29. Модель оцінки поточної ринкової вартості акцій з постійно зростаючимидивідендами ().

За акціями та інвестиційними сертифікатами сума майбутнього грошового потоку формується залежно від двох умов: а) при використанні інструменту протягом невизначеного тривалого періоду; б) при використанні інструменту протягом заздалегідь передбаченого терміну. Як у першому так і у другому випадку умовами емісії і обігу, обраної дивідендної політики та ін. розрізняють фондові інструменти даного виду з: а) стабільним рівнем дивідендів; б) постійно зростаючим рівнем дивідендів; в) непостійним рівнем дивідендів

• модель оцінки поточної ринкової вартості акції з постійно зростаючими дивідендами (модель «Гордона») (Са_пв)

Д_п - сума дивідендів, яку інвестор очікує отримати в n-ому році (сума дивідендів, прогнозована в n-ному періоді);

Д - річна сума постійного дивіденду;

Д_о - сума останнього виплаченого дивіденду;

П_Д - темп росту дивідендів, у десятковому дробі;

НД - норма поточної доходності акцій даного типу, у десятковому дробі;

30.Модель оцінки поточної ринкової вартості акцій при її використанні протягом невизначеного тривалого періоду ().

За акціями та інвестиційними сертифікатами сума майбутнього грошового потоку формується залежно від двох умов: а) при використанні інструменту протягом невизначеного тривалого періоду; б) при використанні інструменту протягом заздалегідь передбаченого терміну. Як у першому так і у другому випадку умовами емісії і обігу, обраної дивідендної політики та ін. розрізняють фондові інструменти даного виду з: а) стабільним рівнем дивідендів; б) постійно зростаючим рівнем дивідендів; в) непостійним рівнем дивідендів

• модель оцінки поточної ринкової вартості акції при її використанні протягом

невизначеного тривалого періоду (СА_тн)

Д_п - сума дивідендів, яку інвестор очікує отримати в n-ому році (сума дивідендів, прогнозована в n-ному періоді);

Д - річна сума постійного дивіденду;

Д_о - сума останнього виплаченого дивіденду;

НД - норма поточної доходності акцій даного типу, у десятковому дробі;

n - кількість років, включених у розрахунок;

t - кількість періодів нарахування дивідендів;

31.Модель оцінки поточної ринкової вартості облігацій без виплати процентів ().

За облігаціями, ощадними сертифікатами та іншими аналогічними інструментами можливі три принципово варіанти формування майбутнього грошового потоку: а) без виплати процентів за фондовим інструментом; б) з періодичною виплатою процентів і погашенням в кінці передбаченого терміну; в) з виплатою всієї суми процентів при погашенні в кінці передбаченого терміну.

Модель оцінки вартості облігації, реалізованої з дисконтом без виплати відсотків, має наступний вигляд:

де - реальна вартість облігації, реалізованої з дисконтом без виплати відсотків по ній;

- номінал облігації, що підлягає погашенню в кінці терміну її звертання;

-очікувана норма валового інвестиційного прибутку (прибутковості) по облігації, виражена десятковим дробом;

n-число періодів, що залишаються до терміну погашення облігації (за якими встановлена норма прибутку).

Економічний зміст даної моделі полягає в тому, що поточна реальна вартість облігації, реалізованої з дисконтом без виплати відсотків за нею, являє собою її номінал, приведений до теперішньої вартості за дисконтною ставкою, що дорівнює очікуваній нормі валовий інвестиційного прибутку (прибутковості).