23. Управление финансовым циклом компании

Основной характеристикой оборотных активов является длительность их оборота, или цикла. Полный оборот оборотных активов, т.е. промежуток времени от поступления сырья до получения денег от покупателей, называется операционным циклом.

Промежуток времени от поступления сырья на склад до момента отгрузки готовой продукции покупателю называется производственным циклом. Производственный цикл включает:

1. период оборота запасов;

2. период оборота незавершенного производства;

3. период оборота готовой продукции.

Промежуток времени от момента оплаты сырья поставщикам до момента поступления денег от покупателей называется финансовым циклом. Другими словами, финансовый цикл — это период времени между погашением кредиторской и дебиторской задолженностей. Роль финансового цикла в управлении финансами особенно велика, поскольку он характеризует длительность оборота собственных средств предприятия, инвестированных в оборотные активы.

Единицей измерения всех названных показателей является, как правило, количество дней.

Исходя из вышесказанного, расчет длительности финансового цикла можно выразить в виде формулы (1):

ФЦ = ПЦ + ПОДЗ – ПОКЗ ПОА, (1)

где ФЦ – длительность финансового цикла в днях;

ПЦ – длительность производственного цикла;

ПОДЗ – период оборота дебиторской задолженности;

ПОКЗ – период оборота кредиторской задолженности;

ПОА – период оборота авансов.

Как видно из формулы, в основе финансового цикла лежит длительность производственного цикла. Последняя рассчитывается как сумма периодов оборота запасов, незавершенного производства и готовой продукции. Периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженностей рассчитываются по формулам (2) и (3).

ПОДЗ = (2)

где ДЗср. — средняя дебиторская задолженность за период;

t — длительность периода в днях;

В — выручка за соответствующий период;

Вдн. — средняя однодневная выручка за период.

ПОКЗ = , (3)

где КЗср. — средняя кредиторская задолженность за период;

З — затраты на производство продукции за период;

Здн. — средние однодневные затраты за период.

24. Управление дебиторской задолженностью. Стандарты кредитоспособности покупателя

Кредитная политика является частью финансовой политики организации и заключается в определении подходов к управлению дебиторской задолженностью в части контрактных условий продажи продукции или услуг. Во взаимоотношениях между продавцом и покупателем кредит предоставляется в виде отсрочки платежа.

Содержание кредитной политики включает в себя следующие понятия:

1. кредитный период;

2. политика сбора платежей;

3. скидки за раннюю оплату;

4. стандарты кредитоспособности.

Кредитный период – это срок, на который представляется кредит и в течение которого покупатель или клиент должен оплатить продукцию или услуги. Средний кредитный период представляет собой период оборота дебиторской задолженности, а остаток дебиторской задолженности является общей суммой кредитов, выданных всем покупателям организации в виде отсрочки платежа

Удлинение кредитного периода стимулирует рост продаж. С другой стороны, дополнительная прибыль сокращается в связи с возникновением дополнительных затрат: а) на привлечение денежных ресурсов взамен тех, которыми пользуется покупатель в течение срока оплаты;

б) на потери от безнадежной задолженности, поскольку чем дольше период оплаты, тем выше риск неоплаты;

в) на содержание служб, занимающихся управлением, контролем и взысканием дебиторской задолженностью.

Политика сбора платежей, или инкассации долга, заключается в методах, применяемых для взыскания задолженности. К ним относятся письменные напоминания об оплате, переговоры, обращение в суд, прекращение партнерских отношений, продажа долга и т.д. Для разных клиентов могут применяться разные методы взыскания просроченных долгов.

Скидки применяются для стимулирования клиентов производить оплату раньше, чем закончится срок оплаты по контракту. С помощью скидок привлекают тех клиентов, для которых важно сокращение суммы контракта. Для принятия решения о размере скидки сравниваются дополнительная прибыль от расширения продаж и сокращения периода оплаты с потерями от скидок.

Стандарты кредитоспособности клиентов – это минимальные требования к финансовому состоянию клиентов для предоставления им отсрочки платежа. Оптимальные стандарты кредитоспособности, которые применяются данной фирмой по отношению к своим покупателям, обеспечивают превышение прибылей от расширения продаж в связи с предоставлением отсрочки платежа над дополнительными затратами:

а) от невыполнения обязательств клиентами более высокого уровня риска;

б) на привлечение денежных ресурсов в связи с удлинением кредитного периода;

в) на управление, контроль и взыскание дебиторской задолженности.

Кредитный риск клиентов оценивается следующими показателями:

а) кредитная репутация;

б) кредитоспособность, оцениваемая по финансовой отчетности, в том числе показатели капитала: отношение «долги/активы», покрытие процента (отношение «сумма процентов/ прибыль до уплаты процентов и налогов»), текущая платежеспособность и др.;

в) обеспечение кредита;

г) внешние условия кредита (налоговая политика правительства, перспективы развития конкретных отраслей и др.).

После определения кредитного риска клиентов, в том числе их кредитоспособности, их можно сгруппировать в классы риска. Например, 1 класс – предполагается отсутствие потерь от неоплаты счетов, 2 класс – потери могут составить до 0,5 % от выручки и т.д. (табл. 1).

Таблица 1

Характеристика классов риска клиентов

Класс риска	Коэффициент потерь (в % от выручки)
1	нет
2	0 – 0,5
3	0,5 – 1
4	1 – 2
5	2 – 5
6	5 – 10
7	10 -20
8	св. 20

Общий коэффициент потерь должен быть меньше, чем рентабельность продаж; тогда будет обеспечено превышение дополнительной прибыли от расширения продаж над дополнительными затратами (потерями).