3 Отечественные количественные модели оценки вероятности банкротства предприятий

Принципиальное отличие российского подхода к оценке вероятности банкротства предприятий состоит в том, что у нас есть нормативная, правительственная методика оценки вероятности банкротства, которая в силу своего юридического статуса является обязательный при решении вопроса о будущем кризисного предприятия. Эта методика является единственной обязательной при мониторинге экономической деятельности предприятия на предмет его возможного банкротства, а показатели работы предприятия, рассчитанные по этой нормативной методике являются официальными для Арбитражного суда, ФСФО, кредиторов и др.

Предназначение отечественных научных моделей оценки вероятности банкротства состоит в выявлении достоверной, всесторонней и объективной оценки возможного банкротства предприятий в целях предотвращения такового за счет использования специальных методов антикризисного управления.

На Западе заказчиками оценки вероятности банкротства фирм являются заинтересованные банки, инвесторы, кредиторы, сами фирмы, крупные поставщики и др. контрагенты.

В России пока что заказчиками являются преимущественно властные структуры.

3.1 Нормативная система оценки вероятности банкротства предприятий

Основным документом, регулирующим юридические аспекты процедуры банкротства, является Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)". Первая редакция данного закона появилась в 1992 г. В настоящее время закон действует в редакции от 26 октября 2002 г. Согласно Закону под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Гражданин считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и/или обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и/или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Дело о банкротстве рассматривается арбитражным судом, правом на обращение в который имеют должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы (в части уплаты обязательных платежей также налоговые органы). Дело может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 000 рублей, к должнику – гражданину – не менее 10 000 рублей. Заявление должника должно быть направлено в арбитражный суд не позднее чем через месяц с даты, если установлена невозможность удовлетворения требований кредиторов в полном объеме. Законом предусмотрены следующие основные процедуры банкротства: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.

Вопросы учетно-аналитического характера в отношении оценки возможности банкротства изложены в нескольких нормативных документах. В частности, в Законе о банкротстве в редакции от 1992 г. впервые был введен термин "неудовлетворительная структура баланса", под которой понимается "такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью лик­видности имущества должника". При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.

В развитие Закона было выпущено постановление Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий", в котором утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность. В связи с принятием постановления особую значимость приобретают вопросы анализа финансово-хозяйственной деятельности, а некоторые из разделов современных методик финансового анализа, базирующихся на системах относительных показателей, до недавнего времени носившие для большинства бухгалтеров и аналитиков достаточно умозрительный и искусственный характер, приобретают чисто практическую направленность.

Согласно постановлению, показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса являются: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Для получения наиболее точной и полной картины финансового состояния предприятия будет целесообразно рассмотреть следующие параметры:

• Ликвидность собственных средств путем вычисления коэффициента текущей ликвидности.

• Обеспеченность собственными средствами путем вычисления коэффициента обеспеченности собственными средствами.

• В случае, когда эти два показателя являются недостаточными для удовлетворительного финансового состояния, рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности, который свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

• Если первые два коэффициента имеют нормативное значение, имеет смысл рассчитать коэффициент утраты платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей:

А_II – оборотные активы, итог второго раздела баланса формы №1 (строка 290) за вычетом строк 216 (расходы будущих периодов) и 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

П_V – пассив, краткосрочные обязательства, итог пятого раздела баланса, строки 640 – доходы будущих периодов; 650 – резервы предстоящих расходов.

Структура баланса считается удовлетворительной при К₁  2. В современных условиях данный коэффициент считается завышенным, предприятие может быть платежеспособным и при К₁ 1,5.

Коэффициентом, показывающим насколько быстро предприятие может заплатить по платежам, является – коэффициент промежуточной ликвидности, который рассчитывается как отношение суммы быстро и легко реализуемых активов к текущим обязательствам, его норма  1.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами ( ) характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (П_III) и внеоборотных активов ( ) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств - ( ). Нормальным считается значение  0,1.

Уже по этим двум показателям, структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если один из этих показателей оказывается ниже своего норма­тивного значения: если коэффициент текущей ликвидности меньше 2 или коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше 0,1.

Коэффициент восстановления платежеспособности. Если структура баланса по приведенным показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности и за период, установленный равным 6 месяцам:

где - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности ( );

- значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

-нормативное значение коэффициента текущей ликвидности ( );

6 - период восстановления платежеспособности (в месяцах);

Т - отчетный период в месяцах (Т = 3, 6, 9, 12), смотреть по балансу.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности. Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значения, соответствующие нормативным, следовательно, структура баланса предприятия признается удовлетворительной. Тогда рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам:

где - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности ( );

- значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

нормативное значение коэффициента текущей ликвидности ;

3 - период утраты платежеспособности (в месяцах);

Т - отчетный период в месяцах (Т = 3, 6, 9, 12), смотреть по балансу.

Если структура баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности ( ) имеет значение меньше 1, то может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (угроза утраты платежеспособности предприятия).

Экономический смысл приведенных показателей следующий:

коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;

коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме;

коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности показывают наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Прежде всего, отметим, что условие 2 само по себе является достаточно жестким и вряд ли выполнимо для большинства отечественных предприятий. Критическое значение «2» взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации, когда большинство предприятий продолжают работать, как и в условиях централизованно планируемой экономики, со значительным дефицитом собственных оборотных средств. В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы по отраслям и подотраслям и, что очень важно, используются не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа. Так, по данным Министерства торговли США, коэффициент по ряду отраслей и групп предприятий в 1990 г. имел следующие значения: корпорации производственной сферы - 1,47; производство продуктов питания - 1,25; издательская деятельность — 1,67; химическая промышленность - 1,30; нефтяная и угледобывающая промышленность - 1,00; машиностроение - 1,85; производство электрооборудования и электронной техники - 1,47; розничная торговля - 1,50. Представляется целесообразным уточнить, а главное, дифференцировать значение показателя по отраслям и подотраслям по результатам специальных обследований. Отметим, что, по данным ФСФО, значение коэффициента текущей ликвидности в среднем по предприятиям страны в год принятия постановления не превосходило 1,4.

Если полученное значение будет меньше «2», может быть принято решение о возможной утрате предприятием платежеспособности, т.е. о том, что оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами. В этом случае ввиду реальности угрозы утраты данным предприятием платежеспособности оно ставится на учет в ФСФО.

На основании приведенной в постановлении системы критериев принимаются решения:

• о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;

• о наличии реальной возможности предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

• о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Указанные решения принимаются по результатам анализа и независимо от наличия установленных законодательством внешних признаков несостоятельности предприятия. Данные решения принимаются ФСФО при Госкомитете Российской Федерации по управлению государственным имуществом в отношении федеральных государственных предприятий, а также предприятий, в капитале которых доля (вклад) Российской Федерации составляет более 25%.

В случае делегирования Федеральной службе соответствующими органами субъектов Российской Федерации или органами местного самоуправления права представления интересов собственника при решении вопросов о банкротстве, основанных на государственной собственности соответствующего субъекта Российской Федерации или муниципальной собственности, а также предприятий, в капитале которых имеется доля (вклад) государственной собственности соответствующего субъекта Федерации или муниципальной собственности, указанные решения при­нимаются ФСФО также в отношении указанных предприятий.

Принятые решения являются основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, проведения реорганизационных процедур для восстановления платежеспособности, приватизации этих предприятий, ликвидационных мероприятий, а также применения иных, установленных действующим законодательством, полномочий ФСФО. Для этого запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Необходимо отметить, что признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание предприятия банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носят профилактический характер, позволяя лишь констатировать собственником имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия.

В целях прогнозирования возможного банкротства предприятий необходимо использовать научные модели, разработанными отечественными учеными.