- •Политехнический колледж № 39 Задание на курсовую работу
- •Руководитель курсовой работы аскерова г.В.
- •Введение
- •2. Финансовые результаты деятельности фирмы
- •3. Оценка финансового состояния и финансовой устойчивости фирмы
- •4.Определение эффекта операционного левериджа
- •5. Определение эффекта финансового левериджа
- •Налоговый корректор финансового левериджа
- •Дифференциал финансового левериджа
- •6.Расчет коэффициента финансовой рентабельности при различных значениях коэффициента финансового левериджа
- •Расчет коэффициента финансовой рентабельности при различных значениях коэффициента финансового левериджа
- •График формирования эффекта финансового левериджа
- •Расчет средневзвешенной стоимости капитала при различной его структуре.
- •7.Оптимизация структуры капитала
- •1.Анализ капитала предприятия :
- •2.Оптимизация структура капитала по критерию максимизации уровня
- •3.Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его
- •8.Выводы и заключение
- •Список используемой литературы
6.Расчет коэффициента финансовой рентабельности при различных значениях коэффициента финансового левериджа
ОПТИМИЗИЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПО КРИТЕРИЮ МАКСИМИЗАЦИИ УРОВНЯ ФИНАНСОВОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа. Рассмотрим процесс оптимизации структуры капитала по этому критерию на следующем примере:
Пример: Располагая собственным капиталом в тыс.руб. предприятие решило существенно увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заемного капитала. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по оплате процента за кредит) составляет %. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет %. Необходимо определить при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень финансовой рентабельности предприятия. Расчеты этого показателя при различных значениях коэффициента финансового левериджа приведены в табл. 1
Расчет коэффициента финансовой рентабельности при различных значениях коэффициента финансового левериджа
Таблица №1(тыс. руб.)
|
Показатели |
Варианты расчета анты расчета |
||||||
А |
Б |
В |
Г |
Д |
Е |
Ж |
3 |
И |
1 |
Сумма собственного капитала |
|
|
|
|
|
|
|
2 |
Возможная сумма заемного капитала |
|
|
|
|
|
|
|
3 |
Общая сумма капитала |
|
|
|
|
|
|
|
4 |
Коэффициент финансового левериджа |
|
|
|
|
|
|
|
5 |
Коэффициент валовой рентабельности, % |
|
|
|
|
|
|
|
6 |
Ставка процента за кредит без риска, % |
|
|
|
|
|
|
|
7 |
Премия за риск, % |
|
|
|
|
|
|
|
8 |
Ставка процента за кредит с учетом риска, % |
|
|
|
|
|
|
|
9 |
Сумма валовой прибыли без процентов за кредит (гр.3хгр.5)/100 |
|
|
|
|
|
|
|
10 |
Сумма уплачиваемых процентов за кредит (гр.2х гр.8)/100 |
|
|
|
|
|
|
|
11 |
Сумма валовой прибыли с учетом уплаты процентов за кредит гр.9- гр.10 |
|
|
|
|
|
|
|
12 |
Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью |
|
|
|
|
|
|
|
13 |
Сумма налога на прибыль гр.11-гр.12 |
|
|
|
|
|
|
|
14 |
Сумма чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия гр.11 - гр.13 |
|
|
|
|
|
|
|
15 |
Коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности), % (гр.14 х100)/гр.1 |
|
|
|
|
|
|
|
16 |
Удельный вес используемого заемного капитала, % |
|
|
|
|
|
|
|
17. |
ЭФЛ 15i- 151 |
|
|
|
|
|
|
|
Должны быть произведены все расчеты по каждой позиции.
Рассматривая приведенные данные, можно увидеть, что по предприятию «1» эффект финансового левериджа отсутствует, так как оно не использует в своей хозяйственной деятельности заемный капитал.
По предприятию «2» этот эффект составляет:
ЭФЛ =
Соответственно по предприятию «3» составляет:
ЭФЛ =
По предприятию «4»:
ЭФЛ =
По предприятию «5»:
ЭФЛ =
По предприятию «6»:
ЭФЛ =
По предприятию «7»:
ЭФЛ=