76. Маржинальный анализ прибыли.

Маржи покрытия (валовая маржа, сумма покрытия, маржинальный доход) — это выручка минус переменные издержки. Она вклю­чает в себя постоянные затраты и прибыль. Чем больше ее величи­на, тем больше вероятность покрытия постоянных затрат и полу­чения прибыли от производственной деятельности.

Для факторного анализа изменения ее величины можно использовать следующие модели:

• на единицу продукции (удельная МП)

МПед = pi – bi

• на весь объем продаж i-ого вида продукции

МПi = МЗGi (pi – bi)

• в целом по предприятию

МПобщ = ∑ VPПi * (pi – bi) = ∑ VPПобщ * Удi * (pi – bi)

МП – сумма маржи покрытия

P – цена единицы продукции

B – переменные затраты на единицу продукции

VPП – физический объем реализованной продукции

УДi – удельные веса отдельных видов продукции в общем объеме продаж.

Методика маржинального анализа прибыли в отличие от традиционной методики анализа прибыли позволяет полнее изучить взаи­мосвязи между показателями и точнее измерить влияние факторов.

В методике факторного анализа прибыли используют модель:

П=VPП (р-с), где

VPП – объем реализованной продукции

р – цена единицы продукции

с – полная себестоимость продукции.

Однако данная модель не учитывает взаимосвязь объема производства (реализации) продукции и ее себестоимости. Обычно при увеличении объема про­изводства (реализации) себестоимость единицы продукции снижа­ется, так как возрастает только сумма переменных расходов, а сумма постоянных затрат остается без изменения. И наоборот, при спаде производства себестоимость изделий возрастает из-за того, что боль­ше постоянных расходов приходится на единицу продукции.

В зарубежных странах для обеспечения системного подхода при изучении факторов изменения прибыли от реализации отдельных видов продукции и прогнозировании ее величины используют сле­дующую модель:

П=VPП (р-b) – A, где

B – переменные затраты на единицу

А – постоянные затраты на весь объем продаж данного вида продукции

Поданной модели учитывается и прямое и косвенное влияние объема продаж на изменение финансового результата.

Методика анализа прибыли несколько усложняется в условиях многопродуктовиго производства, когда кроме рассмотренных фак­торов необходимо учитывать и влияние структуры реализованной продукции.

Для изучения влияния факторов на изменение суммы прибыли от реализации продукции в целом по предприятию можно исполь­зовать следующую модель:

П=∑[VPПобщ * Удi(pi – bi)] - A

По методике маржинального анализа прибыль более существенно зави­сит от объема и структуры продаж, так как эти факторы влияют одновременно и на себестоимость продукции. Из-за уменьшения общего объема производства и реализации продукции больше при­ходится постоянных затрат на единицу продукции.

77. Треугольник конкуренции: цена, качество, сервис. Взаимосвязь платежеспособности населения и требований к товару, услугам.

78. Экономическая эффективность капитальных вложений. Окупаемость, рентабельность, индекс доходности капитальных вложений.

Комплексный анализ эффективности капитальных вложений подразуме­вает выбор наилучшего из альтернативных про­ектов, обеспечивающего в будущем получение прибыли. Методы оценки эффективности инвестиций подразделяют в зависимости от учета фактора времени.

Метод окупаемости заключается в определении чистой отда­чи превышение суммы поступлений денежных средств, полу­ченных от реализации проекта, над платежами по нему за время осуществления проекта. Предпочтение может быть отдано проек­ту, который обеспечивает большую чистую отдачу по отношению к сумме инвестиций.

Метод срока окупаемости заключается в определении срока, в течение которого сумма поступлений денежных средств, получае­мых от реализации проекта, превысит сумму инвестиций. Пред­почтение может быть отдано проекту с наименьшим сроком оку­паемости как наименее рискованному.

Метод учетной нормы прибыли состоит в оценке прибыли, кото­рая будет получена за период реализации проекта. Предпочтение отдастся проекту, который обеспечивает больший уровень рента­бельности капиталовложений, определяемый как отношение ожи­даемой прибыли к сумме капиталовложений.

IR= Ожидаемая сумма прибыли / Сумма инвестиций

Чистая текущая стоимость

Основной принцип метода чистой текущей стоимости (net present value — NPV) заключается в том, чтобы найти соотношение между инвестициями и будущими доходами, выраженное в скор­ректированной во времени, как правило, приведенной к началу реализации проекта денежной величине.

Результатом сопоставления будет положительная или отрицательная величина — чистый при­ток или чистый отток денежных средств, который показывает эко­номический результат реализации проекта.

NPV = CI +

Где r — норма дисконта;

n — срок проекта в годах;

Рi — денежный ноток в i-м году

Если NPV в денежном выражении положительна – в течение своей жизни проект возместит первоначальные затраты СI, обеспечит получение прибыли согласно заданной норме, равной ставке дисконтирования r, а также получение некоторой дополнительной прибыли, равной NPV.

Отрицательная величина NPV показывает, что заданная норма прибыли, равная ставке дисконтирования, не обеспечивается и проект является убыточным. При NPV=0 проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дополнительного дохода.

Результат оценки: если NPV> 0. то проект может быть принят к рассмотрению.

Индекс рентабельности (PI) показывает, сколько денежных единиц текущей стоимости бу­дущего денежного потока приходится на одну денежную единицу инвестиций.

PI = PV/CI, где

СI – первоначальные затраты на проект;

PV— текущая стоимость денежного потока на протяжении жизненно­го цикла проекта.

Если величина показателя РI> 1, то текущая стоимость денеж­ного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обе­спечивая тем самым наличие положительной величины NPV.

При PI=1 величина NPV =0, т.е. инвестиции не приносят до­хода. В случае если PI < 1, проект не обеспечивает заданного уров­ня рентабельности, и его следует отклонить.

Внутренняя норма доходности (IRR) явля­ется широко используемым показателем эффективности инвести­ций. Под внутренней нормой доходности понимают ставку дисконтирования, при которой NPV инвестици­онного проема равна нулю.

Чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций. На практике величина IRR сравнива­ется с заданной нормой дисконта r. Если IRR > г, проект обеспечи­вает положительную NPV и доход, равный (IRR - r). Если IRR < r, затраты превышают доходы и проект будет убыточным. При выполнении анализа руководствуются правилом: если IRR > г, то проект может рассматриваться, в противном случае его следует отклонить.

Внутренняя норма доходности определяется решением уравнения:

NPV = CI + =0