- •Содержание и основные направления финансовой политики организации
- •Вопрос 2. Типы, цели и задачи финансовой политики
- •Вопрос 3. Принципы и этапы разработки финансовой
- •Тема 2.Стратегические финансовые цели компании.
- •5. Стоимость компании: понятие, значение, принципы создания.
- •1.Трудовая теория стоимости
- •2.Теория предельной полезности (Менгер, Визер)
- •6.Управление компании, ориентированное на ст-ть.
- •7.Основные стоимостные показатели компании
- •8.Целевые стратегические финансовые показатели деятельности компании (kpi – Key Performance Indicators)
- •Тема 3: Финансовое обеспечение и источники финансирования предпринимательской деятельности
- •9.Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности и принципы его организации
- •10. Формы и методы финансового обеспечения
- •11. Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности (госы)
- •Тема 4. Собственные, заемные и привлеченные источники финансирования деятельности организации.
- •12. Собственные источники средств в системе финансового обеспечения организации.
- •13. Характеристика собственных источников финансового обеспечения.
- •14. Роль заемных средств в источниках финансирования.
- •15. Характеристика заемных источников финансирования.
- •16. Привлеченные средства в источниках финансового обеспечения предпринимательства.
- •Тема 5: Цена капитала и его составляющих.
- •Вопрос 1. Капитал организации и его составляющие. Структура капитала.
- •18. Цена капитала. Методы определения цены капитала.
- •19. Методы оценки собственного капитала.
- •20. Определение цены заемного капитала.
- •21. Определение средневзвешенной цены капитала. Wacc
- •Тема 6: Структура капитала и политика ее оптимизации.
- •22. Теории структуры капитала.
- •23. Целевая структура капитала и ее определение.
- •24. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.
- •25. Расчет оптимальной структуры капитала. Финансовый рычаг.
- •Тема 7. Распределение прибыли и дивидендная политика организации.
- •26. Дивидендная политика и ее значение в управлении финансами предприятия. Теории дивидендной политики.
- •27. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •Тема 8. Управление текущими издержками.
- •28. Место системы управления текущими издержками в финансовом менеджменте.
- •29. Экономическая сущность и виды затрат.
- •30. Методы дифференциации смешанных затрат.
- •31. Управление текущими затратами на основе данных управленческого учета.
- •32. Использование приемов операционного анализа в управлении финансами предприятия.
- •33. Предпринимательский и финансовый риски предприятия. Оценка совокупного риска.
- •Тема 9. Ценовая политика и управление ценами на предприятии.
- •34. Ценовая политика и политика ценообразования: сущность и содержание. Стратегия и тактика ценообразования.
- •35. Факторы, определяющие ценовую политику предприятия.
- •36. Методы определения базовой цены.
- •37. Управление ценами на предприятии.
- •Тема 10. Управление оборотными активами и финансирование текущей деятельности предприятия.
- •38. Экономическая сущность и виды оборотных активов
- •39. Политика управления оборотными активами
- •40. Управление запасами на предприятии
- •41. Управление дебиторской задолженностью
- •42. Управление денежными средствами
- •43. Планирование потребности и политика финансирования операционных оборотных активов
- •Тема 11.Финансовое прогнозирование
- •44. Понятие, задачи, этапы
- •3 Подхода к понятию финансового прогнозирования:
- •45. Виды финансовых прогнозов, их форматы
- •46. Методы финансового прогнозирования
- •47. Моделирование растущего бизнеса. Коэффициент растущего роста, алгоритм расчета.
- •Тема 12. Бюджетирование в системе финансового планирования
- •48.Организация системы бюджетирования в организации.
- •49. Бюджетирование как инструмент финансового планирования
42. Управление денежными средствами
Денежные средства – денежные средства на счетах в кассе и краткосрочные финансовые вложения.
Коэффициент участия денежных активов: доля абсолютно ликвидных активов в оборотных активах. Может быть свидетельством вывода капитала (если существенный рост).
Коэффициент отвлечения свободного остатка денежных активов: ДА – включают в себя КФВ. Рост свидетельствует об угрозе масштабом деятельности.
Рентабельность КФВ: числитель – проценты, полученные от КФВ.
Модели оптимизации остатка денежных активов:
модель, основанная на 4 видах ДА. ДО – денежный оборот – выплаты; Ко – к-т оборачиваемости ДА текущего года. Кv – коэффициент вариации неравномерности денежных выплат i-го дня относительно среднедневного. Компенсационный остаток формируется по требованию банком (неснижаемый минимум средств на счете). Минимум – сумма всех остатков. Модель консервативная. Плюсы: обеспечивает платежеспособность. Недостаток: рентабельность и оборачиваемость денежных активов будет минимальна.
модель Баумоля (1952) . Как у Уилсона. Агрессивная модель: не обеспечивает платежеспособность, минимизирует потери, связанные с деньгами. Только для равномерного движения денежных средств. Посмотреть в учебнике.
Модель Миллера-Орра (1966). Учебник. Консервативная либо умеренная. ДКО – диапазон колебания остатка.
Р – расходы на одну операцию по снятию и пополнению счета. Пад – потери альтернативной доходности. 3 – это цифра, а не буква!!!!!!
Модель Стоуна (1972). Внес в модель Миллера-Орра временной лаг в 3 банковских дня при достижении денежными активами максимального уровня. Учебник.
Метод Монте-Карло. Применяется в жизни. Метод определяет оптимальный остаток денежных активов на каждый день планового года на основе вероятностного распределения чистых денежных потоков с учетом приемлемой вероятности дефицита денежных средств. Обычно вероятность закладывают до 50% (стандартно – 30%, то есть обычно это агрессивный подход, но можно сделать и консервативным).
Прямой и косвенный метод расчета денежных потоков (читать в учебнике).
43. Планирование потребности и политика финансирования операционных оборотных активов
Между размером оборотного капитала и ликвидностью прямая связь. Для поддержания ликвидности предприятию выгоднее наращивать оборотный капитал, а не основной. Но между размером оборотного капитала и рентабельностью капитала связь обратная: оборотные активы – не прибыльные. Поэтому политика управления оборотным капиталом – это поиск компромисса между риском потери ликвидности и снижением рентабельности капитала.
Левосторонние риски, связанные с оборотными активами, имеют 4 причины:
Недостаток денежных средств – риск неплатежеспособности
Недостаток собственных кредитных возможностей (неспособность обслуживать ДЗ) – риск потери клиента
Недостаток запасов – риск остановки производства и потери клиента
Излишек оборотных активов – риск потери рентабельности
Правосторонние риски, связанные со структурой оборотного капитала, имеют 3 причины:
Излишняя сумма краткосрочных обязательств – риск снижения ликвидности и платежеспособности
Излишняя доля собственного оборотного капитала – риск потери рентабельности
Излишек долгосрочных заемных источников в структуре оборотного капитала – ликвидность растет, рентабельность снижается. Более дешевые, чем собственные, поэтому рентабельность не так снижается, но снижение финансовой устойчивости.
Способы воздействия на риски:
Минимизация краткосрочных обязательств: экстренная мера при угрозе неплатежеспособности в ущерб рентабельности капитала. В России не применяется.
Минимизация цены оборотного капитала. Стратегия формирования капитала эффективна, когда его цена минимальна. То есть это стратегия выбора краткосрочных источников.
Максимизация стоимости компании. Эффективна такая структура оборотного капитала, при которой рыночная стоимость компании растет. Если преобладают заемные источники, то в структуре акционеров преобладают миноритарии, нацеленные на проедание прибыли на дивиденды. Мажоритарии – наоборот, нацелены на сохранение контроля и на реинвестирование прибыли в ущерб дивидендам.
Плановая потребность в оборотном капитале – текущие финансовые потребности.
ТФП показывают плановую сумму оборотных активов, не обеспеченную автоматически возникающим источником финансирования запасов (КЗ). ТФП могут получиться отрицательными, это означает, что за счет КЗ финансируются все операционные оборотные активы, ДФЦ тоже отрицательна, Ктек.л.<1, высочайший риск неплатежеспособности.
ТФП также измеряются в процентах и показывают, какой процент выручки планового периода не обеспечен источниками финансирования.
ТФП в днях