Терминология и базовые показатели финансового менеджмента.

В мировой практике предпринимательской терминология и внутри фирменной системы финансовых показателей различают 4 основных интегрированных обобщающих показателя:

1) Добавленная стоимость (дс)

ДС=СП+СЗ+СМП+СЗГ-СПМ-СПУСП-СПУД

СП — стоимость произведенной продукции

СЗ — стоимость увеличенных запасов

СМП — стоимость незавершенного производства

СЗГ — стоимость увеличенных запасов готовой продукции

СПМ — стоимость потребленных материалов

СПУСП — стоимость потребленных услуг, средств производства (сырья, энергии)

СПУД — стоимость потребленных услуг других организаций

слева — затраты с операционной деятельностью

правая — затраты

разница между левой и правой частью = сумма дс в ходе операционной деятельностью

ДС свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и вкладе в национальное богатство страны.

Часть, которая создается на предприятии.

Из ДС вычитается налог на ДС (НДС). Вычтя НДС из ДС переходим к конструкции другого показателя

2) Брутто эксплуатации инвестиции (брэи)

БРЭИ=ДС-РТ-ОТ-НТП-НМП

РТ — расходы по оплате труда

ОТ — обязательные платежи, связанные с выплатой з/п (по социальному страхованию, пенсионному обеспечению и т.д.)

НТП — налоги, зависящие от размера оплаты труда

НМП — налоги местные и другие, кроме налога на прибыль

БРЭИ — промежуточный показатель результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия или БРЭИ — это прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, характеризующая степень достаточности средств на покрытие вышеуказанных расходов, в том числе и на налоги.

Удельный вес БРЭИ в ДС позволяет судить об эффективности управления предприятием и дает яркое представление о его рентабельности и гибкости в работе.

Одновременно рассчитывают силу воздействия ОР (хозяйственного), который указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой. Чем больше сила воздействия хозяйственного (операционного) рычага6 тем больше предпринимательские риски

3)Запас финансовой прочности через порог рентабельности

Теория цикличности кризиса

Порог рентабельности — это выручка от реализации, при которой предприятия уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли, валовой маржи точности хватает на покрытие постоянных затрат, а прибыль = 0

Прибыль=ВМ-Постоянные затраты=0

Порог рентабельности = Постоянные затраты:ВМ в относительном выражении с выручкой.

Рассмотрим исходные данные для определения порога рентабельности

Валовая маржа=В-Зпер

ВМ=Пост затраты+прибыль

Показатель
Факт выручка	2000
Перем затраты	1000
Вал маржа	900
Постояннын затраты	860
прибыль	40

Вм=860+40=900

прибыль=900-860

порог рентабельности=1091

выручка -860-1100

Данные для расчета порога рентабельности в натуральных единицах

1. цена 500 руб за единицу

2. объем реализации 4тыс единиц

3. постоянные затраты 860 перемем 1100

Выручка от реализации

• выручка т основной деятельности

• выручка от финансовой деятельности

• выручка от инвестиционной деятельности

Суммарные затраты

= Зпост + Зпер

Порог рентабельности (в натуральных единицах)

= Зпост / (ц - Зспер)

Зспер - на единицу

Порог рентабельности (в денежных единицах)

= В*Зпост / (В - Зпер)

Выручка в пороге рентабельности

Запас финансовой прочности

= (В — порог рентабельности) / В

2 8 . 0 9 . 1 2 . л е к ц и я

Понятийный аппарат и научный инструментарий финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент базируется на фундаментальных концепциях.

Концепция — понимание, система, т.е. определенный способ понимания, трактовки каких-либо явлений, выражающий ключевую идею для их освещения.

Система — 1) порядок во взаимосвязи определенных действий

2. форма организации единства структурно расположенных и взаимосвязанных частей

3. форма устройства общества

4. объединение организаций или учреждений с однородными задачами

Каждая система имеет объект и субъект

К фундаментальным концепциям ФМ относят:

1. Концепция денежных потоков - характеризует приток и отток денежных средства, где в основе лежат:

а) денежные поступления

б) доход

в) расход

г) платеж

д) прибыль

Денежные потоки оказывают влияние на:

• темп экономического роста организации

• финансовую устойчивость

• финансовую платежеспособность

Здесь важно насколько денежные потоки синхронизированы и стабилизированы между собой по объемам и во времени. Синхронизация и стабилизация очень важны для решения (реализации) стратегических целей. Кроме того, синхронизация и стабилизация обеспечивают надлежащую капитализацию бизнеса, потому что здесь уменьшаются непроизводительные расходы

2. Концепция временной стоимости денежных средств — отражает, «что рубль по своей ценности всегда меньше, чем рубль сегодня». На это оказывают влияние:

- инфляция

- риски

- время

- условия

- …

3. Концепция компромисса между риском и доходностью — обусловлена тем, что получение дохода всегда сопряжено с риском. Связь между ними прямо пропорциональная и они тесно взаимосвязаны между собой. Критерием здесь является соотношение доходность — риск.

4. Концепция операционного и финансового риска — эти 2 риска тесно взаимосвязаны между собой и их следует рассматривать как единое целое. Данные риски связаны с менеджментом в инвестиционной и финансовой деятельности в области:

- планирования

- организации

- оперативного управления

- экономического контроля

Джоел Бессил, австралийский ученый, отмечает определение риска служит отправной точкой для регулирования различных рисков.

• Финансовый риск связан со структурой капитала, поэтому любой бизнес должен иметь источники финансирования стратегического развития.

• Реинвестиционный риск, риск досрочного отзыва, риск ликвидности связаны с ценовым риском, так как будущие цены активов из портфеля неизвестны.

• Риск обыкновенных акций зависит от общего движения рыночных цен.

• Риск неплатежеспособности или невыполнения свои обязательств называют кредитным риском.

Здесь применяют рейтинговый метод оценки компании. Риск невыполнения обязательств базируется на 2-х видах рисков

• делового

• финансового

Если мы видим темпы роста продажи выше чем темпы роста прибыли, значит это не бизнес

• Инфляционный риск или риск покупательной способности ведут к отрицательному получению доходов за счет обесценивания реальной стоимости капитала ожидаемого дохода от инвестиционной деятельности. Данный риск носит постоянный характер и сопровождает все инвестиционные проекты субъекта.

• Реинвестиционные риски — жто снижение доходности при реинвестировании по меньшей процентной ставке т вложения средств, полученных от ранее сделанных инвестиций. Таким образом, финансовые риски предполагают потерю ресурсов, или недополучение доходов, или вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском

5. Концепция стоимости капитала - связана со стоимостью расходов (размеров расходов) кадого источника и необходимо для принятия того или иного управленческого решения

6. Концепция эффективности рынка капитала, где предполагается на финансовом рынке получить дополнительно спекулятивный доход, сформировать инвестиционный портфель для поддержания платежеспособности. Здесь необходимо знать релевантную информацию ценообразования на рынке и основные источники дополнительного финансирования фирмы в информационном плане, так как абсолютные показатели не всегда отражают эффективность, поэтому необходимо использовать относительные показатели.

7. Концепция асимметричной информации. Связана с концепцией эффективности рынка, обусловлена инсайдерской информацией. Недостаток более правдивой информации приводит к повышению риска

8. Концепция агентских отношений — предполагает обобщить группу лиц, заинтересованную в ее деятельности, но интересы отдельных групп не совпадают, что приводит к конфликту интересов этих групп. На первых порах развитие фирмы зависит от собственника, а с развитием фирмы и приема наемных работников, которые не руководствуются с интересами собственников, где теории агентских отношений предполагают четкое делегирование определенных полномочий, как топ-менеджерам, так и специалистам, и их ответственность, поэтому важно выявить и систематизировать группу лиц с противоречиями и нивелировать возможные противоречия, так как группа агентов руководствуется своими интересами, а не интересами принципалов (собственников).

9. Концепция альтернативных затрат — упущенная выгода от отказа, от альтернативного варианта проекта

10. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта — предполагает стабильную работу фирмы и исполнение их обязательств, что способствует предсказуемости, динамике цен на РЦБ и снижению трансакцизных затрат, обусловленных непроизводственными затратами, т.е. предполагается стабильная деятельность фирмы, но на рынке это бывает крайне редко.

11. Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования. Конституция ФРГ гласит: «собственность обязывает. Пользование ею должно одновременно служить на благо общества». Япония провозглашает «право собственности определяется законом в соответствии с интересами общественного благосостояния». В конституции Италии задекларировано: «частная собственность признается и гарантируется законом, который определяет способы ее приобретения, пользование ею и границы ее действия с целью обеспечить ее социальную функцию и сделать ее доступной для всех»

0 2 . 1 0 . 1 2 . п р а к т и к а