замислитися про структуру правої сторони балансового звіту. Способи фінансування діяльності фірм в різних галузях економіки істотно розрізняються. Для деяких компаній характерні відносно високі суми боргового фінансування, тоді як у інших воно практично відсутнє.. Чи має якесь значення використовуваний тип фінансування? А якщо так, то чому? І чи слід вважати оптимальним варіантом деяке поєднання різних видів фінансування?

Крім того, політика виплати дивідендів повинна розглядатися як невід'ємна частина рішень керівництва фірми про фінансування її діяльності. Коефіцієнт виплати дивідендів(процентне відношення дивідендів до прибутку компанії) визначає, яка частина прибутку залишається у фірмі. Чим велику частку поточного прибутку залишає собі компанія, тим менше грошей доводиться залишати на дивіденди. Тому фінансовий керівник повинен забезпечити розумний баланс між тією частиною прибутку фірми, яка спрямовується на виплату дивідендів її акціонерам, і тією частиною, яка залишається у фірмі з метою фінансування її розвитку.

Після вибору джерел і структури фінансування фінансовий керівник повинен прийняти рішення про те, як якнайкраще притягнути необхідні засоби. Для цього йому необхідно чітко розуміти процеси отримання короткострокових позик, укладення договору довгострокової оренди, ведення переговорів про продаж облігацій або акцій свого підприємства.

Третє важливе рішення, яке повинне прийняти керівництво фірми, торкається управління активами (asset management decision). Після того, як будуть придбані активи і буде забезпечено належне фінансування для розвитку бізнесу, необхідно забезпечити ефективне управління ними. Різні активи накладають на фінансового менеджера різну міру відповідальності. Так, він повинен приділяти більше уваги управлінню обіговими коштами, ніж основними. Значна частка відповідальності за управління останніми покладається на керівників виробничих підрозділів, які їх використовують

Ефективне управління фінансовою діяльністю підприємства забезпечується реалізацією ряду принципів, основними з яких є (рис.1.1.):

1. Інтегрованість із загальною системою управління підприємством. У якій би сфері діяльності підприємства не приймалося управлінське рішення, воно прямо або побічно впливає на формування грошових потоків і результати фінансової діяльності. Фінансовий менеджмент безпосередньо зв'язаний з виробничим менеджментом, інноваційним менеджментом, менеджментом персоналу і деяких інших видів функціонального менеджменту. Це визначає необхідність органічної інтегрованості фінансового менеджменту з загальною системою управління підприємством.

2. Комплексний характер формування управлінських рішень. Всі управлінські рішення в області формування, розподіли і використання фінансових ресурсів і організації грошового обігу підприємства найтіснішим образом взаємозалежні і роблять прямий або непрямий вплив на результати його фінансової діяльності. У ряді випадків цей вплив може носити суперечливий характер. Так, наприклад, здійснення високоприбуткових фінансових інвестицій може викликати дефіцит у фінансуванні виробничої діяльності і як наслідок — істотно зменшити розмір операційного прибутку (тобто знизити потенціал формування власних фінансових ресурсів). Тому фінансовий менеджмент повинний розглядатися як комплексна керуюча система, що забезпечує розробку взаємозалежних управлінських рішень, кожне з яких вносить свій внесок у загальну результативність фінансової діяльності підприємства.

3. Високий динамізм управління.

4. Варіативність підходів до розробки окремих управлінських рішень. Реалізація цього принципу припускає, що підготовка кожного управлінського рішення в сфері формування і використання фінансових ресурсів і організації грошового обігу повинна враховувати альтернативні можливості дій. При наявності альтернативних проектів управлінських рішень їхній вибір для реалізації повинний бути заснований на системі критеріїв, що визначають фінансову ідеологію, фінансову стратегію або конкретну фінансову політику підприємства. Система таких критеріїв установлюється самим підприємством.

5. Орієнтованість на стратегічні цілі розвитку підприємства.

Ефективний фінансовий менеджмент, організований з урахуванням викладених принципів, дозволяє формувати ресурсний потенціал високих темпів приросту виробничої діяльності підприємства, забезпечувати постійний ріст власного капіталу, істотно підвищувати його конкурентну позицію на товарному і фінансовому ринках, забезпечувати стабільний економічний розвиток у стратегічній перспективі.

З урахуванням змісту і принципів фінансового менеджменту формуються його мети і задачі.

Головною метою фінансового менеджменту є забезпечення максимізації добробуту власників підприємства в поточному і перспективному періоді. Ця мета одержує конкретне вираження в забезпеченні максимізації ринкової вартості підприємства, що реалізує кінцеві фінансові інтереси його власників.

У процесі реалізації своєї головної мети фінансовий менеджмент спрямований на рішення наступних основних задач.

Головна мета фінансового менеджменту

Основні задачі фінансового менеджменту, спрямовані на реалізацію його головної мети

ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ МАКСИМІЗАЦІЇ ДОБРОБУТУ ВЛАСНИКІВ ПІДПРИЄМСТВА В ПОТОЧНОМУ І ПЕРСПЕКТИВНОМУ ПЕРІОДІ

1. Забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів відповідно до задач розвитку підприємства в майбутньому періоді.

2. Забезпечення найбільш ефективного використання сформованого обсягу фінансових ресурсів у розрізі основних напрямків діяльності підприємства.

3. Оптимізація грошового обігу.

4. Забезпечення максимізації прибутку підприємства при рівні фінансового ризику, що передбачається.

5. Забезпечення мінімізації рівня фінансового ризику при рівні прибутку, що передбачається.

6. Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку.

Рисунок 1.1. Мета і завдання фінансового менеджменту

Система основних задач, спрямованих на реалізацію головної мети фінансового менеджменту. Усі розглянуті задачі фінансового менеджменту взаємозалежні, хоча окремі з них протилежні (наприклад, забезпечення максимізації суми прибутку при мінімізації рівня фінансового ризику; забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів і постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку і т.п.). Тому в процесі фінансового менеджменту окремі задачі повинні бути оптимізовані між собою для найбільш ефективної реалізації його головної мети.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]