21. Управление оборотным капиталом. Временные циклы оборотного капитала

Основной характеристикой оборотных активов является длительность их оборота, или цикла. Полный оборот оборотных активов, т.е. промежуток времени от поступления сырья до получения денег от покупателей, называется операционным циклом.

Операционный цикл включает:

1. производственный цикл;

2. период оборота дебиторской задолженностью.

Промежуток времени от поступления сырья на склад до момента отгрузки готовой продукции покупателю называется производственным циклом. Производственный цикл включает:

1. период оборота запасов:

2. период оборота незавершенного производства:

3. период оборота готовой продукции.

Управление финансовым циклом компании

Промежуток времени от момента оплаты сырья поставщикам до момента поступления денег от покупателей называется финансовым циклом. Другими словами, финансовый цикл — это период времени между погашением кредиторской и дебиторской задолженностей. Роль финансового цикла в управлении финансами особенно велика, поскольку он характеризует длительность оборота собственных средств предприятия, инвестированных в оборотные активы.

Единицей измерения всех названных показателей является, как правило, количество дней.

Исходя из вышесказанного, расчет длительности финансового цикла можно выразить в виде формулы (1):

ФЦ = ПЦ + ПОДЗ – ПОКЗ ПОА, (1)

где ФЦ – длительность финансового цикла в днях;

ПЦ – длительность производственного цикла;

ПОДЗ – период оборота дебиторской задолженности;

ПОКЗ – период оборота кредиторской задолженности;

ПОА – период оборота авансов.

Как видно из формулы, в основе финансового цикла лежит длительность производственного цикла. Последняя рассчитывается как сумма периодов оборота запасов, незавершенного производства и готовой продукции. Периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженностей рассчитываются по формулам (2) и (3).

ПОДЗ = (2)

где ДЗср. — средняя дебиторская задолженность за период;

t — длительность периода в днях;

В — выручка за соответствующий период;

Вдн. — средняя однодневная выручка за период.

ПОКЗ = , (3)

где КЗср. — средняя кредиторская задолженность за период;

З — затраты на производство продукции за период;

Здн. — средние однодневные затраты за период.

22. Планирование оборотного капитала. Расчет потребности компании в оборотном капитале

Расчет потребности в оборотном капитале (оборотных средствах) является одним из этапов прогнозных расчетов деятельности фирмы в целом. Расчет основан на использовании такого метода прогнозных расчетов, как «доля от выручки». Этот метод предполагает пропорциональное изменение какого-либо показателя в зависимости от выручки, его зависимость от выручки выражается коэффициентом. В случае, когда таким показателем являются оборотные средства (в целом или по элементам), коэффициент приобретает вид коэффициента оборачиваемости. Следовательно, исходными данными для расчета являются:

а) прогнозная выручка в денежном и натуральном измерении;

б) соотношение выручки и суммы оборотных активов (оборачиваемости) в прошлые периоды;

в) прогнозируемые изменения оборачиваемости оборотных активов (в целом, по элементам или по более мелким группам оборотных активов в зависимости от целей планирования и наличия информации);

г) данные о стоимости единицы продукции на разных этапах ее изготовления, полученные из калькуляций.

Расчет потребности в оборотных средствах (в общей сумме) ОбС производится на основе прогноза объема производства и продаж и данных о планируемом соотношении сумм выручки и оборотных активов (оборачиваемости) по формуле:

ОбС = V_прогн./ k _об., (7)

где V_прогн. – прогнозируемый объем продаж,

k_об. – коэффициент оборачиваемости, раз.

Пример. Прогноз продаж – 34 млн. руб., коэффициент оборачиваемости принят на уровне прошлого года – 67,7 дней.

Решение. K_об.= 360/67,7 = 5,32 оборота

ОбС = 34 /5,32 = 6,4 млн. руб.

Для более точного расчета потребности производится расчет по элементам оборотных активов. Расчет можно произвести в следующей таблице (табл. 1).

Чистая потребность в оборотных средствах рассчитывается как разница между валовой потребностью и суммой средств, высвобождаемых в связи с кредиторской задолженностью. Таким образом, чем выше кредиторская задолженность, тем ниже потребность в оборотных средствах. При этом прогнозируемая кредиторская задолженность должна быть максимально возможной, но не превышать уровень, приемлемый поставщиками. В структуре валовой потребности наибольшее влияние на результат оказывает дебиторская задолженность, поскольку складывается из конечной (отпускной) цены продукции. Поэтому планирование дебиторской и кредиторской задолженностью является наиболее важным этапом расчета потребности в оборотных средствах.

Таблица 1

Расчет потребности в оборотных средствах

по элементам оборотных активов

Элементы оборотных активов	Прогноз продаж, шт./день = …
	Цена единицы продукции на разных этапах изготовления, руб.	Период оборота, дней	Потребность в оборотных средствах, руб.
			в день	на один оборот (равна годовой потребности)
Сырье и материалы Незавершенное производство Готовая продукция Дебиторская задолженность
Валовая потребность	Х	Х	Х
Кредиторская задолженность
Чистая потребность	Х	Х	Х