Глава 3. Анализ стоимости и структуры капитала ооо «т.Л.К.П.»

3.1 Оценка стоимости и анализ структуры капитала ооо «т.Л.К.П.»

Анализ динамики и структуры пассивов выполнен в Приложении 3.

По данным таблицы Приложения 3 видно, что в целом все средства финансирования организации в динамике увеличиваются. К концу 2010 г. приращение составило 2368 тыс.рублей или 61,3%, а к концу 2011 г. средства финансирования сократились на 298 тыс. рублей или на 4,8 %. Причём, заёмные источники финансирования увеличились к концу 2010 года на 1480 тыс.руб., а к концу 2011 года понизились на 710 тыс.руб.

На начало 2010 года удельный вес собственных средств финансирования составлял 35%, а концу 2011 года удельный вес заёмных средств составил 55,3 %.

Анализ структуры собственных средств организации показал, что величина уставного капитала не изменяется, его доля в источниках финансирования сократилась с 0,26% до 0,17%. За 2010-2011 гг. повышается доля собственного капитала в части нераспределенной прибыли. Его доля повысилась с 34,74% до 44,54%.

Из заемных источников финансирования у предприятия имеется только кредиторская задолженность. Ее величина увеличивается с 2349 т.р. до 3279 т.р. Превышение доли заемного капитала во всех источниках имущества над собственным капиталом свидетельствует о высокой зависимости от внешних инвесторов и в целом не устойчивом финансовом состоянии предприятия.

Соотношение заёмного и собственного капитала на начало 2010 года равно 1,86, а на конец 2011 года – 1,24. Таким образом, финансовое состояние предприятия не устойчивое, но зависимость от внешнего капитала постепенно сокращается.

Для оценки характера движения капитала воспользуемся данными таблицы 1, а именно, показателем оборачиваемости капитала. Оборачиваемость капитала предприятия снизилась на 0,69 об. и составила 1,86 об. Следовательно, имущество предприятия стало медленнее превращаться в денежную наличность. Замедление оборачиваемости произошло за счет увеличения стоимости капитала и снижения выручки от продаж.

Далее проведем оценку стоимости основных видов капитала и его средневзвешенной стоимости. Мобилизация средств обходится предприятию следующим образом:

Краткосрочный кредит предоставлен под 16%, пеня за просроченную кредиторскую задолженность составляет 7%.

Таблица 2

Стоимость основных видов капитала и его средневзвешенной стоимости

	Начало 2010 года		Начало 2011 года		Конец 2011 года
	Сумма, т.р.	Доля в пассиве	Сумма, т.р.	Доля в пассиве	Сумма, т.р.	Доля в пассиве
Собственный капитал:	1341	0,3483	2230	0,3587	2641	0,4461
- нераспределенная прибыль	1341	1,0	2230	1,0	2641	1,0
Заемный капитал:	2509	0,6517	3987	0,6413	3279	0,5539
- долгосрочный кредит	-	-	-	-	-	-
- краткосрочный кредит	160	0,0638	-	-	-	-
-кредиторская задолженность	2349	0,9362	3987	1,0	3279	1,0
в т.ч. просроченная	1924	0,7668	3088	0,7745	2681	0,8176

Средневзвешенная стоимость собственных средств не рассчитывается в данном случае.

Средневзвешенная стоимость заемных средств с учетом налоговой экономии по краткосрочному кредиту:

- на 01.01.10: 0,7668 * 7% + [(1 – 0,24) * 16%] * 0,0638 = 6,14%

- на 01.01.11: 0,7745 * 7% = 5,42%

- на 01.01.12: 0,8176 * 7% = 5,72%

Средневзвешенная стоимость капитала предприятия составит:

- на 01.01.10: 0,3483 * 0 + 0,6517 * 6,14% = 4,0%

- на 01.01.11: 0,3587 * 0 + 0,6413 * 5,42% =3,48%

- на 01.01.12: 0,4461 * 0 + 0,5539 * 5,72% = 3,17%

Следовательно, минимальная доходность, которую должны обеспечивать инвестиции предприятия при данной структуре капитала к концу 2011 года сократилась до уровня 3,17%.

Таблица 3

Расчет чистых активов (в балансовой оценке)

Наименование показателя	На начало 2010 года	На начало 2011 года	На начало 2012 года
АКТИВЫ
1.1.Нематериальные активы
1.2.Основные средства	65	45	26
1.3. Незавершённое строительство
1.4.Долг.финансовые вложения
1.5. Прочие внеоборотные активы
1.6. Запасы	1408	1395	895
1.7. НДС
1.8. Дебиторская задолженность	2129	3691	4156
1.9. Краткосрочные финансовые вложения	4
1.10. Денежные средства	241	1096	808
1.11. Прочие оборотные активы	13		42
1.12. Итого активы (сумма пунктов 1.1: 1.11)	3860	6227	5927
ПАССИВЫ
2.1. Целевые финансирование и поступления
2.2. Заемные средства	160
2.3. Кредиторская задолженность	2349	3987	3279
2.4. Задолженность участникам по выплате доходов
2.5. Резервы предстоящих расходов и платежей
2.6. Прочие пассивы
2.7. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма пунктов 2.1 : 2.6)	2509	3987	3279
Стоимость чистых активов (п. 1.12.- п.2.7)	1351	2240	2648

По данным расчетов в таблице 3 видно, что величина чистых активов, непосредственно используемых в основной деятельности и приносящих доход в динамике увеличивается. Кроме того, величина чистых активов значительно превышает величину уставного капитала. Это положительно характеризует деятельность предприятия.