По критерию затрат времени на реализацию ликвидность различ­ных объектов инвестирования (в днях) классифицируется так:

Таблица 3

№ п/п	Объекты инвестирования	Сроки трансформации в денежную форму
1.	Срочно ликвидные	7 дней
2.	Высоко ликвидные	от 8 до 30 дней
3.	Средне ликвидные	от 1 до 3 месяцев
4.	Слабо ликвидные	свыше 3 месяцев

Если рассматривать ликвидность активов фирм (компаний), то она может быть разделена по четырём основным группам:

Таблица 4

№ п/п	Группы активов фирм (компаний)	Виды конкретных активов
1.	Быстро реализуемые активы	Денежные средства в кассе и на расчетном счете, краткосрочные финансовые вложения
2.	Средне реализуемые активы	Дебиторская задолженность по текущим хозяйственным операциям
3.	Медленно реализуемые активы	Запасы товарно-материальных ценностей, незавершенное производство, расходы будущих периодов
4.	Труднореализуемые активы	Основные средства, нематериальные активы, незавершенные капитальные и долгосрочные финансовые вложения

Временная оценка ликвидности всего инвестиционного портфеля фирмы (компании) проводится с помощью расчёта следующих показателей:

а) доля срочно ликвидных инвестиций в их общем объёме (d_с):

И_с

d_с = ———  100 ,

И_общ.

где И_с  суммарная оценка стоимости срочно ликвидных объектов инвестирования;

И_общ.  общий объём инвестиций.

б) доля слабо ликвидных инвестиций в их общем объёме (d_тр.):

И_тр.

d_тр. = ———  100 ,

И_общ.

где И_тр.  суммарная оценка стоимости слабо ликвидных объектов инвестирования;

в) коэффициент соотношения быстро- и трудно реализуемых

активов (К_а):

И_с + И_в

К_а = —————— ,

И_ср. + И_тр.

где И_в  суммарная оценка высоко ликвидных активов;

И_ср.  суммарная оценка средне ликвидных активов.

Оценка ликвидности вложенных средств по уровню финансовых потерь осуществляется по результатам соответствующего анализа трансформации объекта инвестирования в денежные средства.

Финансовые потери в данном случае  утрата первоначальных вложений капитала в связи с реализацией объекта незавершённого строительства, продажей отдельных ценных бумаг в период их низкой котировки, дополнительные затраты в виде налогов и пошлин на продажу, комиссионных вознаграждений и т.п.

Финансовые потери в процессе трансформации объектов инвестирования в денежные средства соизмеряются с общим объёмом вложений и по уровню считаются:

низкими  при соотношении < 5 %;

средними когда подобное отношение составляет 6 - 10 %;

высокими  в пределах соотношения 11 - 20 %;

чрезмерно большими  если такое отношение > 20 %.

Х арактер зависимости между показателями ликвидности инвестиций по времени и уровню финансовых потерь показан далее:

Рис. 13. Зависимость между временем продажи объекта инвестирования и уровнем финансовых потерь

Экономическое содержание вышеуказанной связи заключается в том, что если инвестор соглашается на больший уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, он быстрее сможет его реализовать и наоборот. При этом у инвестора появляется возможность не только оценивать уровень ликвидности объектов инвестирования, но и управлять процессом их трансформации в денежные средства, варьируя уровень финансовых потерь.

Отсюда, естественно, поведение инвестора всегда направлено на подбор высоко ликвидных объектов инвестирования при прочих равных условиях, ибо это обеспечивает ему большую возможность для маневра в ходе управления инвестиционным портфелем. И чтобы заинтересовать инвестора в выборе средне- и слабо ликвидных объектов инвестирования, ему следует предложить определённые стимулы в виде дополнительного инвестиционного дохода.

Чем ниже ликвидность объекта инвестиций, тем выше должна быть инвестиционная премия:

Рис. 14. Зависимость дохода по инвестициям от уровня их ликвидности

Очевидно, что вместе с увеличением продолжительности инвестиционного цикла вполне закономерно должна возрастать инвестиционная премия и наоборот.