4.Оптимізація структури капіталу: мета і порядок здійснення.

Оптимальна структура капіталу являє собою таке співвідношення використання власних і залучених коштів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності та коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізується його ринкова вартість.

Послідовність процесу оптимізації структури капіталу.

• аналіз і оцінка капіталу підприємства в попередні періоди;

• оцінка чинників, що впливають на структуру капіталу;

• визначення оптимальної структури капіталу.

У процесі аналізу розглядається:

- динаміка загального обсягу та основних складових елементів капіталу;

- динаміка капіталу в співставленні з динамікою обсягів виробництва та реалізації продукції.

Система коефіцієнтів фінансової стійкості підприємства

• коефіцієнт автономії;

• коефіцієнт фінансової залежності;

• коефіцієнт довгострокової фінансової незалежності;

• коефіцієнт співвідношення довго- та короткострокової заборгованості.

Показники оцінки ефективності використання капіталу

• період обороту капіталу;

• коефіцієнт рентабельності капіталу;

• коефіцієнт рентабельності власного капіталу;

• капіталовіддача;

• капіталоємкість реалізації продукції.

При формуванні структури капіталу враховують вплив таких чинників:

• галузева приналежність підприємства;

• стадія життєвого циклу;

• кон’юнктура товарного і фінансового ринку;

• структура витрат підприємства;

• рівень оподаткування прибутку;

• фінансовий менталітет власників та менеджерів;

• рівень концентрації власного капіталу.

Оптимізація структури капіталу може проводитись за трьома критеріями:

• максимізація рівня фінансової рентабельності;

• мінімізація середньозваженої вартості капіталу;

• мінімізація фінансових ризиків.

Оптимізація структури згідно з критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності здійснюється з використанням механізму впливу на величину рентабельності власного капіталу використання залученого, що формує прибуток.

Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості базується на попередній оцінці вартості власного та залученого капіталу за рівних умов його залучення і багатоваріантних розрахунків середньозваженої вартості капіталу.

Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації фінансових ризиків пов’язана з процесом вибору джерел фінансування елементів активів підприємства з врахуванням їх ризиковості.

Навчальні завдання:

Завдання 1. Визначіть склад і структуру капіталу за терміном використання, використавши такі дані:

Показники	Варіант
	1	2	3
Власний капітал	267,8	325,7	1064,0
В т.ч. - статутний капітал	120,5	256,0	654,0
- додатковий каптал	60,3	128,0	256,0
- нерозподілений прибуток	87,0	-58,3	154
Довгострокові кредити банку	25,0	-	140,0
Короткострокові кредити	164,0	58,0	354,0
Кредиторська заборгованість за товари і послуги	624,0	243,2	1350,4
Інші поточні зобов’язання	15,6	59,0	75,0

Завдання 2. Визначіть вартість власного капіталу, сформованого за рахунок випуску привілейованих акцій, використавши такі дані: