- •Содержание
- •2. Краткое изложение программного материала модуль 1 «теоретические и организационные основы международного финансового менеджмента»
- •Тема 1 «мировая финансовая архитектура (мфа) в условиях финансовой глобализации»
- •Теоретические основы международного финансового менеджмента.
- •«Трансформационных процессов»
- •Формирование нового контура мировой финансовой архитектуры (мфа) под влиянием глобальных финансовых кризисов
- •Задачи в области глобального управления
- •Международный финансовый рынок (мфр)
- •Тема 2 «глобальные и региональные финансовые институты»
- •Международный валютный фонд (мвф) – www.Imf.Org
- •Всемирный банк (вб) – www.Woldbanl.Org
- •2.2.1. Международный банк реконструкции и развития (мбрр)
- •Основные финансовые показатели мбрр, млн. Долл. Сша*
- •Структура кредитования Всемирного Банка, 2002 и 2007 гг.*
- •2.2.2. Международная ассоциация развития (мар)
- •Основные финансовые показатели мар, млн. Долл. Сша
- •2.2.3. Международная финансовая корпорация (мфк)
- •Самые крупные объемы обязательств по странам, 30 июня 2007 года*
- •2.2.4. Многостороннее Агентство по гарантированию инвестиций
- •Стратегия партнерства институтов Группы Всемирного банка и России
- •Структура вто
- •Основные соглашения и принципы вто
- •Международные экспортные агентства
- •Тема 3 «тнк на международном финансовом рынке»
- •Общая характеристика финансовых потоков тнк
- •Показатели рентабельности корпораций Intel и amd
- •Методы оптимизации финансовых потоков тнк
- •Матрица взаимных платежей между дочерними фирмами, млн долл. Сша
- •График неттинговых платежей, млн долл. Сша
- •Оценка внешних финансовых потоков тнк
- •Основные инструменты привлечения тнк внешних финансовых ресурсов на международном финансовом рынке
- •Использование производных инструментов нефтяными транснациональными корпорациями (в абсолютном выражении и в процентах к общему объему привлеченных ресурсов)
- •Особенности функционирования российских тнк
- •Инвестиции в основной капитал в 1990—2005 гг.
- •Структура инвестиций в основной капитал по основным отраслям промышленности России, %
- •Активы и капитал банков России и ведущих развитых стран, млрд долл. Сша
- •Модуль 2 «методический инструментарий международного финансового менеджмента»
- •Тема 4 «международный финансовый учет»
- •Концепции бухгалтерского учета и Учетная политика
- •1 Принцип начисления
- •2 Принцип постоянно действующего предприятия
- •1 Понятность
- •2 Уместность
- •2.1 Существенность
- •3 Надежность
- •3.1 Преобладание содержания над формой.
- •3.2 Осмотрительность
- •3.3 Полнота
- •4 Сопоставимость
- •5 Своевременность
- •6 Баланс между выгодами и затратами
- •2. Международные стандарты финансовой отчетности (мсфо): современные тенденции применения в рф
- •Тема 5 «риск-менеджмент трансграничных операций»
- •1. Риск-менеджмент трансграничных операций.
- •Трансакционный (операционный) валютный риск
- •Курсовые разницы, отражаемые при экспортной поставке в бухгалтерском учете российской тнк
- •Курсовые разницы, отражаемые при импортной закупке в бухгалтерском учете российской тнк
- •Сводка инвойсов (счетов), выставленных иностранным клиентам и полученных российской тнк иностранных заказов
- •Валютная нетто-позиция российской тнк
- •Валютные операции с немедленной поставкой («спот»)
- •Срочные сделки с иностранной валютой
- •Анализ валютных операций
- •Валютные курсы спот и форвард
- •Процентные ставки по вкладам и уровень цен в разных валютах
- •Валютный курсы и процентные ставки по вкладам в разных валютах
- •Валютный курсы и уровень цен в разных валютах
- •3. Методические указания (рекомендации)
- •3.1. Методические указания (рекомендации) по выполнению курсовой работы, написанию рефератов и докладов
- •3.2. Методические указания (рекомендации) по самостоятельной работе студентов с контрольными вопросами, заданиями, тестами, перечнями литературы и вопросов к экзамену (зачету)
- •Тема 1 «Мировая финансовая архитектура (мфа) в условиях финансовой глобализации»
- •Тема 2 «Глобальные и региональные финансовые институты»
- •Тема 1 «Мировая финансовая архитектура (мфа) в условиях финансовой глобализации»
- •Тема 2 «Глобальные и региональные финансовые институты»
- •4. Контроль знаний
- •5. Сведения о ппс
- •6. Интерактивные технологии и инновационные методы, используемые в образовательном процессе
- •7. Дополнительный материал (словари, глоссарий) Глоссарий
Показатели рентабельности корпораций Intel и amd
Показатели
|
Корпорации | ||
Intel |
AMD |
В среднем по отрасли (компьютеры, электроника, вычислительная техника) | |
ROE1 ROA2 ROIC3 |
28,2 22,0 27,7 |
31,7 17,4 23,2 |
4,9 9,1 11,9 |
ROE1 (return on equity) — прибыль на единицу акционерного капитала, показывает эффективность использования средств акционеров.
ROA2 (return on asset ratio) — прибыль на единицу активов, характеризует эффективность использования активов компании.
ROIC3 (return on invested capital) — рентабельность инвестированного капитала, характеризует прибыльность компании при инвестировании за счет собственных и заемных средств.
Приведенные данные показывают, что не только внутренние, но и внешние финансовые ресурсы, привлекаемые транснациональными корпорациями на международном финансовом рынке, могут обеспечить эффективный бизнес корпораций. Хотя внешними финансовыми ресурсами международного финансового рынка сложнее управлять, они обладают рядом достоинств в сравнении с внутренними финансовыми ресурсами корпораций.
Во-первых, ресурсы, привлеченные с международного финансового рынка, обеспечивают большую адаптивность к местным финансовым и валютным условиям (налогам, контролю и ограничениям, валютным курсам). Во-вторых, они могут в большей степени защищать финансы корпораций от инфляции. В-третьих, в отличие от внутренних финансовых ресурсов возможности их привлечения разнообразнее (рис. 9.)
Транснациональные корпорации пользуются ресурсами всех сегментов международного финансового рынка. Через механизмы международного кредитования, эмиссий корпоративных облигаций, страховых премий, инвестиционных доходов, валютных операций они имеют широкие возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Изучение разнообразных и многочисленных внешних финансовых ресурсов позволяет транснациональным компаниям выбирать те из них, которые наиболее адекватны сложившимся экономическим, политическим, социальным условиям страны и региона, где они функционируют. Особенности построения структуры транснациональных корпораций, систем их финансового менеджмента, региональных факторов, определяющих ресурсную политику (сырьевую, трудовую, финансовую), предполагают специфику используемых ими ресурсов международного финансового рынка, систем и критериев оценки и выбора, методик и инструментов их активизации, путей повышения эффективности их использования.
Методы оптимизации финансовых потоков тнк
В целях повышения общих финансовых результатов своей деятельности транснациональные корпорации оптимизируют управление своими финансовыми потоками. Управление финансовыми потоками транснациональных корпораций представляет собой разработку и реализацию системы методов оптимизации параметров денежных потоков для достижения эффективности и устойчивости корпорации с учетом воздействия международных, национальных и корпоративных факторов.
В современной практике используются разнообразные методы оптимизации движения текущих финансовых потоков. К основным из них относятся следующие: 1) ускорение движения финансовых потоков; 2) использование неттинга для минимизации издержек, связанных с конверсионными операциями; 3) минимизация налогов на финансовые потоки; 4) управление заблокированными средствами; 5) применение прямых переводов финансовых ресурсов между дочерними подразделениями (лагтинг и лидинг).
Основной целью управления движением финансовых потоков в международном масштабе является ускорение финансового потока. Чем быстрее корпорация получит причитающиеся ей финансовые ресурсы, тем быстрее они могут быть использованы для тех иди иных целей. Конкретные формы реализации этого приема могут быть различны. Например, ускорение входящих финансовых потоков достигается посредством платежей с предварительной авторизацией. Данный метод позволяет до определенного лимита снимать средства со счета клиента за свои товары и услуги сразу после их предоставления.
Для увеличения и интенсификации входящих финансовых потоков в современной практике транснациональных корпораций используются следующие методы:
• предоплата и авансовые платежи;
• оперативное банковское кредитование в виде предоставления кредитной линии или предварительного гарантирования кредита для проведения платежей;
• широкое использование международных расчетных систем, значительно ускоряющих проведение расчетов;
• использование Интернета для проведения расчетов, ускоряющее движение финансовых ресурсов и сокращающее издержки на осуществление расчетов.
Вторым способом оптимизации финансовых потоков транснациональных корпораций является использование неттинга для минимизации издержек по конверсионным операциям. Неттинг определяется как взаимозачет финансовых требований и, по сути, является синонимом клиринга. Данный прием с успехом используется для реализации совместных усилий двух или нескольких подразделений транснациональных корпораций, а также для централизованного управления финансовыми ресурсами. Он позволяет
оптимизировать финансовый поток за счет сокращения административных и операционных расходов, с которыми неизбежно сопряжено исполнение любой конверсионной операции.
Если одна из дочерних фирм приобретает товары у другой, у нее при проведении оплаты может возникнуть потребность в иностранной валюте. Такая же потребность может возникнуть и у второй дочерней фирмы, если она приобретает товары у первой. Но обе фирмы могут избежать либо снизить операционные издержки, связанные с приобретением иностранной валюты, если они используют метод неттинга платежей, т.е. если они зачтут друг у друга свои взаимные финансовые требования за определенный период. В итоге вся процедура сводится к одному чистому платежу.
Возможности неттинга в настоящее время постоянно расширяются. Его преимущества заключаются в следующем. Во-первых, благодаря неттингу значительно сокращается количество переводов между дочерними фирмами транснациональной корпорации, проводимых через границу. Это позволяет сократить общие административные издержки, сопряженные с такими переводами. Во-вторых, при неттинговых платежах снижается потребность в конверсионных операциях с иностранной валютой, поскольку сокращается само количество денежных переводов. В итоге это ведет к сокращению операционных издержек, связанных с проведением валютной конверсии. В-третьих, преимущество неттинга состоит в том, что он заставляет более четко и жестко контролировать информацию о сделках между дочерними фирмами. В результате у них возникает побудительный мотив точнее координировать взаимные усилия по формированию максимально выверенной отчетности и проведению расчетов по счетам. В-четвертых, при неттинге проще прогнозировать финансовые потоки. При данной форме расчетов вместо многочисленных отдельных платежей в течение каждого заданного периода времени совершается лишь один платеж в конце этого периода в размере разницы между всеми взаимными требованиями. В свою очередь, наличие продвинутой системы прогнозирования финансовых потоков положительно сказывается на качестве принимаемых финансовых решений.
Двусторонняя неттинговая система охватывает сделки между двумя подразделениями (например, между родительской компанией и дочерней фирмой или между двумя дочерними фирмами). Многосторонняя неттинговая система представляет собой более сложную схему взаимоотношений между родительской компанией и несколькими ее дочерними структурами. Для транснациональных корпораций многосторонний неттинг является важным элементом процесса эффективного сокращения административных и конверсионных издержек. Такая система базируется обычно на принципе централизации. Она позволяет концентрировать необходимую информацию в одном месте. На основании консолидированной информации о финансовых потоках определяется чистая позиция потоков для каждой пары подразделений. Таковыми могут быть дочерние фирмы, другие производственные единицы. В конце каждого заданного периода до соответствующих подразделений могут доводиться инструкции о необходимом размере выплат. Централизованная группа (головная компания) может даже иметь запас средств в различных валютах с тем, чтобы валютные конверсии для неттинговых платежей в конце периода могли быть совершены без значительных операционных издержек. Сущность данной системы можно проиллюстрировать на примере матрицы взаимных платежей (табл. 8).
Таблица 8.