2.4 Теоретическое обоснование проектирования

2.4.1 Критерии оценки инвестиционных проектов

В этом разделе дается теоретический «отблеск» рассматриваемых вопросов при оценке коммерческой эффективности проекта. Разрабатывается раздел на основании выполнения обзора специальной литературы(см. список рекомендуемой литературы). В нем должны быть ответы на вопросы:

- значение и понятие инновационного проекта;

- какие показатели экономической эффективности используются при выборе проекта?;

- назвать критерии оценки определения коммерческой эффективности дать критическое обоснование;

- области применения метода чистой текущей стоимости (NPV), область применения внутренней нормы прибыли (IRP), область применения уровня доходности на единицу капитальных вложений (PI) и другие вопросы, связанные с методологией расчета эффективности проекта с целью его управления в процессе реализации.

2.4.2 Коммерческий риск при инвестициях в инновации

В разделе «Анализ рисков» рассматривается вероятность возникновения при реализации проекта неблагоприятных событий, приводятся обуславливающие их причины и меры предотвращения или снижения ущерба.

Ситуации, грозящие неблагоприятными последствиями должны быть описаны просто и объективно, раскрыть природу происхождения опасности (действия конкурентов, собственные промахи, недопоставки материалов, оборудования, изменение налогового законодательства и т.д.).

Даже если ни один из внутренних и внешних факторов не заключает в себе сколько-нибудь серьезной угрозы, все-таки следует их перечислить и пояснить, почему опасаться нечего.

Определяя меры снижения рисков надо привести перечень мероприятий как-то: создание резервов для покрытия непредвиденных расходов, распределение риска между участниками проекта, страхование. Включение в расчет коммерческой оценки пессимистичного варианта (пониженную цену, несвоевременное освоение мощностей, отсутствие свободной прибыли от хозяйственной деятельности позволит сформулировать мнение о степени рискованности вложений в проект.)

2.5 Оценка эффективности инвестиционных вложений

Эффективность использования инвестиционных вложений в инновационные проекты оценивают, чтобы определить их целесообразность. Для этого информация, полученная в ходе проектного анализа исследуется с использованием ряда процедур и правил, которые помогают лицу, принимающему решение, сделать вывод о выгодности инвестирования с точки зрения максимизации доходов и минимизации риска.

Проект считается эффективным, если отвечает следующим условиям:

- чистая прибыль от инвестирования превышает прибыль от вложений на банковский депозит;

- ставка доходности инвестиций выше уровня доходности нормативной;

- эффективность проекта с учетом фактора времени выше эффективности альтернативных проектов;

- проект основан на маркетинговых исследованиях, намечающих линию поведения предприятия на рынке товаров и услуг с учетом потенциальной емкости рынка, платежеспособностью спроса, объемов реализации продукции;

- учтены социальные последствия реализации проекта, а именно: изменение количества рабочих мест в районе, городе и т.п., изменение условий труда работников, улучшение жилищно-бытовых условий работников, изменение структуры ППП.

Согласно «Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов» и их выбору определяют показатели:

- коммерческой (финансовой) эффективности, определяющие доходность проекта и его окупаемость;

- бюджетной эффективности, отображающие финансовые последствия осуществления проекта в народном хозяйстве (в регионе, области, стране);

- экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, которые связаны с реализацией проекта, выходят за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускают стоимостное изменение.

Предстоящие затраты и результаты при определении эффективности инвестиционного проекта оценивают в пределах расчетного периода, продолжительность которого принимается с учетом:

- продолжительности создания эксплуатации и при необходимости ликвидации объекта;

- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

- достижения заданной величины прибыли;

- требований инвестора.

Коммерческая эффективность определяется как составляющая из четырех основных расчетов:

- инвестиционной деятельности;

- операционной деятельности;

- финансовой деятельности;

- расчет экономического эффекта и определения инвестиционной рентабельности.

1. Схема расчета инвестиционной деятельности по проекту

Номер строки	Объект	Интервалы планирования
		0	1	…	t	ликвидация
1	Земля
2	Здания и сооружения
3	Машины и оборудование
4	Нематериальные активы, передаточные устройства
5	Итого вложений в основной капитал (1+2+3+4)
6	Прирост оборотного капитала
7	Всего инвестиций

2. Схема расчета операционной деятельности

Номер строки	Объект	Интервалы планирования
		0	1	…	t	ликвидация
2.1	Объем продаж
2.2	Цена
2.3	Выручка (стр.1*стр.2)
2.4	Внереализационные доходы
2.5	Переменные затраты
2.6	Постоянные затраты
2.7	Амортизация
2.8	Проценты по кредитам, включаемые в себестоимость
2.9	Прибыль до вычетов налогов (стр.(3+4)-стр.(5+6+7+8))
2.10	Налоги и сборы
2.11	Чистый фонд (стр.9-10)
2.12	Чистый приток от операций (стр. 11+7)

3.Схема расчета финансовой деятельности по проекту

Номер строки	Объект	Интервалы планирования
		0	1	…	t	ликвидация
3.1	Собственный капитал (акции, субсидии, чистая прибыль прошлых периодов)
3.2	Краткосрочные кредиты
3.3	Долгосрочные кредиты
3.4	Выплаты процентов по кредитам, не включаемых в себестоимость продукции
3.5	Погашение задолжности по основным сумма кредитов
3.6	Помещение средств на депозитные вклады
3.7	Снятие средств с депозитных вкладов
3.8	Получение процентов по депозитным вкладам
3.9	Сальдо финансовой деятельности стр. (1+2+3)-стр. (4+5+6)+стр.(7+8)-стр.9
3.10	Приток реальных денег (стр.2.12-3.9)
3.11	Сальдо накопленных реальных денег, последовательное сложение сумм стр. 3.10 (руб.)

4. Расчет показателей эффективности проекта

Номер строки	Объект	Интервалы планирования
		0	1	2	3	4	5
4.1	Эффект от инвестиционной деятельности
4.2	Эффект от операционной деятельности
4.3	Приток реальных денег
4.4	Коэффициент приставке, % и т.д
4.5	Дисконтированный поток реальных денег при ставке, % : :

Далее делается расчет чистого дисконтированного дохода при ставках и определяется внутренняя норма доходности по формуле:

Где - учетная ставка, которая дает положительную ЧТС;

- величина положительной ЧТС;

- учетная ставка, которая дает отрицательную ЧТС;

- величина отрицательной ЧТС(знак минус не учитывается.).

1. Полученные результаты выполненных расчетов показателей эффективности проекта сопоставляются с нормой доходности на капитал.

Проект может быть реализован, если ЧДД>0; ВНД < принятого Е и инвестиционный доход (ИД) ИД> 0.

2. Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов реализации проекта на расходы и доходы уровня (федерального, регионального, местного). В курсовом проекте этот показатель не рассчитывается.

3. Экономическая эффективность определяется на уровне предприятия и показывает влияние внедрения проекта на производственно- хозяйственную деятельность предприятия. Расчет этого влиянии выполняется в таблице 4.1

Таблица 8

Оценка результатов влияния проекта на производственно- хозяйственную деятельность предприятия.

Показатели	До внедрения проекта(факт)	Экономические результаты проекторного внедрения	Всего (1+2)	Отклонение, %
А	1	2	3	4
Объем выручки от реализации продукции, работ, услуг Стоимость основных производственных фондов Стоимость оборотных средств Численность ППП Зарплата на 1 рубль выпускаемой продукции производительность труда Фондоотдача Коэффициент оборачиваемости оборотных средств Прибыль от рентабельности Рентабельность продаж

На основании данных таблицы 8 сделать выбор об эффективности внедрения проектов.