2. Оценка возможных рисков.

Оценка инвестиционного риска проводиться по двум направлениям:

1. оценка вероятности риска — оценка вероятности того, что в результате принятия определенных управленческих решений произойдут отрицательные экономические последствия для компании. В данном случае оценивается вероятность наступления негативного события (снижение рыночных цен) и вероятность негативных последствий для компании. Последнее оценивается исходя из ресурсов, которыми компания располагает, уровня квалификации менеджмента и т.д.;

2. оценка величины риска — размер вероятной потери части ресурсов, недополученного дохода либо величина дополнительных расходов. По данному критерию выделяются следующие виды инвестиционного риска:

1. Идентификация рисков может проводиться с использованием следующих методов:

• качественный анализ инвестиционных рисков: проводится описательный анализ видов инвестиционных рисков, факторов инвестиционного риска, разработка системы стабилизационных мероприятий;

• количественный анализ инвестиционных рисков: проводится оценка вероятности наступления рискового события, количественная оценка финансовых последствий действия рискового события.

2. Факторы инвестиционного риска делятся на внешние и внутренние:

ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА УРОВЕНЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ	ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ
Показатели общего экономического развития страны Качество государственного регулирования инвестиционной деятельности Динамика ставки процента на финансовом рынке Темпы инфляции Конъюнктура инвестиционного рынка Состояние конкуренции в отрасли Форс-мажорная составляющая инвестиционной среды	Инвестиционный менталитет собственников Размер собственных инвестиционных ресурсов компании Структура используемых инвестиционных ресурсов Состав формируемых активов в процессе реализации проекта Характеристика партнеров по реализации инвестиционного проекта Уровень квалификации инвестиционного менеджмента

3. Прогнозирование вероятности наступления рискового события и оценка его последствий может осуществляться с использованием следующих основных методов:

1. Оценка вероятности наступления рискового события: оценивается распределение вероятности получения определенного дохода либо убытка по данному проекту в зависимости от прогнозируемого состояния деловой среды:

На графике даны 2 проекта: для проекта 1 в худшем случае размер убытка составит не более -50 %, в лучшем случае + 90 %, для проекта 2 — соответственно, +5 % и +40 %. Наиболее вероятным является значение IRR на уровне 20 % для двух проектов. Анализ рискованности проектов проводиться по следующим направлениям:

• наиболее вероятная величина прибыли (=);

• дисперсия результатов или среднеквадратическое отклонение — отклонение вероятных значений показателя от среднего значения:

Чем ниже среднеквадратическое отклонение, тем ниже риск проекта. Считается, что среднерискованная операция имеет среднеквадратическое отклонение не более 30 % (с высокой вероятностью (68,26 %) можно утверждать, что показатель IRR будет отклоняться от среднего значения не более, чем на 30 %).

4. Определение предельного уровня инвестиционного риска: определяется предельная вероятность различного уровня финансовых потерь в результате действия инвестиционного риска (для умеренной инвестиционной политики):

• по операциям с допустимым размером потерь — 0,1 (операция отклоняется, если вероятность потери всей расчетной прибыли превышает 10 %);

• по операциям с критическим размером потерь — 0,01;

• по операциям с катастрофическим размером потерь — 0,001.

6. Оценка результативности нейтрализации проектных рисков включает оценку уровня нейтрализации возможных финансовых потерь и экономичность нейтрализации риска.