60.Методы управления финансовыми рисками.
Финансовый риск - это опасность неполучения ожидаемого дохода или получения убытков. Различают систематические и несистематические риски, а также чистые и спекулятивные. Систематический риск - опасность постоянно повторяется (например, динамика инфляции, изменение курса валют, учетной ставки, торговой ставки). Несистематические риски имеют непредсказуемую природу появления (недостаточное знание партнера, недостаточная квалификация в ведении бизнеса и т. д.). Чистый риск - участие в данной операции может не принести дохода. Спекулятивные риски - при возможности получения большой прибыли на операциях с ценными бумагами.
Различают финансовые риски следующего вида:
кредитный риск;
валютный риск;
риск упущенной финансовой выгоды.
Финансовые риски имеют математически выраженную вероятность наступления. Эта вероятность опирается на статистические данные и может быть рассчитана с высокой степенью точности.
Дисперсия:
,
где x - ожидаемое значение,
-
среднеожидаемое значение,
n - частота получения результатов.
Среднеквадратичное отклонение является корнем квадратным из дисперсии.
Для анализа также используется коэффициент вариации:
.
Коэффициент вариации колеблется от 0 до 100 %, но чем он меньше, тем лучше предсказуем результат.
Способы снижения степени риска.
Финансовые риски снижаются с помощью различных средств и способов. Средствами разрешения финансовых рисков являются:
их избежание;
удержание;
передача;
снижение.
При выборе конкретного средства снижения рисков инвестор должен руководствоваться следующими принципами:
1) нельзя рисковать больше, чем позволяют собственные средства;
2) нельзя рисковать большим ради малого;
3) надо всегда думать о последствиях риска.
Избежание рисков.
Избежание рисков предполагает, что инвестор очень тщательно, очень взвешенно к тем направлениям финансовой деятельности, куда он хочет вложить деньги. С определенной степенью вероятности определяется степень риска по различным направлениям, и выбирается наименее рисковое.
Удержание рисков.
Выбрано рисковое направление. Для удержания риска разрабатывается система профилактических мер, которая должна снизить вероятность возникновения таких рисков.
Передача рисков (хеджирование).
Передача финансовых рисков осуществляется следующим образом:
частичная передача на партнеров;
обязательное страхование финансовых рисков;
снижение степени риска (принимаются следующие меры: диверсификация вложений, лимитирование).
61.Хеджирование финансового риска. Инструменты хеджирования.
Хеджирование-метод упр-ия фин.риском путем подбора компенсирующего актива или компенсирующей позиции. Осн.принцип хеджирования: в соединении интересов того, кто выигрывает с интересами того, кто проигрывает.
К инструментам хеджирования относят: - форвардный контракт, -фьючерсы; - опционы.
Форвардный контракт- договор об усл-ях буд.поставки баз.актива, заключенный в произвольной форме, в кот. прописыв-ся цена и объем буд.сделки. Осн.цель контракта – избегание риска изменением цены на актив в буд. путем ее фиксации в договоре. В момент совершения сделки у покупателя м.не быть денег, а у продавца – баз.актива, след-но, форвардный контракт- обмен обяз-вами, кот. закрепляются фин.гарантиями( предоплатой, поручителями, залогом). Форвард явл.фин.активом, на продаже кот. можно заработать, если цена, сложивш.на рынке отлич-ся от цены в контракте.Если цена выше, то это явл.активом для покупателя, если ниже, то для продавца. Форвардный контракт явл. эл-ом внебиржевого рынка.
«+»: снижение риска изменения буд.цены баз.актива путем ее фиксации в договоре.
«-»: наличие фин. гарантий; индивидуальность условий заключения договора; сложность выхода из обяз-в при необ-ти, влекущее за собой доп.затраты.
Баз.активом в форвардном контракте м.б. первичные ЦБ, ин.валюта, к-л продукция, товар.
Фьючерсный контракт- стандартизированный биржевой контракт, в кот. прописыв-ся цена, объем и срок буд.сделки. (продолжение форвардного). Баз.активом м.б.: первичные ЦБ, ин.валюта, к-л продукция, товар, индексы на рынке.Чтобы заняться торговлей фьючерсами, необходимо сделать взнос на счет биржи. Его величина опр-ся правилами биржи в виде опр.% от объема сделки. Затем, необходимо сделать рын.заявку –заявку на биржу по наиболее выгодной цене. Когда сделка заключена, говорят, продавец продал фьючерс, покупатель купил фьючерс.Если сумма денег на счете становится ниже миним., позицию замораживают и выводят из торговли.
Надежность такой биржи обесп-ся: 1) обезличенным хар-ом торговли. При изменении цены биржа автоматически изменяет счета всех покуп. и продавцов.;2) требованиями миним.величины денег на счете (д/обеспечения надежности);3) при скачкообразном движении цены биржа останавливает торги, замораживая позиции.
Фьючерсы обладают высокой ликвидностью
Опционы – контракт, заключенный м/д 2мя лицами, в соотв.с кот.один предоставляет другому право приобрести баз.актив по цене исполнения в определенный срок.
Опционы бывают: 1)в завис-ти от баз.актива: гос.ЦБ, корпорат.ЦБ, тов., фьючерсы, фьючерсы на индекс, ин.валюта. 2) в завис-ти от совершения сделки :опцион на покупку (опцион-call), опцион на продажу (опцион –put); 3) в завис-ти от срока совершения сделки :американский (в теч.любого времени в период срока исп-ия); европейский (только в заключ.день).
По мере спекулирования на опционах возможны три исхода:
-
Опцион с выигрышем (или в деньгах). Напр., опцион-call, при цене исполнения ниже цены актива
-
Опцион без выигрыша (в деньгах). при цене исп-ия =цене актива
-
Опцион с проигрышем (без денег), при цене исполнения выше цены актива.
Величина премии опциона распадается на 2 составляющих: - внутренняя ст-ть; - временная ст-ть.
Внутренняя ст-ть – разница м/д тек.ценой актива и ценой исполнения д/опциона в деньгах и =0 д/опциона без денег. Т.о. внутр.ст-ть и ст-ть опциона непосредственно перед истечением –одно и тоже.
Временная ст-ть – надежды рынка на то, что данный контракт принесет больший дох. к моменту истечения. По мере приближения даты истечения контракта временная ст-ть будет уменьшаться, т.е. полная ст-ть опциона будет приближаться к его внутренней ст-ти.
62.Страхование, функции страхования, характеристика видов страхования.