![](/user_photo/2706_HbeT2.jpg)
- •Министерство образования республики беларусь
- •В.А. Шамов инвестиционное проектирование
- •Минск 2008
- •Предисловие
- •Тема 1. Основные положения инвестиционного проектирования
- •1.1. Понятие и экономический смысл инвестиций
- •1.2. Понятие и классификация инвестиционных проектов
- •1.3. Жизненный цикл инвестиционного проекта
- •I фаза – прединвестиционная; II фаза – инвестиционная;
- •III фаза – эксплуатационная или производственная; IV фаза – ликвидационная
- •1.4. Бизнес-план инвестиционного проекта
- •1.5. Информационные технологии в инвестиционном проектировании
- •Контрольные вопросы
- •Тема 2. Методические основы принятия инвестиционных решений
- •2.1. Неопределенность и риски принятия инвестиционных решений
- •2.2. Анализ и управление рисками в инвестиционном проектировании
- •2.3. Виды и принципы оценки инвестиционных проектов
- •2.4. Оценка стоимости денег во времени
- •2.5. Анализ безубыточности инвестиционного проекта
- •Контрольные вопросы
- •Тема 3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •3.1. Оценка эффективности инвестиционных проектов: критерии и основные аспекты
- •3.2. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов
- •3.3. Ранжирование альтернативных проектов и выбор оптимального варианта инвестирования
- •3.4. Оценка бюджетной эффективности и социальных результатов реализации инвестиционных проектов
- •Контрольные вопросы
- •Тема 4. Формирование и управление инвестиционным портфелем
- •4.1. Понятие и цели формирования инвестиционного портфеля
- •4.2. Принципы формирования инвестиционного портфеля
- •4.3. Портфель реальных инвестиционных проектов и этапы его формирования
- •4.4. Особенности формирования портфеля финансовых инвестиций
- •4.5. Модели выбора оптимального инвестиционного портфеля
- •4.6. Стратегия управления инвестиционным портфелем
- •Контрольные вопросы
- •Тема 5. Источники финансирования инвестиционных проектов
- •5.1. Общая характеристика инвестиционных ресурсов
- •5.2. Собственные источники инвестиционных ресурсов
- •5.3. Заемные и привлеченные источники финансирования инвестиций
- •5.4. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов
- •Контрольные вопросы
- •Тема 6. Альтернативные формы привлечения инвестиций
- •6.1. Инвестиционный потенциал банковской системы
- •6.2. Проектное финансирование как метод привлечения инвестиций
- •6.3. Свободные экономические зоны – фактор повышения инвестиционной активности
- •6.4. Инвестиционные возможности лизинговых операций
- •6.5. Прямые инвестиции: механизм привлечения
- •Контрольные вопросы
- •Тема 7. Проблемы и перспективы инвестиционной деятельности в республике беларусь
- •7.1. Инвестиционный климат Республики Беларусь
- •7.2. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь
- •7.3. Значимость иностранных инвестиций и пути их привлечения
- •7.4. Особенности осуществления инвестиционной деятельности на основе концессий
- •7.5. Перспективы инвестиционной деятельности в Республике Беларусь
- •Контрольные вопросы
- •Темы рефератов
- •Методические рекомендации и задания к контрольной работе
- •Варианты контрольной работы
- •Вопросы к зачету
- •Литература
- •Шамов Вячеслав Александрович Инвестиционное проектирование
Контрольные вопросы
1. Что такое инвестиции? Как они классифицируются?
2. Что такое инвестиционный проект? Какие они бывают?
3. Какие стадии жизненного цикла инвестиционного проекта можно выделить? В чем их суть?
4. Какие требования предъявляются к составлению бизнес-плана инвестиционного проекта?
5. Какие программные пакеты для разработки инвестиционных проектов Вы можете назвать? В чем их особенности?
Тема 2. Методические основы принятия инвестиционных решений
2.1. Неопределенность и риски принятия инвестиционных решений
Осуществление инвестиционных программ связано с необходимостью вложения значительных финансовых, материальных, трудовых и других ресурсов и, как правило, на относительно длительный период. Эффект от инвестиционного решения проявит себя лишь через некоторое время, поэтому инвестирование средств имеет стоимостную оценку во времени, а время усиливает неопределенность перспектив и риск инвестирования.
Для принятия инвестиционного решения существенна не столько неопределенность будущего, сколько отношение к ней инвесторов. Это отношение и характеризуется риском, т. е. нежеланием нести убытки в связи с возможностью неблагоприятного исхода своей деятельности.
Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, доходов и т. д.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности. Следовательно, выбор инвестиционного проекта зависит от того, что представляется более важным для данного инвестора – доходность или надежность (безопасность) инвестиций. Это зависит от индивидуальных склонностей и предпочтений инвестора и от конкретной ситуации.
Следовательно, для принятия инвестиционного решения необходимо ответить на три вопроса:
1. Какова величина ожидаемого дохода?
2. Каков предполагаемый риск?
3. Компенсирует ли предполагаемый риск ожидаемый доход и насколько?
Виды инвестиционных рисков многообразны. В зависимости от признака, положенного в основу классификации, выделяют следующие:
• по сферам проявления:
- экономический риск – это риск, связанный с изменением экономических факторов, так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, она в наибольшей степени подвержена этому риску;
- политический – связан с административными ограничениями инвестиционной деятельности, вызванными изменениями проводимого государством политического курса;
- социальный – риск забастовок, осуществления под влиянием работников инвестируемых предприятий непредусмотренных социальных программ и др.;
- экологический – риск различных катастроф и бедствий, которые отрицательно влияют на деятельность инвестируемых объектов.
- прочие риски – рэкет, хищение имущества, обман со стороны партнеров;
• по формам инвестирования:
- риск реального инвестирования – связан с неудачным выбором места строительства объекта, перебоями в поставке материалов и оборудования, существенным ростом цен, выбором неквалифицированных подрядчиков и другими факторами, которые задерживают ввод в действие инвестируемого объекта или снижают прибыль;
- риск финансового инвестирования – может быть вызван непродуманным подбором финансовых инструментов инвестирования, финансовыми трудностями эмитентов, непредвиденными условиями инвестирования, прямым обманом инвесторов;
• в зависимости от временного фактора:
- долгосрочные инвестиционные риски – связаны с конечными результатами инвестиций. Он может быть вызван тем, что все более неопределенными становятся результаты инвестиций, увеличивается вероятность того, что они не приведут к высокой отдаче;
- краткосрочные инвестиционные, или финансовые – связаны с финансированием инвестиций и их влиянием на ликвидные позиции предприятия.
• в зависимости от влияния на финансовое положение предприятия:
- допустимые риски – представляют собой угрозу потери предприятием прибыли;
- критические – возможность потери предполагаемой выручки;
- катастрофические – приводят к потере всего имущества и банкротству предприятия;
• в зависимости от источников возникновения и возможности устранения:
- систематические (рыночные) – возникают из внешних событий, влияющих на рынок в целом. Они включают риски: связанные с изменением процентной ставки; связанные с изменением валютного курса; инфляционные; политические риски, связанные с войнами, сменой правительства и т. д. Таким образом, систематические риски возникают благодаря общим факторам, влияющим на рынок в целом. Следовательно, так как в этом случае затрагиваются все предприятия, систематический риск невозможно устранить общими методами (например, диверсификацией – распределением инвестиций между предприятиями и отраслями);
- несистематические (специфические) – включают отраслевые, деловые и финансовые риски. Отраслевые риски связаны с воздействием на компанию независящих от нее общеотраслевых факторов. Деловые риски отражают влияние факторов, связанных с деятельностью конкретной компании – эффективности производства и управления ею. Это могут быть неудачные программы маркетинга, действия некоторых правительственных мер (контроль) и т. д. Финансовые риски возникают, когда часть капитала компании формируется посредством долговых обязательств, и она должна получать прибыль, достаточную для выплаты процентов.
Таким образом, несистематические (специфические) риски возникают под действием уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияют на доходы по отдельным инвестициям. Следовательно, они могут быть сокращены путем диверсификации. Поэтому эти два вида рисков называют также диверсифицируемые и недиверсифицируемые.