5. Моделирование как метод управления процентным риском

Существует целая группа разных методов, основанных на детальном описании свойств всех или основных финансовых инструментов в портфеле банка, важных с точки зрения процентного риска и порождаемого денежного потока. Моделирование заключается в оценке будущих денежных потоков, структуре баланса и забалансированых требований и обязательств, экономической стоимости банка на основе описания свойств финансовых инструментов и предположений о будущей динамике процентных ставок.

Различают два вида моделирования:

а) статическое;

б) динамическое.

Статическое моделирование выполняется, исходя из имеющейся структуры балансовых и забалансовых требований и обязательств в предположении о прекращении, начиная из текущего момента, операций по привлечению и размещению средств.

Динамическое моделирование выполняется, исходя из имеющейся структуры балансовых и забалансовых требований и обязательств, предвиденных в будущем операций по привлечению и размещению средств.

Основой методов моделирования служит описание всех свойств финансовых инструментов, которые влияют на денежный поток по этим инструментам. На основе такого описания с учетом предвиденного движения процентных ставок и (для динамического моделирования) предвиденного изменения остатков на счетах балансового и забалансового учета возможно проведение моделирования с использованием специального программного обеспечения. В результате проведенного моделирования возможно получение таких отчетов по состоянию на указанную дату (период) в будущем: баланс; Отчет о прибылях и убытках; график GAP; график дисбалансов дюраций; график средневзвешенных ставок привлечения и размещения.

Необходимым и обязательным условием реализации методов моделирования является наличие у банка автоматизированной информационной системы с подробной, полной и точной информацией об используемых финансовых инструментах.

К преимуществам данных методов принадлежат высокая точность; возможность анализа всех составных процентного риска; возможность анализа всех эффектов движения процентных ставок; полезные побочные результаты (прогноз ликвидности, прогноз выполнения банковских нормативов и т.п.).

К недостаткам относятся высокая сложность практической реализации; высокие требования к автоматизированной информационной системе банка, полноты и точности использованной информации; необходимость оценки вероятности полученных результатов другими методами.

6. Хеджирование риска изменения процентных ставок

Хеджирование — форма страхования финансовых рисков. Банк применяет хеджирование в том случае, когда пытается избежать потерь на процентных операциях. Для этого он подбирает балансирующую позицию, которая сможет уравновесить расходы. При ожидаемом изменении процента затраты на хеджирование покроются будущим дополнительным доходом. При неблагоприятной ситуации прибыль банка получится за счет хеджирования фиксированной величины, благодаря подобранной за сроками погашения позиции.

Банки хеджируют как отдельные позиции активов, пассивов, так и весь баланс банка. Защита отдельных позиций баланса называется микрохеджированием, а всего баланса — макрохеджированием.

Хеджирование осуществляется двумя методами:

1) Обычным.

Когда в пределах балансовых позиций осуществляется подбор определенного актива или пассива с идентичным сроком погашения.

Если портфель согласовывается по срокам:

Дa = Дn - Т

где Т — период планирования;

Дa, Дn— строчность активов (пассивов), он защищен от любых изменений процентных ставок, даже если изменение ставок для активов или пассивов разная за величиной и направлением.

2) Синтетическим:

На основе внебалансовых видов деятельности осуществляется обмен плавающих процентных платежей по выданым банком кредитами на финансовые платежи (процентные свопы).

Если установленные плавающие ставки за активами и пассивами, то банк должен учесть такое:

- при ожидании роста процентных ставок сумма активов может быть больше суммы ожидаемых пассивов;

- при ожидании падения ставок сумма привлеченных пассивов может быть больше суммы активов.

Синтетический метод хеджирования основан на технике финансового конструирования, имеет целью создания таких активов и пассивов, которые делали бы возможными комбинации доходности и рискованности, которые являются недосягаемыми в других случаях. Необходимо отметить, что банки не только используют инструменты финансового конструирования для хеджирования (ограничение рисков), но и торгуют инструментами, чтоб увеличить свои доходы .

Хеджирование — инструмент стабилизации стоимости финансовых активов. Будущую стоимость при погашении кредита можно рассчитать по формуле:

S = P • (1-i)ⁿ

Текущая стоимость кредита рассчитывается за формулой:

P = S • (1+і)^-n

Пример. Кредит на сумму 20 тыс. грн. прогнозирует приток средств за год на 2 тыс. грн. Процентная ставка дисконтирования составляет 25% годовых.

Рассчитать рыночную стоимость актива.

Решение.

1. Будущая стоимость, или стоимость при погашении кредита при і = 20%, составляет: 20 • (1 +0,20)¹ = 24 (тыс. грн).

2. Теперешняя стоимость кредита, дисконтированная под 25% годовых, будет составлять:

Ва = 24 / (1+0,25)¹ = 19,2 (тыс. грн.).

Вывод. Кредит уменьшает капитал на 4,8 тыс. грн. из-за того, что рыночный процент выше кредитного на 5%.

Допустим, что кредитные средства были получены под годовой депозитный сертификат под 13% годовых, разница составила 7% (20%-13%). Тогда будущая стоимость депозитного сертификата будет составлять:

20 • (1 +0,13) = 22,6 (тыс. грн.).

Если процент за депозитным сертификатом увеличить, как и процент за кредитом, на 5%, то его теперешняя стоимость будет составлять:

Вn = 22,6 / (1 + 0,18)¹ =19,15 (тыс. грн.).

Отсюда можно сделать вывод, что при одинаковом изменении процентных ставок абсолютная стоимость активов (Вa) изменяется больше, чем стоимость пассивов (Вn)

В рассмотренном примере ни для актива, ни для пассива не было риска переоценки, поэтому чистая стоимость равняется:

В = Ва - Вn = 19,2 - 19,15 = 0,05 (тыс. грн.).

Результат управления процентным риском будет позитивным, если при хеджировании, кроме рассмотренных методов, коммерческие банки будут использовать фьючерсы, свопы, опционы.

© Тищенко В.В. Страница 16