15. Характеристика заемных источников финансирования.

Заемные источники финансового обеспечения:

• Кредиты

  • Банковский – за рубежом наиболее распространенная форма финансирования.

    • Бланковый (необеспеченный)

    • Контокоррентный (овердрафт)

    • Сезонный – на пополнение переменной части оборотных активов с ежемесячной амортизацией долга и выплатой процентов.

    • Кредитная линия

    • Револьверный – автоматически возобновляемый кредит с поэтапной выборкой кредитных средств и поэтапной амортизацией долга. Внесенные в погашение суммы долга могут вновь заимствоваться на тех же условиях. Погашение оставшейся суммы долга и уплата процентов – по окончании срока договора.

    • Онкольный – кредит без указания срока использования с погашением по первому требованию (в пределах года). 3 банковских дня для собрания средств на выполнение обязательств.

    • Ломбардный – залог в собственности банка

    • Ипотечный – залог в собственности заемщика

    • Ролловерный – долгосрочный кредит с изменяемой поквартально процентной ставкой

    • Консорциумный – объединенный кредит нескольких коммерческих банков.

  • Коммерческий – предоставляется в товарной форме с погашением и уплатой процентов в денежной форме. Юридически оформляется договором коммерческого кредита. Кредиторская задолженность оформляется других договором, в WACC не включается.

    • Отсрочка платежа по условиям контракта

    • Отсрочка платежа с оформлением векселя

    • Коммерческий кредит по открытому счету – при долгосрочных стабильных отношениях с поставщиками, при многократных поставках мелкими партиями с периодическими укрупненными расчетами (just in time)

    • Консигнация – при внешнеэкономических операциях; поставка товара оптовому торговому предприятию с погашением задолженности консигнату (грузоотправителю) из средств, полученных от конечного покупателя.

  • Товарный – предоставляется в товарной форме, погашается тем же самым товаром в том же количестве и качестве, проценты уплачиваются либо в денежной, либо в товарной форме. Оформляется договором товарного кредита с явными процентными ставками.

• Займы

  • Облигационные займы – см.учебник. Только после полной оплаты УК, размер облигационного займа ограничен УК либо обеспечением, предоставленным третьим лицом. Выплаты по облигациям обязательны. Преимущества: денежный характер, значительный объем, нет рисков утраты контроля над бизнесом в пользу держателей облигации, процентная ставка, как правило, ниже. Недостатки: большие затраты на эмиссию, обязательность выплаты процентов, необходимость формирования фонда погашения облигационного займа, процент по облигациям не может быть пересмотрен. Сравнительная характеристика акций и облигаций (и т.д.):

По облигациям сумма ожидаемого денежного потока складывается из поступлений процентов и стоимости самой облигации

на момент погашения. При этом возможны различные варианты формирования ожидаемого потока: без выплаты процентов (нулевойкупон); с периодической выплатой процентов и погашением облигации в конце срока обращения; с выплатой всей суммы процентов при погашении облигации в конце предусмотренного срока обращения.

По акциям сумма ожидаемого денежного потока формируется исключительно за счет начисляемых дивидендов.

• Производные финансовые инструменты

• Долговые сертификаты

• Казначейские векселя и ноты

• Краткосрочные банковские векселя

• Государственные краткосрочные обязательства

• Депозитные и сберегательные сертификаты банков

• Внутренние заемные источники – кредиторская задолженность (внутренние счета к начислению). До момента перечисления средств в пользу третьего лица они являются заемными, потом уже не можем использовать. Не является бесплатным источником финансового обеспечения: можем столкнуться со штрафными санкциями за просрочку платежей, с потерей квалифицированных работников, с более частыми налоговыми проверками, с упущенной выгодой дочерних организаций.

  • По оплате труда – самый краткосрочный источник, 2-3 дня.

  • По отчислениям в бюджет и внебюджетные фонды

  • По перечислениям страховых взносов

  • По расчетам с дочерними организациями