3.2. Классификация облигаций

Разнообразие видов облигаций, обращающихся на мировом и отечественном рынках, вызывает необходимость их классифи- кации по ряду признаков.

1. По наличию фиксированного срока погашения:

- облигации с фиксированным сроком погашения (срочные);

- облигации без фиксированного срока погашения (бессроч- ные или консоли).

Выплата процентов по бессрочным облигациям производит- ся неопределенно долго и таким образом возмещается сумма, за- траченная на покупку облигаций, а инвесторы получают доход от последующих выплат процентов. На российском рынке облига- ции без фиксированного срока погашения не обращаются.

2. По сроку обращения:

– краткосрочные – от 1 года до 5 лет;

– среднесрочные – от 5 до 10 лет;

– долгосрочные – от 10 до 30 лет;

– сверхдолгосрочные – от 30 лет.

– бессрочные (консоли).

По российскому законодательству срок обращения облигаций, выпущенных организациями, составляет от 1 года до 30 лет.

3. По возможности досрочного погашения:

- облигации, предусматривающие оферту (досрочное пога- шение);

- облигации, не предусматривающие оферту.

Принципиальной особенностью оферт на российском обли- гационном рынке является тот факт, что выкуп облигаций осуще-63

ствляется по инициативе их владельца в течение определенного периода времени по стандартной процедуре.1

4. По способу подтверждения и фиксации прав:

– на предъявителя;

– именные.

5. По способу погашения номинала:

- облигации с единовременно погашаемым номиналом – но-минал погашается разовым платежом вместе с последним купо-ном в конце срока обращения;

- облигации с амортизацией долга – номинал погашается не-сколькими платежами в течение срока обращения облигаций.

6. По цели выпуска:

- облигации, выпущенные для финансирования производст-венно-хозяйственной деятельности эмитента;

- облигации, выпущенные для финансирования конкретных инвестиционных проектов;

- облигации, выпущенные для рефинансирования задолжен-ности эмитента;

- инфраструктурные облигации выпускаются частными или государственными организациями для финансирования строи-тельства инфраструктурного объекта (автомобильной доро-ги, морского или речного порта, железной дороги, аэровокзала и т.д.). Как правило, эмитент таких облигаций после строительства инфраструктурного объекта получает его в концессию на некото-рое время, чаще всего на несколько десятков лет, и, соответст-венно, пользование данным объектом для третьих лиц может быть платным. Достаточно часто государство (или несколько го-сударств), на территории которого строится данный объект, пре-доставляет гарантии по выпускаемым облигациям, что делает их привлекательными для инвесторов. Из-за длительного срока оку-паемости инфраструктурных объектов срок обращения инфра-структурных облигаций достаточно длительный (несколько де-сятков лет).

7. По способу выплаты дохода:

– облигации с постоянной купонной ставкой, которая не ме-няется на протяжении всего срока их обращения;

– облигации с фиксированной купонной ставкой, которая ус-тановлена для каждого купонного периода, но изменяется от пе-риода к периоду;

– облигации с равномерно возрастающей или равномерно понижающейся купонной ставкой;

– облигации с плавающей купонной ставкой, которая «при-вязывается» к изменению какого либо финансового инструмента, например, ставки рефинансирования Центрального банка или ставки LIBOR1;

– облигации с нулевым купоном или дисконтом – облига-ции, по которым текущий купонный доход не выплачивается и которые реализуются по цене, ниже номинальной, а погашаются по номиналу. Разность между номиналом и ценой продажи (дис-конт) составляет доход держателя облигации;

– облигации с оплатой по выбору, владелец которых может вместо купонного дохода получить облигации нового выпуска;

– облигации смешанного типа, по которым часть срока об-ращения купонный доход выплачивается по фиксированной ставке, а часть срока – по плавающей.

8. По способу обеспечения займа:

– облигации с имущественным залогом, т.е. облигации, в качестве обеспечения которых выступает любое имущество эми-тента, включая права, имеющие денежную оценку;

– облигации, обеспеченные гарантией либо поручительст-вом третьих лиц;

– облигации с залогом в форме поступлений от будущей хозяйственной деятельности. Это, например, облигации с выкуп-ным фондом, при выпуске которых зарезервирован специальный фонд для погашения;

– облигации с определенными гарантийными обязательст-вами - это облигации с трастовым обеспечением, то есть обеспе-

ченные другими ценными бумагами, находящимися на довери-тельном хранении в депозитарии;

– облигации без обеспечения (по российскому законода-тельству выпуск таких облигаций допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и надлежащего ут-верждения к этому времени двух его годовых балансов).

9. По типу обращения:

– обыкновенные;

– конвертируемые – облигации, которые владелец может обменять на другие ценные бумаги того же эмитента (обыкно-венные или привилегированные акции) в течение периода кон-вертации.

10. По процедуре эмиссии (выпуска):

- облигации, прошедшие стандартную процедуру эмиссии (выпуска);

- биржевые облигации - эмиссионные ценные бумаги, по-зволяющие привлекать краткосрочное финансирование на срок до 3 лет по упрощенной процедуре эмиссии, предназначенные для широкого круга инвесторов, размещающиеся и обращающие-ся исключительно на фондовой бирже.

Требования к эмитенту биржевых облигаций:

- размещение путем открытой подписки на торгах фондовой биржи;

- эмитентом облигаций является хозяйственное общество, государственная корпорация или международная финансовая ор-ганизация, если в котировальный список фондовой биржи, осу-ществляющей допуск таких облигаций к торгам, включены акции и (или) облигации указанных эмитентов;

- эмитент облигаций существует не менее трех лет и имеет утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за два завер-шенных финансовых года;

- облигации не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости либо номи-нальной стоимости и процента от номинальной стоимости;

- срок исполнения обязательств не может превышать три го-да с даты начала их размещения;

- облигации выпускаются в документарной форме на предъ-явителя с обязательным централизованным хранением их серти-фикатов в расчетном депозитарии; - оплата облигаций при их размещении, а также выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществ-ляются только денежными средствами.