Работа. Оценка инвестиционных проектов

1. Цель работы

Научить пользователя основным приемам работы с ЭТ Excel при оценке инвестиционных проектов.

2. Основные теоретические положения

2.1. Основные понятия

Инвестиции – это вложение капитала в какой-то проект. При этом возврат денежных средств происходит неравномерно по объемам и по срокам.

При работе с инвестициями в случае равномерного поступления платежей в экономике используют следующие параметры.

1. FV – будущая стоимость инвестиции.

Например, у нас есть 1000 рублей, мы собираемся вложить их в банк под 10 % на 3 года и хотим узнать, сколько мы получим по истечении срока инвестиции.

FV представляет собой сумму, которую мы получим через определенный срок (n), вложив определенную сумму (PV) под данный процент (i). FV рассчитывается по формуле:

FV=РV*(1+i)ⁿ , (1)

где РV – текущая стоимость инвестиции;

n – срок, на который инвестируются деньги;

i – процентная ставка.

Очевидно, что в Excel в этом случае можно использовать функцию БЗ (см. работу 4).

2) PV – текущая стоимость инвестиции.

Например, мы хотим через 3 года получить 1000 рублей, положив деньги в банк под 10 %. РV представляет собой сумму, которую нам нужно инвестировать сегодня, чтобы получить 1000 рублей (FV) через 3 года (n) на указанных условиях (i = 10 %).

PV рассчитывается по формуле:

, (2)

где FV – будущая стоимость инвестиции;

n – срок, на который инвестируются деньги;

i – процентная ставка.

В Excel для расчета этого параметра можно использовать функцию ПС (см. работу 4).

3) СС – цена капитала.

Это общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

Параметры PV и FV можно использовать только в случае равномерного поступления денежных средств (по годам и по суммам).

2.2. Оценка инвестиционных проектов (ип) в общем случае

При принятии управленческих решений инвестиционного характера (например, какая из инвестиций является более выгодной, или каким образом и какие инвестиционные проекты стоит использовать для формирования портфеля заказов предприятия) обычно проводится оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и денежных поступле­ний. При этом денежные поступления обычно неравномерны. Наиболее распространенные критерии оценки в таком случае описываются ниже.

1) Чистый приведенный доход (NPV – net present value) рассчитывается по формуле:

, (3)

где P_k – сумма денежных поступлений за период К;

IC – сумма первоначального вложения;

r – процентная ставка (коэффициент дисконтирования);

n – количество лет, в течение которых будут приходить денежные поступления.

Экономический смысл NPV:

Если NPV > 0, то проект прибыльный;

NPV < 0, то проект убыточный;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

2) Индекс рентабельности (РI) рассчитывается по формуле:

. (4)

Этот параметр показывает, насколько велика сумма дохода по отношению к вложенным средствам.

Экономический смысл РI:

Если PI > 1, то проект рентабельный;

PI < 1, то проект нерентабельный;

3) Внутренняя норма прибыли инвестиции (IRR – internal rate return) представляет собой коэффициент дисконтирования, при котором NPV = 0. Таким образом, IRR находится из уравнения:

. (5)

Экономический смысл IRR:

Если IRR > СС, то проект следует принять;

IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

4) Срок окупаемости инвестиций (РР) обычно рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых поступающие денежные потоки превысят сумму первоначальных вложений. Общая формула расчета РР имеет вид:

РР = n, при котором . (6)

При анализе данные показатели могут использоваться как в комплексе, так и по отдельности, то есть основное внимание может уделяться тому или иному показателю.

Проще говоря, наиболее выгодным является проект, у которого первые три показателя (NPV, PI, IRR) наибольшие, а последний (РР) наименьший.