- •Дисциплина «Инвестиции».
- •Тема 1. Экономическое содержание инвестиций.
- •2. Теория инвестиционного процесса.
- •3. Доход и доходность инвестиций.
- •Тема 2. Источники и методы финансирования инвестиционной деятельности.
- •3. Лизинг как источник инвестирования.
- •Лизингополучатель
- •Лизингодатель
- •Тема 3. Инвестиционная сфера и инвестиционная деятельность.
- •Структура ир.
- •Тема 4. Методы оценки инвестиций.
- •Понятие инвестиционного проекта (ип). Классификация проектов.
- •Жизненный цикл инвестиционного проекта.
- •I. Предынвестиционная фаза.
- •2. Предынвестиционные исследования при разработке проекта.
- •3. Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании.
- •Подходы к определению ставки дисконтирования.
- •1. Чистый дисконтированный доход.
- •2. Индекс доходности.
- •3. Внутренняя норма доходности.
- •4. Дисконтированный период окупаемости.
- •Сравнительная характеристика критериев npv и irr
- •Сравнение инвестиционных проектов с различными сроками реализации.
- •4. Простые методы оценки инвестиций.
- •Метод расчета точки безубыточности.
- •Метод расчета срока окупаемости.
- •3. Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.
- •5. Притоки и оттоки денежных средств.
- •Тема: Проблемы оптимизации бюджета капиталовложений
- •Пространственная оптимизация
- •В ременная оптимизация
- •Оптимизация в условиях реинвестирования доходов
- •Лекция на тему: Оценка финансовой устойчивости инвестиционных проектов.
- •Метод укрупненной оценки устойчивости инвестиционного проекта.
- •Метод вариации параметров.
- •Метод расчета предельных значений параметров проекта.
- •Метод оценки ожидаемого npv с учетом количественных характеристик неопределенности.
- •Учет риска при принятии инвестиционных решений.
- •Метод экспертных оценок рисков.
- •Сценарный анализ.
- •Анализ чувствительности.
- •Тема 6. Основы теории инвестиционного портфеля.
- •4. Стратегии управления инвестиционным портфелем.
- •Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций.
- •Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг.
- •Инвестиционные показатели оценки качеств ценных бумаг.
- •Оценка акций и облигаций.
Лекция на тему: Оценка финансовой устойчивости инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект можно считать финансово устойчивым, если он является эффективным и финансово реализуемым, а возможные неблагоприятные условия устраняются мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом реализации проекта.
Для оценки финансовой устойчивости инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности используются следующие методы:
Метод укрупненной оценки устойчивости.
Метод вариации параметров.
Метод расчета предельных значений параметров проекта.
Метод оценки ожидаемого NPV с учетом количественных характеристик неопределенности.
Методы перечислены по возрастанию точности оценки и трудоемкости осуществления.
При выявлении неустойчивости инвестиционного проекта необходима корректировка организационно-экономического механизма обеспечения проекта, в том числе:
Изменение размеров или условий предоставления заемных средств.
Создание необходимых запасов (резервов) денежных средств.
Корректировка условий взаиморасчетов между участниками инвестиционного проекта.
Рассмотрение возможностей хеджирования сделок.
Страхование участников инвестиционного проекта на различные страховые случаи.
Если после соответствующих корректировок организационно-экономического механизма инвестиционный проект остается финансово неустойчивым, то его реализацию следует признать нецелесообразной.
Метод укрупненной оценки устойчивости инвестиционного проекта.
В методе используются умеренно-пессимистические прогнозы технико-экономических параметров инвестиционного проекта (цен, обменных курсов валют, сроков реализации, стоимости отдельных мероприятий проекта) и предполагается, что позитивные отклонения указанных параметров будут более вероятными, чем негативные. (Сложность состоит в оценке экономических параметров проекта.)
При таких условиях инвестиционный проект рассматривается как финансово устойчивый в целом, если:
NPV>0.
PI≥1,2.
IRR≥30%.
На каждом расчетном шаге (временном периоде) сумма накопленного сальдо денежного потока от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности должна быть неотрицательной и хотя бы в одном периоде положительной.
Метод вариации параметров.
В методе рассматриваются возможные изменения параметров инвестиционного и определяются результаты проекта, обусловленные этими параметрами. Реализуемость проекта проверяется в зависимости от изменения различных параметров, т.е. существует возможность составления и оценки множества сценариев реализации проекта.
Наиболее целесообразным является определение эффективности инвестиционного проекта при следующих сценариях:
Увеличение инвестиционных затрат на 20%, если подготовительные и инвестиционные мероприятия осуществляются российскими подрядчиками или на 10% увеличивается стоимость работ и оборудования, если речь идет об иностранных подрядчиках.
Увеличение на 20% проектного уровня издержек и на 30% удельных затраты на производство и сбыт продукции.
Уменьшение объемов выручки на 20% от проектного значения.
Увеличение на 100% времени задержек платежей за продукцию, поставляемую без предоплаты.
Кроме того, все сценарии должны рассматриваться при неблагоприятном изменении инфляции.
Таким образом, инвестиционный проект считается финансово устойчивым, если NPV>0 (проект имеет положительный эффект от реализации).