18.3. Предложение денег. Денежный мультипликатор

До сих пор мы рассматривали только спрос на деньги, изна­чально предполагая, что денежное предложение задается госу­дарством. Но необходимо учитывать, что государство может уве­личивать денежную массу двумя путями: эмиссией и увеличени­ем безналичной части денежной массы.

Рост безналичной части (депозитов) мультиплицированно воздействует на рост денежной массы. Как это происходит?

Предположим, в банковскую систему попадает 1000 у.е. в ви­де банковских депозитов. Эти деньги первоначально попадают в банк X. Рассмотрим, что с ними происходит дальше. Проанали­зируем Т-счет банка, т.е. запись, отражающую движение финан­совых средств.

Актив	Пассив
резервы	депозиты
1000	1000

Актив занимает левую часть Г-счета, пассив — правую. Де­позиты отражаются в пассиве, так как это обязательства банка, резервы — в активе, так как это то, что банк может использовать дальше. Может ли банк X полностью использовать свои резер­вы? Нет, поскольку существует норма обязательных резер­вов г — процент от депозитов, который банк должен держать на счету в Центральном банке:

r = R/D,

где R — резервы (reserves);

D — депозиты (deposits).

Предположим, что норма обязательных резервов равна 20%. Это означает, что банк X должен хранить на счету в Централь­ном банке 200 у.е., а 800 у.е. (избыточные резервы) он может ис­пользовать. Эти 800 у.е. опять попадают в банковскую систему (для простоты предполагаем, что банк ^перекладывает их в банк Y: выпускает ценные бумаги, которые приобретает банк Y, выда­ет ссуды). Они оказываются теперь размещенными в банке Y в виде банковских депозитов. Банк К отражает их в своих резервах. Из 800 у.е. резервов он также не может использовать 20% (160 у.е.) и хранит их на счету в Центральном банке, а 80% ис­пользует дальше, то есть перекладывает 640 у.е. в банк Z.

Денежная масса = 1000 у.е. + 800 у.е. + 640 у.е. + … = 5000 у.е.

Этот процесс называется мультиплицированным расширением банковских депозитов, а денежный (кредитный) мультипликатор определяется по формуле

т = 1 /r.

В рассмотренном примере 1/0,2 = 5.

Формулу можно записать иначе:

т = D/R.

В реальной жизни мультипликационный эффект расшире­ния депозитов зависит от величины «утечек», так как не все деньги, взятые в форме ссуд в банках, возвращаются в банков­скую систему: часть их продолжает циркулировать в качестве на­личных. Кроме того, клиенты коммерческих банков могут брать деньги с текущих счетов, что также сокращает возможности бан­ков выдавать ссуды.

Следует учитывать, что мультипликационный эффект может работать и в противоположном направлении в случае изъятия денег из резервов банков. Например, покупка коммерческим банком у Центрального банка государственных облигаций стои­мостью 1000 у.е. сокращает резервные ресурсы банка на эту сум­му и в конечном счете приводит к уничтожению банковских де­позитов на 5000 у.е.

До сих пор при рассмотрении мультипликационного расши­рения депозитов мы не учитывали наличность. На самом деле денежная масса состоит из наличности и депозитов:

М= С + D,

где С — наличность (cash).

Если формулу мультипликатора без учета наличных можно записать

т = D/R,

то с учетом наличных ее иногда записывают следующим образом:

m= D + C/ R + C

Что такое D+С? Это денежная масса, т.е. М. Что такое R+С? Это показатель, который называется денежной базой (В):

В = R + С.

Денежная база — это сумма наличности и резервов. Ее еще называют «деньги повышенной эффективности», или «деньги повышенной силы».

В России показывают также денежную базу в широком опре­делении, которое учитывает больше показателей (табл. 18.2).

Таблица 18.2

	01.01.2008	01.02.2008	01.03.2008	01.04.2008
Денежная база 1в широком определении)	5 513,3	U 931,8	4 954,5	4 871,4
наличные деньги в обраще­нии с учетом остатков в кас­сах кредитных организаций*	4 118,6	3 764,5	3 794,3	3 794,4
корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России**	802,2	545,7	588,2	596,3
обязательные резервы***	221,6	234,0	316,5	339,3
депозиты кредитных орга­низаций в Банке России	270,3	286,4	126,4	122,7
облигации Банка России у кредитных организаций****	100,7	101,3	129,2	18,8

* Без учета наличных денег в кассах учреждений Банка России.

** Счета в валюте Российской Федерации, включая остатки средств на ОРЦБ.

*** По привлеченным кредитными организациями средствам на счетах в ва­люте Российской Федерации и в иностранной валюте.

**** По рыночной стоимости.

Источник: сайт Центрального банка России: www.cbr.ru

Тогда с учетом денежной базы формулу денежного мультип­ликатора можно записать в виде

т = М/В.

Теперь поступим следующим образом. В формуле т =(D+C) / (R +C) разделим каждый компонент на величину депозитов:

m=D/D+C/D/R/D+C/D

Что мы получаем?

т = 1 +с / r + с

где с — коэффициент депонирования, т.е. отношение наличности к депо­зитам.

Коэффициент депонирования показывает, в какой мере на­селение предпочитает хранить свое богатство в форме наличных денег. Чем меньше коэффициент депонирования, тем больше население желает размещать свои деньги в виде депозитов.

Итак, мы можем использовать четыре формулы денежного мультипликатора:

• т = 1/r,

• т = D/R;

• т = М/В;

• т = (1 + с) / (r+ с).

Первые две формулы не учитывают наличные деньги в обра­щении, третья и четвертая формулы учитывают наличность.

Таким образом, предложение денег зависит от величины денеж­ной базы и от денежного мультипликатора. Именно путем воздейст­вия на денежную базу и учитывая мультипликационный эффект, Центральный банк может контролировать предложение денег.