4. Валютные биржи.

Во многих странах сохраняется организованный валют­ный рынок, представленный валютными биржами. Их роль состоит в установлении курса валюты, в фиксации справоч­ных курсов валют (Франция, Япония, Скандинавские стра­ны). С развитием срочного валютного рынка в начале 70-х гг. операции с валютой стали осуществляться на товарных бир­жах, например, в 1972 г. началась торговля валютными фью­черсными контрактами на Чикагской товарной бирже (Chica­go Mercantile Exchange), к крупнейшим центрам торговли ва­лютой относится Лондонская международная биржа финансо­вых фьючерсов - LIFFE (London International Financial Futures Exchange), а торговлю опционными контрактами на валюту осуществляют крупнейшая в мире и США Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchang), Европей­ская опционная биржа в Амстердаме - ЕОЕ (European Options Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене - ОеТОВ (Oestereichische Termin Optionsboerse). Торговлю валютой осуществляют также и биржи, специализирующиеся на торгов­ле срочными инструментами, например, в 1986 г. была начата торговля валютными фьючерсами на французской фьючерсной бирже MATIF (Marche a Terme d'Instruments Financiers), Не­мецкой срочной бирже во Франкфурте-на-Майне - DTB (Deutsche Terminboerse), бирже срочной торговли в Сиднее -SFE (Sydney Futures Exchange).

К крупнейшим специализированным валютным биржам, задающим тон работы крупнейшим мировым валютным рын­кам, относятся Лондонская валютная биржа и валютная бир­жа во Франкфурте-на-Майне.

Франкфуртская валютная биржа была создана в 1953 г., когда на ее торговой площадке начались торги пятью валюта­ми, на которой в настоящее время котируются валюты более двадцати стран.

Механизм торгов и установления валютного курса полу­чил название "франкфуртского фиксинга". Цель его исполь­зования - определение валютного курса в пределах, означен­ных максимальным курсом продажи и минимальным курсом покупки в начале торгов на основе поданных дилерами зая­вок. Такой подход к определению курса, делающий его пред­сказуемым и "прозрачным", широко применяется биржами других стран.

Суть механизма "франкфуртского фиксинга" состоит в следующем. Перед началом торгов дилеры представляют кур­совому маклеру предварительные заявки на покупку и /или продажу валюты. По окончании сбора предварительных зая­вок перед началом торгов курсовой маклер объявляет суммар­ный объем заявок на продажу и покупку валюты, а также максимальный курс продажи и минимальный курс покупки. Интервал между курсом продажи и покупки, а также разница между объемом спроса и предложения являются исходными для начала торгов. После того как объявлены результаты сбо­ра предварительных заявок, осуществляется сбор дополни­тельных заявок на покупку и/или продажу валют в пределах объявленного интервала курсов. В случае, если значения в за­явке превышают установленные пределы, они считаются недействительными. А в случае, если совокупный объем по­данных заявок на продажу больше, чем на покупку, то мак­лер снижает курс продажи, если же наоборот, и объем на по­купку выше, чем на продажу, то повышается курс покупки, и наконец, если объем продажи совпадет с объемом покупки, то маклер одновременно и в равном значении понижает курс продажи и повышает курс покупки.

После объявления нового интервала курсов на покупку и продажу производится очередной сбор дополнительных зая­вок, маклер объявляет новые значения совокупных объемов на продажу и покупку валюты и приступает к следующему изменению курса продажи и/или покупки. Такое изменение интервала курсов и сбора дополнительных заявок продолжа­ется до тех пор, пока курс продажи не сравняется с курсом покупки. При совпадении курса продажи и курса покупки и объемов заявок на продажу и покупку будет осуществлен фиксинг валютного курса. В случае, если курсы совпали, а объемы нет, торги будут продолжены.

Дерегулирование валютных рынков отразилось и на от­ношении их участников к возрастающей степени риска при совершении валютных сделок. Традиционно всех участников валютного рынка в зависимости от техники проведения опе­раций делят на инвесторов, спекулянтов, хеджеров и игроков. Однако техника и процедуры заключения валютной сделки нацелены не только на получение прибыли, но в первую оче­редь и на уменьшение риска и вероятных убытков1. И хотя такое деление носит несколько условный характер, поскольку в действиях отдельных участников валютного рынка сочета­ются интересы и инвесторов, и спекулянтов, и хеджеров, и игроков, тем не менее каждый участник заключает сделки и осуществляет операции, только ограничив вероятные риски.

Инвесторы, вкладывая собственный или чужой капитал, также стремятся максимально уменьшить возможный риск. Спекулянт, риск которого заранее рассчитан и оправдан, стре­мится получить максимальную прибыль. В качестве профес­сиональных спекулянтов валютного рынка выступают валют­ные дилеры (как физические, так и юридические лица), ис­пользующие собственные или привлеченные средства, и валют­ные брокеры (как физические, так и юридические лица), осу­ществляющие операции по поручению клиентов за комиссию.

Важным действующим лицом на валютном рынке являет­ся хеджер, главная цель которого состоит в том, чтобы защи­тить себя или своих клиентов от неблагоприятных изменений в движении валютного курса.

Нельзя недооценивать действия еще одной группы участников валютного рынка - игроков. В отличие от прочих пере­численных участников валютного рынка игроки ради прибыли готовы идти на любой риск, внося в процесс прогнозирования конъюнктурных изменений валютного курса элементы неожиданности и трудной предсказуемости.

Стремительное развитие интеграционных процессов, уни­версализация финансовых рынков, распространение секъюритизации (замещения традиционных банковских кредитов эмиссией ценных бумаг), появление новых финансовых инст­рументов производного характера (деривативов), сделки "своп" привели к существенному росту объема валютных операций. А в условиях либерализации и дерегулирования международ­ных валютных отношений многократно возросла необходи­мость защиты от вновь возникших рисков. Изменения в ха­рактеристике современного валютного рынка сделали еще бо­лее выпуклой проблему роли государства в регулировании движения международных валютных потоков, проблему сте­пени открытости национального валютного рынка и его интегрированности в мировой валютный рынок.

Специфика международных расчетов заключается в том, что в качестве валюты цены и платежа используются обычно иностранные валюты, так как пока еще отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для приема во всех странах. Между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного платежного средства используется его национальная валюта. Поэтому необходимым условием расчетов во внешней торговле, услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем.

Операции по обмену валюты существовали еще в древнем мире и в средние века в виде меняльного дела. Однако валютные рынки в современном понимании слова сложились в 19 веке. Чему способствовали следующие предпосылки:

• Развитие международных экономических связей;

• Создание мировой валютной системы, возлагающей на страны участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем;

• Широкое распространение кредитных средств международных расчетов

• Усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, распространение практики ведения текущих корр. счетов в иностранной валюте.

• Совершенствование средств связи;

• Развитие информационных технологий.

Валютный рынок собирательное понятие, включающее значительное количество отдельных конкретных рынков, локализованных в определенных регионах, центрах международной торговли и валютно-финансовых связей

Валютные рынки (в узком смысле) – официальные центры, где совершаются сделки купли продажи иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения. Валютный рынок обслуживает международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран.

Валютный рынок в широком смысле слова - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Валютный рынок охватывает также операции по страхованию валютных рисков, диверсификации валютных резервов и перемещению валютной ликвидности, различные меры валютного вмешательства. Заметное значение в деятельности валютных рынков занимают операции спекулятивного характера, рассчитанные на получение прибылей от изменения валютных курсов.

Итак, С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают:

• Своевременное осуществление международных расчетов;

• Страхование валютных и кредитных рисков;

• Взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков;

• диверсификации валютных резервов банков, предприятий, государства;

• регулирование валютных курсов (рыночное и государственное);

• получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют;

проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики.

С институциональной точки зрения валютные рынки – это совокупность банков, брокерских контор, ТНК, инвестиционных фондов

В качестве главных субъектов валютного рынка выступают крупные транснациональные банки, имеющие современные средства связи, компьютерную технику- так называемые уполномоченные, девизные или валютные банки.