5. Инвестиции и их эффективность, сложный процент и дисконтирование.

Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств в инвестиции. Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала. Принимая решение об инвестировании денег в проект, необходимо учитывать инфляцию, риск, неопределенность, возможность альтернативного использования.

Инвестиционный рынок характеризуется такими основными элемента­ми, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.

В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматри­ваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятель­ности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предло­жение. Инвестиции - это долгосрочные вложения частного или государственного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально- экономические программы, инновационные проекты. Инвестиции дают отдачу через значительный срок после вложения. Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позво­ляют решать такие задачи, как расширение собственной пред­принимательской деятельности за счет накоп­ления финансовых и материальных ресурсов; приобретение новых предприятий; диверси­фикация деятель­ности вследствие освоения новых областей бизнеса.Традиционно различают два вида инвестиций – финансо­вые и реальные. Первые представляют собой вложение капи­тала в долгосрочные финансовые активы – паи, акции, облига­ции; вторые – в развитие мате­риально-технической базы пред­приятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инве­стициями в российском законодательстве закреплен специальный термин «капитальные вложения», под ко­торым понимаются «инвестиции в основной капитал (основ­ные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий».Государство не только регулирует инвестиционную деятельность но и, по­мимо этого, гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности незави­симо от форм собственности: (а) обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности; (б) гласность в обсуждении инвестиционных про­ектов; (в) право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) орга­нов государственной власти, орга­нов местного самоуправления и их должност­ных лиц; (г) защиту капитальных вложений.

Осуществлять инвестиции целесообразно в следующих случаях:

– инвестировать средства в производство, ценные бумаги имеет смысл, если от этого можно получить большую чистую прибыль, чем от хранения денежных средств в банке;

– инвестировать средства имеет смысл только, если рентабельность инвестиций превышает уровень инфляции;

– инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Сложность анализа инвестиций заключается в необходимости сопоставления двух потоков – затрат и будущих доходов. Чтобы сравнить капиталовложения, которые предстоит сделать сейчас с той выгодой, которую принесет осуществление проекта в будущем, нужно рассчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов, дисконтированную стоимость ( PV).

Дисконтирование – это приведение к единому моменту времени будущих затрат и доходов.

Настоящая ценность будущего дохода, полученного через t лет, равна

R – ожидаемый в будущем доход;

Для определения рентабельности инвестиционного проекта подсчитывается дисконтированная ценность будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, которая затем сравнивается с размером инвестиций, т.е. определяется чистая дисконтированная стоимость. NPV рассчитывается как разность между приведенными доходами и затратами:

где, I0 – первоначальные инвестиции;

PF – прибыль (доход R – расход C).

Инвестиционный проект принимается, если NPV>0, т.е. приведенные доходы равны или больше приведенных затрат. Прибыльность капвложений рассматривается на основе сравнения окупаемости инвестиций с рыночной ставкой ссудного процента. Внутренняя норма окупаемости инвестиций (IRR) – это доходность каждой единицы инвестиций данной фирмы. Если NPV=0, значит IRR по проекту равна ставке ссудного процента (ставка дисконта), при которой суммарные доходы равны расходам, т.е. IRR равняется максимальному проценту по ссудам (r), идущим на инвестирование и эксплуатацию проекта, работая при этом безубыточно:

IRR=r.

Если IRR>r, следовательно чистая внутренняя норма доходности NIRR>0

NIRR = IRR – r.

Таким образом, инвестиционное решение может быть принято, если внутренняя норма доходности IRR>r или NIRR>0, т.е. спрос на заемные средства определяется чистой внутренней нормой доходности NIR/.

Рис. 20.1. Спрос на заемные средства

Сложный процент – процент, начисляемый на первоначальную инвестируемую сумму и начисленные в предыдущий период проценты.

При начислении сложного процента с капитализацией раз в год используется формула:

P – инвестируемая сумма;

Если капитализация процентов осуществляется ежегодно, но проценты за каждый год различаются, используется следующая формула:

В случае начисления сложного процента в рамках года, получаемая сумма рассчитывается следующим образом:

m – периодичность начисления процентов в течении года.

Эффективный (реальный) процент – процент, который получается по итогам года при начислении сложного процента в рамках года:

- эффективный процент;

- простой процент в расчете на год, который задан по условиям финансового инструмента;

m – периодичность начисления процентов в течение года.