- •Глава 1. Сущность, функции, структура рынка ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . С.7
- •Глава 2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг и регулирование их деятельности . . . . . . . . . . . . . . . . . С.28
- •Глава 3. Облигации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . С.59
- •Глава 4. Государственные ценные бумаги . . . . . . . . . . . . . . . . .С.78
- •Глава 5. Акции . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . С.108
- •Глава 6. Вексель и вексельное обращение . . . . . . . . . . . . . . . С.161
- •Глава 7. Конвертируемые и производные ценные бумаги . С.191
- •Глава 8. Механизм функционирования фондовой биржи . . С.213
- •Глава 9. Депозитарные расписки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . С.250
- •1. Сущность ценных бумаг, их классификация, виды,
- •2. Сущность и структура рынка ценных бумаг
- •1.3. Цели инвестирования на рынке ценных бумаг
- •2.1. Виды профессиональной деятельности
- •2.2. Государственное регулирование и саморегулирование
- •3.1. Понятие облигации. Права держателей облигаций
- •3.2. Классификация облигаций
- •3.3. Оценка текущей стоимости и доходности облигаций
- •4.1. Сущность, цели размещения государственных ценных бумаг и их классификация
- •4.2. Способы размещения и порядок обращения
- •4.3. Виды федеральных государственных ценных бумаг,
- •4.4. Оценка доходности государственных ценных бумаг
- •5.1. Понятие акции. Права и преимущества держателей
- •1. Акция может быть продана или уступлена ее владель-цем другому лицу.
- •2. Право на получение текущего дохода в виде дивиден-да.
- •4. Право на участие в управлении акционерным общест-вом путем голосования на общем собрании акционеров, ко-торое является высшим органом управления ао.
- •5. Право на получение информации о деятельности ао.
- •6. Право покупки новых выпусков ценных бумаг ао.
- •5.2. Цена акции: номинальная, балансовая, ликвидационная,
- •5.3. Методы оценки инвестиционных свойств акций
- •5.3.1. Фундаментальный анализ
- •5.3.2. Технический анализ
- •5.5. Понятие привилегированной акции.
- •2. Владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении следующих вопросов:
- •6. В случае прекращения бизнеса и ликвидации ао сна-чала удовлетворяются требования кредиторов, затем держа-телей привилегированных акций и в последнюю очередь - держателей обыкновенных акций.
- •6.1. Основные понятия вексельного обращения.
- •6.2. Классификация векселей
- •1. По эмитентам:
- •5. В зависимости от наличия вексельного поручительст-ва (аваля):
- •6.3. Виды финансовых векселей
- •6.4. Расчет дохода, доходности и цены векселя
- •6.5. Содержание операций с банковскими векселями
- •6.6. Содержание операций с товарными векселями
- •7.1. Общая характеристика производных ценных бумаг.
- •7.2. Содержание и виды опционных контрактов
- •7.3. Фьючерсные контракты, их назначение, отличия от
- •7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.
- •8.2. Процедура листинга ценных бумаг на фондовой бирже. Делистинг. Виды котировок
- •8.3. Виды поручений (заявок) на проведение биржевых опе-раций
- •2. По числу представленных в индексе компаний и доли охвата фондового рынка.
- •8.5. Виды биржевых сделок и их характеристики
- •9.1. Сущность, теоретические основы выпуска и
- •9.3. Порядок выпуска и обращения спонсируемых
3.1. Понятие облигации. Права держателей облигаций
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в преду-смотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксирован-ного в ней процента от этой стоимости или иного имущественно-го эквивалента. Облигация может предусматривать иные имуще-ственные права, если это не противоречит законодательству РФ.
Облигации могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной формах.
Если облигация выпускается в документарной форме, то на ее бланке указываются следующие реквизиты: наименование эмитента; тип облигации; номинальная цена; дата выпуска; срок погашения; права при погашении; ставка процента; дата и место выплаты процентов.
Облигация имеет нарицательную (номинальную), выкупную и рыночную цены.
Номинальная цена выражает сумму основного долга эми-тента перед держателем облигации и служит в качестве базы при начислении процентов.
По выкупной цене, которая может совпадать, а может и не совпадать с номинальной, что зависит от условий займа, эмитент выкупает облигацию у ее держателя по истечении срока займа. По российскому законодательству выкупная цена должна быть равна номинальной. 60
Курсовая (рыночная) цена определяется, исходя из усло-вий займа и ситуации, сложившейся на рынке в момент реализа-ции облигаций.
Курс облигации - рыночная цена, выраженная в процентах к номинальной.
Эмитент, выпускающий облигации, принимает на себя сле-дующие обязательства:
- погасить сумму основного долга по истечении срока зай-ма;
- выплачивать проценты в соответствии с условиями займа;
– определить закладную собственность;
– застраховать заложенное имущество;
– заплатить налоги;
– раскрыть определенную информацию о деятельности ак-ционерного общества.
Размещение акционерным обществом облигаций осуществ-ляется по решению совета директоров и допускается только по-сле полной оплаты уставного капитала.
Держатели облигаций не пользуются правами собственни-ков, которыми наделены акционеры, но они имеют ряд преиму-ществ:
- проценты по облигациям выплачиваются из прибыли до выплаты налогов, т.е. в соответствии с Налоговым кодексом РФ включаются в состав внереализационных расходов;
- облигационный заем носит, как правило, финансово обеспеченный характер (в качестве его обеспечения выступают обычно гарантии третьих лиц, залог или заклад имущества эми-тента);
- в случае ликвидации эмитента держатели облигаций имеют преимущественное право погашения обязательств по сравнению с держателями привилегированных и обыкновенных акций.
Величина процентов по облигациям зависит от ряда факто-ров и, прежде всего, от срока их обращения. В нормальной эко-номической ситуации «длинные» облигации приносят повышен-ный доход по сравнению с «короткими».
Процент, который выплачивается по облигациям, носит на-звание купонного дохода или купона. Под купоном также пони-мается отрезной талон с напечатанной на нем купонной ставкой. 61
Купонная ставка – это отношение купонного дохода к номи- нальной цене облигации, выраженное в процентах. Период, за ко- торый начисляется купонный доход, называется купонным пе- риодом. В зависимости от условий займа купонный доход может начисляться по кварталам, полугодиям или раз в год. День, когда выплачивается купонный доход по облигации, называется про- центным днем.
В соответствии с российским налоговым законодательством купонный доход по облигациям облагается налогом на прибыль юридических лиц или налогом на доходы физических лиц (НДФЛ) в общем порядке. Налог уплачивается самим эмитентом, а держатель облигации получает проценты за вычетом налога.
Купонный доход по облигациям выплачивается периодиче- ски. При продаже облигаций в дни, не совпадающие с днями вы- платы купонного дохода, покупатель и продавец должны разде- лить между собой сумму процентов. С этой целью покупатель уплачивает продавцу помимо рыночной цены облигации процен- ты, причитающиеся за период, прошедший с момента их послед- ней выплаты, - так называемый накопленный купонный доход (НКД). Сам же покупатель при наступлении следующего про- центного дня получит его полностью за весь купонный период. Таким образом, сумма процентов распределяется между различ- ными владельцами облигации. Накопленный купонный доход (А) можно рассчитать по следующей формуле (3.1):
, (3.1) 365t C A
где С - годовая ставка купонного дохода в процентах к но- миналу или руб.
Рыночная цена облигации с учетом накопленного купонного дохода называется «грязной» ценой, а без его учета – «чистой» ценой.
Пример.
Определите, по какому курсу должна быть совершена сдел- ка купли-продажи облигации на предъявителя при условии, что годовой купон 10 %. Сделка заключается за 18 дней до выплаты дохода. Расчетный год – 360 дней. Прочие ценообразующие фак- торы и налогообложение не учитывать.
Решение.
Рассчитаем накопленный купонный доход по формуле (3.1): 62
% 5,9360342 % 10A
Поскольку прочие ценообразующие факторы не учитывают- ся, то можно предположить, что рыночная («чистая») цена обли- гации совпадает с номинальной. Поэтому рыночная цена с уче- том НКД («грязная» цена) будет равна:
100% + 9,5% = 109,5%