Теория предпочтительности дивидендов (Теория «синицы в руках»)

Ее авторы - Гордон и Линтнер - утверждают, что дивиденды имеют меньшую степень риска, чем доход от прироста капитала, поэтому компаниядолжна устанавливать высокий коэффициент выплат дивидендов и предлагать высокий коэффициент дивиденда на акцию, чтобы минимизировать стоимость своего капитала. Исходя из этой теории максимизация дивидендных выплат предпочтительней, чем капитализация прибыли

Теория независимости дивидендов (теорию иррелевантности дивидендов)

Ее авторы - Модильяни и Миллер - утверждают, что избранная дивидендная политика не оказывает никакого влияния ни на рыночную стоимость компании, ни на благосостояние собственников в текущем и перспективном периодах, так как эти показатели зависят от суммы формируемой, а не распределяемой прибыли

Теория минимизации дивидендов (Теория налоговой дифференциации)

отстаиваемая Литценбергером и Рамасвами, гласит, что стоимость фирмы максимизируется при низкой доле вы­платы дивидендов, поскольку инвесторы выплачивают меньшие налоги на доход от прироста капитала, чем на дивиденды.

Сигнальная теория дивидендов (теория сигнализирования)

Текущая реальная рыночная стоимость акций оценивается и устанавливается на основе размера выплачиваемых по ним дивидендов. Рост уровня дивидендных выплат определяет автоматическое возрастание рыночной стоимости акций, что при их реализации приносит акционерам дополнительный доход

Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров (теория эффекта клиентуры)

В соответствии с этой теорией компания должна устанавливать такую дивидендную политику, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров

2. Типы дивидендных политик и варианты дивидендных выплат

Типы политик:

• остаточная политика дивидендных выплат

• политика постоянного или устойчивого увеличения дивиденда на акцию

• политика стабильного размера дивидендных выплат

• политика стабильного коэффициента дивидендного выхода

• Остаточная политика дивидендных выплат

Если норма прибыли, которую компания может получить на реинвестированный доход, превышает норму, которую сами инвесторы в среднем могут получить по другим инвестициям с аналогичной степенью риска, то инвесторы предпочитают чтобы компания оставляла прибыль и реинвестировала ее, а не выплачивала в виде дивидендов

Преимущество политики: Она позволяет обеспечить высокие темпы развития и повысить финансовую устойчивость компании

Недостаток политики: нестабильность размеров дивидендных выплат и отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей отрицательно сказывается на формировании уровня рыночного курса акции компании

Условия применения: используется растущими фирмами, инвестиционные возможности которых недостаточны и нестабильны.

• Политика постоянного или устойчивого увеличения дивиденда на акцию

Фирмы устанавливают определенный годовой дивиденд на акцию, а затем поддерживают его, увеличивая годовой дивиденд только если становится ясным, что будущая прибыль будет достаточной, чтобы выплатить его

Преимущество политики: обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях

Недостаток политики: отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности.

Условия применения: Осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие компании