3.2 Экономическая оценка предложенных мероприятий

Рассчитаем основные показатели эффективности проекта по расширению деятельности компании.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД; интегральный эффект; NetPresentValue — NPV) — накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. Данный показатель представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода. Расчетная формула выглядит следующим образом:

Определение чистого дисконтированного дохода проведем на основании формулы:

, (3.1)

где R_t –результат или выручка от реализации услуг без НДС, тыс. руб.;

З_t – себестоимость затрат, тыс.руб.;

t- расчетная в периоде, лет;

Т – время, лет.

Е – индивидуальная норма дисконта, %

Индекс доходности (profitabilityindexes) характеризует (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине инвестиций, его расчетная формула выглядит следующим образом:

ИД= ЧДД/К, (3.2)

где К - объем капиталовложений, тыс.руб.

Если ИД >1, проект эффективен. Данный показатель тесно связан с показателем ЧДД, он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД > 0, то ИД > 1, и наоборот.

Внутренней нормой доходности (ВНД, внутренней нормой дисконта; внутренней нормой рентабельности; InternalRateofReturn — IRR) обычно называют такое положительное число Е', что при норме дисконта Е = Е' чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.

Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительное ЧДД и поэтому эффективны, те, у которых ВНД < Е, имеют отрицательное ЧДД и потому неэффективны.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены авансированного капитала. Именно с ним сравнивается показатель ВНД, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Критерий - срока окупаемости инвестиций.

Этот критерий один из самых простых и широко распространен в мировой практике. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

В таблице 3.5 представим план реализации услуг (по видам услуг) ООО «Советник» на следующий год. В таблице 3.6 отразим выручку от реализации услуг в плановом периоде.

План прибылей и убытков по рассматриваемому проекту представлен в таблице 3.7.

Финансирование по проекту предполагается за счет компании KnightFrank.

Из табл. 3.7 следует, что за год реализации проекта будет получено дополнительно 12420тыс.руб. выручки или 7399,77тыс.руб. чистой прибыли.

1) Точку безубыточности (Тб) можно определить по формуле:

Тб = (Пост.З. * ВП) / (ВП — Перем.З.) (3.3)

где Пост.З – постоянные издержки;

ВП – выручка от произведенной продукции

Перем.З – переменные издержки.

Подставляем в формулу точки безубыточности

Тб = 913,26тыс. руб.

Рентабельность продаж составит: 9424,04/12420*100 = 75,88%

Рентабельность по чистой прибыли составит: 7399,77/12420*100 = 59,58%.

Для оценки эффективности проекта необходимо рассчитать: чистый дисконтированный доход; индекс доходности; внутренняя норма доходности; срок окупаемости.

Для расчетов оценки эффективности проекта нам необходимо определить ставку дисконтирования. Ставка дисконтирования учитывает четыре фактора: инфляция, уровень ожидаемого дохода инвестора, риски и неопределенность.

Оценку ставки дисконтирования приведем в таблице 3.8.

Таблица 3.5

План реализации услуг ООО «Советник», ед.

Вид услуг	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь	Итого
Стратегический консалтинг недвижимости	3	3	3	3	6	6	6	10	10	10	10	10	80
Анализ и исследование рынка недвижимости	3	3	3	3	6	6	6	10	10	10	10	10	80
Оценка недвижимости	5	5	5	5	10	10	10	10	20	20	20	20	140
Представление интересов арендаторов	3	3	3	3	6	6	6	6	10	10	10	10	76
Представление интересов владельцев	3	3	3	3	6	6	6	6	10	10	10	10	76
Финансовые рынки и инвестиции в недвижимость	2	2	2	2	4	4	4	4	8	8	8	8	56
Управление недвижимостью	10	10	10	10	20	20	20	20	40	40	40	40	280
Продвижение недвижимости	3	3	3	3	6	6	6	6	10	10	10	10	76
Итого	32	32	32	32	64	64	64	72	118	118	118	118	864

Таблица 3.6

План выручки от реализации услуг ООО «Советник», тыс.руб.

Вид услуг	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь	Итого
Стратегический консалтинг недвижимости	30	30	30	30	60	60	60	100	100	100	100	100	800
Анализ и исследование рынка недвижимости	30	30	30	30	60	60	60	100	100	100	100	100	800
Оценка недвижимости	75	75	75	75	150	150	150	150	300	300	300	300	2100
Представление интересов арендаторов	30	30	30	30	60	60	60	60	100	100	100	100	760
Представление интересов владельцев	30	30	30	30	60	60	60	60	100	100	100	100	760
Финансовые рынки и инвестиции в недвижимость	30	30	30	30	60	60	60	60	120	120	120	120	840
Управление недвижимостью	200	200	200	200	400	400	400	400	800	800	800	800	5600
Продвижение недвижимости	30	30	30	30	60	60	60	60	100	100	100	100	760
Итого	455	455	455	455	910	910	910	990	1720	1720	1720	1720	12420

Таблица 3.7

План прибыли и убытков за первый год действия новой стратегии, тыс.руб.

Наименование показателей	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь	Итого за период
Выручка от продажи	455	455	455	455	910	910	910	990	1720	1720	1720	1720	12420
Переменные затраты	1046	46	46	46	92	92	92	92	174	174	174	174	2248
Материалы	10	10	10	10	20	20	20	20	30	30	30	30	240
Заработная плата, в том числе отчисления на социальные нужды, 30%	36	36	36	36	72	72	72	72	144	144	144	144	1008
Оборудование	1000	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1000
Доходы	-591	409	409	409	818	818	818	898	1546	1546	1546	1546	10172
Постоянные затраты	106,33	58,33	58,33	58,33	58,33	58,33	58,33	58,33	58,33	58,33	58,33	58,33	747,96
Амортизация	8,33	8,33	8,33	8,33	8,33	8,33	8,33	8,33	8,33	8,33	8,33	8,33	99,96
Реклама	48	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	48
Аренда	50	50	50	50	50	50	50	50	50	50	50	50	600
Прибыль до налогообложения	-697,33	350,67	350,67	350,67	759,67	759,67	759,67	839,67	1487,67	1487,67	1487,67	1487,67	9424,04
Налог на прибыль – 20%		70,13	70,13	70,13	151,93	151,93	151,93	167,93	297,53	297,53	297,53	297,53	2024,27
Чистая прибыль	-697,33	280,54	280,54	280,54	607,74	607,74	607,74	671,74	1190,14	1190,14	1190,14	1190,14	7399,77

Таблица 3.8

Ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования
Ожидаемый доход инвестора	8%
Риски	3%
Инфляция	8%
Неопределенность	1%
Итого в год	20,00%
Итого в месяц	20/12 = 1,67%

Для расчета ЧДД имеются следующие данные: норма дисконта = 20% годовых, объем капиталовложений равен 1048 тыс.рублей. Реализация проекта рассчитана на 1 год. Поступления складываются из расчета производственной программы, т.е.полученная чистая прибыль.

Расчет ЧДД представленв табл. 3.9.

Таблица 3.9

Расчет чистого дисконтированного дохода

Период, мес.	Инвестиции	Финансовый итог		Дисконтированный эффект
		Денежный поток	дисконтированные поступления	в момент времени	нарастающим итогом
0	-1048	-697,33	-697,33	-697,33	-697,33
1		280,54	275,94	275,94	-421,39
2		280,54	271,41	271,41	-149,98
3		280,54	266,96	266,96	116,98
4		607,74	568,85	568,85	685,84
5		607,74	559,53	559,53	1245,37
6		607,74	550,36	550,36	1795,72
7		671,74	598,34	598,34	2394,06
8		1190,14	1042,72	1042,72	3436,78
9		1190,14	1025,63	1025,63	4462,41
10		1190,14	1008,81	1008,81	5471,22
11		1190,14	992,28	992,28	6463,50

В соответствии с данными табл. 3.9 , можно сделать вывод о том, что проект эффективен, т.к. ЧДД =6463,5тыс.руб. > 0 в течение заданного горизонта времени Т = 1 год, графически это можно наблюдать на рис. 3.1.

Рис. 3.1. График срока окупаемости инвестиций

Таким образом, выполняется условие ИД >1.

Из табл. 3.9 и рис. 3.1 видно, что число полных месяцев окупаемости проекта составляет 3 месяцев. Дисконтированный срок окупаемости составит:

Т_д =2+ = 2,6 месяцев

Следующим шагом производится расчет ВНД, который отражен в табл. 3.10.

Таблица 3.10

Расчет внутренней нормы доходности проекта

Евн, год. %	15	20	30	50	80	100	120	150
ЧДД	123,67	116,98	103,89	78,73	43,39	21,31	0,32	-29,28

В соответствии с данными, полученными при расчете ВНД, можно сделать вывод о том, что ее значение приближается к 120% ежегодно.

Графическое отображение расчета ВНД представлено на рис. 3.2.

Рис. 3.2. График внутренней нормы доходности

Расчетные показатели по оценке эффективности капиталовложений на предприятии сведены в табл. 3.11.

Таблица 3.11

Показатели эффективности капиталовложений

Показатель
Инвестиции KnightFrank в России	1048 тыс. руб.
- собственные средства инициатора проекта	0
в т.ч. стоимость оборудования	1000 тыс. руб.
Ставка дисконтирования	20%
Период окупаемости	3 месяца
Дисконтированный период окупаемости	2,6 месяца
Чистый дисконтированный доход проекта	6463,5тыс.руб.
Внутренняя норма доходности	120%
Индекс доходности инвестиций	6,16
Длительность	1 год

После проведения необходимых расчетов можно заключить, что проект является эффективным:

ЧДД > 0

ВНД > Е

ИД > 1,0

Срок окупаемости с учетом дисконтирования Тд =2,6 месяца.

Представленное нами предложение по расширению деятельности компании KnightFrank в России является эффективным, т.к. выполняются условия: ЧДД >0, ИД > 1, Евн> Е.

С учетом совершенствования деятельности компании KnightFrank в России выручка возрастет: на 12420тыс.руб. – при предложении новых услуг., чистая прибыль по проекту за год составит 7399,77тыс.руб. Чистый дисконтированный доход составит 6463,5тыс.руб.