Вариант 5

Задача 1. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC) по нижеследующим данным в таблице и сделайте вывод о целесообразности вложения фирмой средств в инвестиционный проект, внутренняя норма доходности которого составляет 18%.

Таблица 1

#G0Наименование источника средств	Средняя стоимость источника средств, %	Удельный вес данного источника средств в пассиве
Привилегированные акции	20	0,1
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль	25	0,5
Заемные средства, включая кредиторскую задолженность	20	0,4

Ставку рефинансирования принимаем 9,5%, ставка налога на прибыль 20%

WACC = (20*0,1+25*0,5)+(1-0,20*0,095*1,1*(20*0,1+25*0.5)*(20*0,4)=

=14,5+(1-0,43)*8=22,3%

Вложение средств в инвестиционный проект с ВНД 18% целесообразно.

Задача 2. Цена оконной рамы составляет 1200 руб. за штуку. Удельные переменные затраты 600 руб. Постоянные затраты цеха по изготовлению оконных рам за квартал составили 90 тыс. рублей. Найти критический объем выпуска оконных рам за квартал в натуральном выражении (порог рентабельности), а также такой объем выпуска, который обеспечит фирме прибыль от этого вида деятельности, равную 120 тыс. руб. за квартал.

Порог рентабельности ПР=90000/(1200-600)=150 шт.

Объем выпуска для получения прибыли 120 тыс. руб. (120000+90000)/600=350 шт.

Задача 3. Ожидаемый остаток расходов будущих периодов на начало года - 150 тыс. руб. По смете на предстоящий год расходы будущих периодов составят 300 тыс. руб. В предстоящем году подлежат списанию на себестоимость продукции затраты в размере 110 тыс. руб. Определить размер норматива оборотных средств по расходам будущих периодов.

150+300-110=340 тыс. руб.

Задача 4. Длительность оборота запасов составляет 75 дней, дебиторской задолженности - 25 дней, кредиторской задолженности - 29 дней. Рассчитайте длительность оборота денежных средств (финансового цикла), прокомментировав полученный результат и предложив пути сокращения длительности оборота денежных средств.

75+25-29=71 день.

Необходимо снижать продолжительность оборота запасов за счет нормирования их величины.

Задача 5. Денежные расходы фирмы в течение года составляют 1,5 млн руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 6%. Затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 800 руб. Используя модель Баумоля, рассчитайте оптимальную величину денежных средств фирмы, которая может быть получена в результате продажи ликвидных ценных бумаг, средний размер денежных средств на расчетном счете и общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства.

Оптимальная величина руб.

Средний размер денежных средств на расчетном счете 200000/2=100000 руб.

Общее количество сделок 1500000/200000=7,5

Вариант 6

Задача 1.

Фирма имеет капитал стоимостью 1000 тыс. руб. Ставка налогообложения 24%. Процентная ставка по кредиту – 16%. Капитал при этом возможно сформировать в двух вариантах: только за счет собственных источников, а так же ½ из собственных средств и ½ из привлеченных средств (кредитов банков).

Сравните варианты с позиции предприятия, выяснив как измениться рентабельность собственных средств фирмы. Результаты расчетов сведите в таблицу.

Таблица 1

Оценка доходности предприятия

Показатель	Предприятие 1	Предприятие 2
Прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль, тыс.руб.	200	200
Собственные средства (СК),тыс.руб.	1000	500
Заемные средства, (ЗК) тыс. руб.	-	500
Финансовые издержки по заемным средствам (ССПС), тыс. руб.	-	500∙0,16=80
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	200	200-80=120
Налог на прибыль (24%), тыс. руб.	48	28,8
Чистая прибыль, (ЧП)тыс. руб.	152	91,2
Чистая рентабельность собственных средств, (Рск),% (ЧП / СС)	15,2	18,2

Вывод: расчет Рск показал, что предприятие беря заемные средства, даже при уплате % за кредит имеет более высокий показатель рентабельности. Второй вариант более выгоден.

Задача 2.

Средняя за анализируемый период стоимость активов фирмы составляет 45000 тыс. руб. Выручка от продаж 50000 тыс. руб. Полная себестоимость реализуемой продукции 48000 тыс. руб. Рассчитайте уровень рентабельности активов по прибыли от продаж и оцените факторы, определяющие этот уровень.

Решение:

Прибыль от реализации продукции:

ПР= W_пр – С/с, (1)

где: С/с – полная себестоимость реализованной продукции.

ПР=50000-48000=2000 тыс. руб.

Р_а = ПР / А (2)

где: А – стоимость активов фирмы.

Р_а = 2000 / 45000 ∙ 100 =4,44 %.

Влияние факторов на уровень рентабельности:

Рентабельность активов имеет прямую зависимость от прибыли от продаж, то есть с ее ростом, растет и рентабельность. А вот стоимость активов наоборот, рост данного показателя веден к снижению рентабельности.

Задача 3.

За год фирма реализовала продукцию на сумму 24 млн. руб.; средний остаток оборотных средств в течение года составил 6 млн. руб. Определить эффективность использования оборотных средств фирмы.(коэффициент оборачиваемости, период оборачиваемости, коэффициент загрузки.

Решение:

Коэффициент оборачиваемости:

К_об = ; (3)

где: РП – реализованная продукция;

ОбС - среднегодовая стоимость оборотного капитала.

К_об = ;

Период одного оборота:

Т_об = = ; (4)

Т_об =

Коэффициент загрузки (закрепления):

К_загр = ; (5)

К_загр = ;

Задача 4

Наличная денежная выручка фирмы за последние 3 месяца составила 900 тыс. руб. Количество рабочих дней соответственно 20,18,22 дня. Режим работы фирмы – с 10 до 18 ч. Наличными деньгами за эти 3 месяца (креме расходов на заработную плату и выплаты социального характера) выплачено 400 тыс. руб.

Рассчитайте среднедушевую и среднечасовую выручку, среднедневной расход фирмы и на этой основе определите испрашиваемый лимит остатка наличных денег в кассе.

Решение:

1. Налично-денежная выручка за последние 3 месяца * (фактич.) *** _900_ тыс. руб.

2. Среднедневная выручка ** 900/(20+18+22)=15 тыс. руб.

3. Среднечасовая выручка ** 60/ 8=7,5 тыс. руб.

4. Выплачено наличными деньгами за последние 3 месяца (кроме расходов на заработанную плату и выплаты социального характера) (фактически) *** 400 тыс. руб.

5. Среднедневный расход ** 400/60=6,66 тыс. руб.

6. Часы работы предприятия с 10 час. 00 мин. до 18 час.00 мин.

7. Испрашиваемая сумма лимита (п.2-п.5) 15-6,6=8,4 тыс. руб.

Испрашиваемая сумма лимита восемь тысяч четыреста рублей.

Надо сделать хоть небольшую сумму лимита, т.к. если на остатке в кассе покажете хоть 1 рубль, штраф от 40000 до 50000 рублей.

Задача 5

Дан укрупненный баланс фирмы, в котором приведены исходные данные, характеризующие деятельность фирмы «Север» (см. таблицу). На основе приведенных данных определите изменение в чистой кредитной позиции предприятия. Прокомментируйте, в чем состоит отличие показателя ликвидного денежного потока от других измерителей ликвидности. (коэффициентов абсолютной, промежуточной, общей, текущей ликвидности).

Таблица 2

Статьи Актива	На начало года	На конец года	Статьи пассива	На начало года	На конец года
1. Внеоборотные активы	463070	492446	1. Капиталы и резервы	429935	572027
2. Оборотные активы- всего	536804	851119	В том числе:
В том числе:			Нераспределенная прибыль отчетного года		224641
Запасы	325365	378319	2.Долгосрочные обязательства	-	-
Дебиторская задолженность	202797	285277	3. Краткосрочные обязательства	569939	771538
Краткосрочные финансовые вложения	-	5000	Краткосрочные кредиты банков	219425	200000
Денежные средства	8642	182523	Кредиторская задолженность	350512	571533
Прочие оборотные активы			Доходы будущих периодов	2	5
Баланс	999874	1343565	Баланс	999874	1343565

Решение:

1. «Коэффициент абсолютной ликвидности» (платёжеспособности ) – показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно.

В международной практике считается, что значение его должно быть больше или равным 0,2 – 0,25

2. «Коэффициент общей ликвидности» характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. Классически коэффициент общей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов (текущих активов) и краткосрочных пассивов (текущих пассивов) организации.

3. «Коэффициент быстрой ликвидности» по смыслу аналогичен «коэффициенту покрытия», однако из расчёта исключены производственные запасы. В западной литературе он ориентировочно принимается ниже 1, но это условно.

4.Коэффициент текущей (общей) ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии оборотных активов (средств), в том числе запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей, незавершенного производства и т.д. к краткосрочным пассивам (обязательствам).

Таблица 3

Динамика коэффициентов ликвидности

Показатели	Способ расчета	Норма	На начало года.	На конец года.
Общий показатель ликвидности		≥ 1	0,94	1,1
Коэффициент абсолютной ликвидности		≥ 0,2÷0,5	0,02	0,23
П ромежуточный коэффициент покрытия		≥ 1	0,37	0,61
Коэффициент текущей ликвидности		≥ 2	0,94	1,1

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. То есть платежеспособность предприятия на начало года была неудовлетворительная, то есть, предприятие могло погасить только 2-3%% своей краткосрочной задолженности, а наконец года приблизилось к норме.

Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получается коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Данный показатель ниже нормативных значений на протяжении всех трех лет.

Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции)

Является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Метод ликвидного денежного потока позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии.

Рассчитывается по формуле:

ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) – (ДК0 + КК0 – ДС0) (6)

ДК1 и ДК0 – долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода, КК1 и КК0 – краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода, ДС1 и ДС0 – денежные средства на конец и начало расчетного периода

ЛДП = (200000 – 182523) – (219425-8642)= 17477 – 210783 = -193306

Ликвидный денежный поток имеет дефицитного сальдо денежных средств.