План семінарського заняття

1. Поняття дивідендної політики, її фактори та складові.

2. Основні теоретичні моделі та концепції дивідендної політики.

3. Форми реалізації дивідендної політики.

4. Процедура та порядок виплати грошових дивідендів.

5. Оподаткування дивідендів.

6. Оцінювання ефективності дивідендної політики підприємства.

Програмні питання для самостійного вивчення теми

1. Взаємозв'язок дивідендної політики та структури капіталу.

2. Викуп акціонерним товариством акцій як інструмент дивідендної політики.

3. Узгодження дивідендної політики з емісійною стратегією підприємства.

4. Оподаткування розподіленого та нерозподіленого прибутку як фактор дивідендної політики.

5. Особливості нарахування дивідендів господарськими товариствами (окрім акціонерних товариств і товариств з обмеженою відповідальністю).

6. Особливості нарахування дивідендів господарськими товариствами з часткою державної власності в статутному капіталі.

7. Подрібнення акцій власної емісії як інструмент дивідендної політики.

8. Фактори, що впливають на формування та реалізацію дивідендної політики суб'єктів господарювання.

9. Форми реалізації дивідендної політики підприємства.

Задачі та фінансові ситуації

Задача 1. Визначте виходячи із наведених даних розмір дивідендів на одну просту акцію (DY), фонд дивідендних виплат (за простими акціями), а також сукупний дохід (у тому числі реалізований та нереалізований) власників корпоративних прав ВАТ «Емітент» на момент виплати дивідендів. Оголошений статутний капітал товариства сформований із 100 000 акцій номінальною вартістю 15 грн. кожна. На момент фіксації реєстру власників іменних цін­них паперів в обігу перебували усі випущені акції. Середній рин­ковий курс корпоративних прав товариства становив 32,75 грн. За умовами проспекту емісії привілейованих акцій, сукупна част­ка яких у статутному капіталі дорівнює 6 %, зафіксовані такі ста­вки дивідендних виплат: за привілейованими акціями серії А (2000 штук) — 32 %; серії В (4000 штук) — 28 %. За результата­ми оголошення грошових дивідендів у розмірі 340 000 грн. рин­ковий курс корпоративних прав підприємства на дату виплати дивідендів зріс до 37,2 грн.

Задача 2. Визначте на підставі наведених даних метод дивідендних виплат, реалізацію якого доцільно оголосити ВАТ «Інвестор», за умови, що грошові дивіденди за результатами фінансового року планується виплачувати виключно із чистого прибутку відповідного року. Підприємство планує провести поступову реструктуризацію виробничих потужностей, для фінансування якої необхідно 15 575 тис. грн. З метою підтримання цільового значення фінансового лівериджу на рівні 1,45, підприємство планує розмістити купонні облігації строком на 15 років, від розміщення яких очікується надходження 7100 тис. грн. Під­приємство не планує здійснювати додаткової емісії корпорати­вних прав, тому решту потреби в інвестиційному капіталі не­обхідно покрити за рахунок нерозподіленого прибутку відповідного року.

Показник	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Статутний капітал	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500
Очікуваний чис­тий прибуток	820	880	960	1020	1090	1180	1240	1240	1240	1240
Грошові дивіденди

На основі аналізу дивідендної політики аналогічних підпри­ємств фінансовий менеджер пропонує альтернативи, затверджен­ня яких, за розрахунками, не приведе до суттєвого падіння рин­кового курсу корпоративних прав підприємства:

1)метод стабільного розміру дивідендів (3,5 %);

2. метод стабільного зростання розміру дивідендів (2,25% із щорічним приростом на 0,25 процентного пункту);

3. метод стабільного дивідендного виходу (на рівні 25% від чистого прибутку);

4. метод стабільних дивідендів (2%) із екстра-дивідендами (2 %) після стабілізації розміру очікуваного прибутку.

Задача З. Статутний капітал підприємства становить 500 тис. грн. і сформований лише із простих акцій. Усі емітовані акції пере­бувають в обігу. За результатами діяльності у звітному році оподатковуваний прибуток підприємства становив 170 тис грн., у тому числі у фонд дивідендних виплат спрямовано 40 % чис­того прибутку. Підприємство реалізовує політику стабільних дивідендів зі ставкою 10%. Визначте за наведеними даними, чи може підприємство за рахунок сформованого фонду дивіде­ндних виплат реалізувати обрану дивідендну політику у звіт­ному році.

Задача 4. Визначте на підставі наведених даних розмір дивідендів на просту акцію ВАТ «Емітент». Інформація про власний капітал підприємства за результатами звітного фінансового року відобра­жена в таблиці.

І. Власний капітал	На кінець звітного періоду
Статутний капітал (номінал — 10 грн)	1 500 000,0
Додатково вкладений капітал	189 357,5
Інший додатковий капітал	165 886,0
Резервний капітал	458 384,0
Нерозподілений прибуток1	768 322,0
Неоплачений капітал	(124 356,2)
Вилучений капітал2	(91 250,0)
Усього за розділом І пасиву	3 048 843,3

У плановому періоді очікується реалізація інвестиційних проектів із позитивних NPV, на фінансування яких планується спря­мувати із чистого прибутку звітного фінансового року (ЕАІТ = 665 625,5 грн.) 527 325,5 грн. Підприємство дотримується зали­шкового принципу визначення розміру грошових дивідендних виплат.

Задача 5. Визначте на підставі наведених даних абсолютну величину зміни статутного капіталу ВАТ «Акціонерне», пропорції розподі­лу нових акцій та нерозподілений прибуток звітного фінансового року (з урахуванням виплати привілейованих дивідендів), якщо на формування резервного капіталу передбачені відрахування у розмірі 10% чистого прибутку. Заявлений статутний капітал то­вариства становить 880,0 тис. грн. і сформований із 110 000 акцій. Урахуйте, що в обігу перебуває 10 000 привілейованих акцій зі ставкою дивідендів у розмірі 25 %. За результатами фінансово-господарської діяльності у звітному фінансовому році чистий прибуток (ЕАІТ) товариства становив 500 тис. грн., з яких, за рі­шенням загальних зборів акціонерів, на виплату дивідендів за простими акціями спрямовано 20 % чистого прибутку у формі додаткової емісії акцій.

¹ Ураховуючи чистий прибуток звітного фінансового року.

² Викуплені прості акції підприємства відображено за номінальною вартістю.