3.11.3.2. Определение инвестиций в дебиторскую задолженность

Инвестиции в дебиторскую задолженность определяются на основе формул:

1.1. Коэффициент оборачиваемости ДЗ

1.2. Период оборота ДЗ

1.3. Средняя сумма ДЗ (в руб)

1.4. Удельный вес себестоимости в цене

1.5. Инвестиции в дебиторскую задолженность

*

Пример 3. Компания продает на условиях нетто/30 (необходимо осуществить платежи в течение 30 дней). Счета компании в среднем просрочены на 20 дней. Ежегодные продажи в кредит составляют $ 600000. Определить среднюю сумму дебиторской задолженности.

Решение.

Коэффициент оборачиваемости ДЗ

(30+20)=50 дней - период оборота ДЗ;

360/50 = 7,2 оборота – коэффициент оборачиваемости ДЗ.

Отсюда средняя сумма ДЗ = 600000 / (360/(30+20)) = $83333

*

Капиталовложения (инвестиции) в дебиторскую задолженность

Среднюю сумму инвестиций в ДЗ можно определить как произведение средней суммы дебиторской задолженности на удельный вес себестоимости в цене:

Инвестиции в дебиторскую задолженность

Пример 4. Себестоимость продукции составляет 30 процентов от продажной цены. В среднем счета оплачиваются через четыре месяца после продажи. Средние продажи - $ 70000 в месяц. Определить капиталовложения в дебиторскую задолженность.

Решение.

Средняя сумма ДЗ = 70 000 * 4 = $ 280000.

Инвестиции в ДЗ = 280 000 * 0,3 = $84000.

*

Пример 5. Продажи в кредит осуществляемые компанией, составляют $120000. Период поступления платежей равен 60 дням. Себестоимость составляет 80% от продажной цены. Определить среднюю сумму инвестиций в дебиторскую задолженность.

Решение.

Оборачиваемость ДЗ =360/60=6 оборотов

Средняя ДЗ = 120 000 / (360/60) = $20000

Средние капиталовложения в ДЗ = 20 000 * 0,80 = $16000

*

3.11.3.3. Определение экономической эффективности предоставления скидок

Предоставление скидок оправдано:

1. Если оно ведёт к расширению продаж.

2. Если компания испытывает дефицит денежных средств, то скидки можно предоставлять с целью увеличения притока денег, даже если в отдалённой перспективе общий результат оказывается отрицательным.

3. При прочих равных условиях скидка имеет преимущество перед штрафами и пени.

*

Пример 6. Текущий годовой объем продаж в кредит 14000 тыс. руб. Компания продает на условиях нетто/30. Период оборота ДЗ составляет 3 месяца. Минимальная норма прибыли 15%.

Компания разрабатывает предложение 3/10, нетто/30 со скидкой (т.е., если оплата произведена в течение 10 дней, то скидка составит 3%, оплата без скидки в течение 30 дней). Компания прогнозирует, что 25% покупателей воспользуются предоставленной скидкой, в результате чего время сбора платежей сократится с трех до двух месяцев.

Используем следующие формулы:

1. Средняя сумма ДЗ (в руб):

2. Коэффициент оборачиваемости ДЗ: (или длительность отчетного периода/период одного оборота)

3. Период оборота ДЗ:

Решение.

1. Определяем среднюю сумму ДЗ

До изменения кредитной политики:

Коэффициент оборачиваемости ДЗ = 12/3=4 оборота

Средняя сумма ДЗ = 14000/4=3500 тыс. руб.

После изменения кредитной политики:

Коэффициент оборачиваемости ДЗ = 12/2=6 оборотов

Средняя сумма ДЗ = 14000/6=2333 тыс. руб.

2. Изменение среднего остатка дебиторской задолженности

3500-2333=1167 тыс. руб.

3..При норме прибыли 15% уменьшение среднего остатка может принести

1167*0,15=175 тыс. руб.

4. Недостаток скидки (уменьшение выручки на сумму скидки)

14000* 25%*3%=105 тыс. руб.

5. Общий итог

175-105=70 тыс. руб.

Вывод. Общий итог положительный - предоставление скидки себя оправдывает.

*

3.11.3.4. Определение экономической эффективности изменения кредитной политики

Для того чтобы решить: следует ли давать кредит малоэффективным покупателям, надо сравнить доход от дополнительных продаж с дополнительными издержками, связанными с ДЗ.

*

Методика расчетов

Предварительно определяем:

• текущий объём продаж: (ед.)

• прирост объёма продаж: , где mQ – увеличение объёма продаж в долях к Q⁰.

• новый объём продаж:

1. В результате либерализации кредитной политики изменение маржинальной прибыли определится по формуле:

,

где d - единичный маржинальный доход = цена – переменные расходы на единицу.

2. Увеличение безнадёжного долга в результате либерализации определится по формуле:

3. В результате увеличения объёма производства изменится себестоимость единицы продукции:

   • Текущая себестоимость единицы продукции:

   • Текущие затраты:

   • Дополнительные затраты:

   • Общая сумма новых издержек:

   • Новая себестоимость единицы продукции:

4. Альтернативная стоимость капитала, помещённого в ДЗ:

   • До изменения кредитной политики:

,

где

• После изменения кредитной политики:

Изменение инвестиций в дебиторскую задолженность:

6. При заданной рентабельности «упущенная выгода» составит:

7. Общий результат:

Вывод: если «+», то изменять кредитную политику стоит.

*

Пример 7. Цена реализации единицы продукции составляет 120 руб., переменные затраты на единицу 80 руб., постоянные затраты 15 руб. Годовой объем продаж в кредит = 600000 руб. Сбор денежных платежей происходит в среднем за 1 месяц, минимальная рентабельность 16%. Предприятие предполагает либерализовать кредитную политику, т.е. распространить ее на более рискованную группу покупателей.

Прогнозируется, что в результате либерализации кредитной политики объем продаж увеличится на 40%. Период сбора денежных средств возрастет до 2-х месяцев. Безнадежные долги на увеличенной продаже составят 5%. Определить, стоит ли изменять кредитную политику?

Дано

Р = 120 руб.; С_v = 80 руб.; С_с = 15 руб.; С = С_v + С_с = 95 руб. S⁰ = 600000 руб. ; mQ = 40%; = 2 месяца; безнадёжные долги БД∆Q = 5%

Решение:

1. Текущее количество продаж (объем продаж / цена)

2. Дополнительная прибыль от увеличения объема продаж (изменение объема продаж * маржинальный доход на одно изделие.

3. В результате изменения кредитной политики вырастут безнадёжные долги:

4. В результате увеличения объёмов производства снижается себестоимость продукции, т.к. постоянные расходы не меняются, а меняются только переменные.

Новая себестоимость единицы продукции составит:

5. Рассчитаем альтернативную стоимость капитала, помещённого в ДЗ до и после изменения кредитной политики:

6. Альтернативная стоимость вложений в ДЗ при рентабельности 16%:

7. Финансовый результат:

ФР = 80000-12000-10599 = 57401 руб.

Общий вывод: кредитную политику, при условии, что оправдаются все прогнозы, либерализовать стоит.