2. Приклад із практичного використання інструктивно-методичних матеріалів щодо оцінки ефективності капіталовкладень.

Завдання №1

Преамбула завдання: Річний економічний ефект від заходів (чи проектів) спрямованих на покращення, для прикладу, умов праці та (або) виробництва розраховується за формулою:

де

С₁, С₂ – собівартість одиниці продукції (робіт, послуг) відповідно до і після впровадження заходів (поточні витрати), грошових одиниць;

В₂ – річний обсяг продукції (виконаних робіт, послуг) у натуральному виразі після впровадження заходів;

Е_н – нормативний коефіцієнт порівняльної економічної ефективності (величина обернена нормативному терміну окупності (Т_н));

З_од – одночасні (одноразові) витрати, що пов’язані з розробкою та впровадженням заходів, грошових одиниць.

Суть завдання або постановка питання: Визначити річний економічний ефект від впровадження заходів (проекту) з покращення умов праці та зробити коректні висновки, якщо відомі наступні дані:

	С1,грн..	С2,грн..	В2	Ен	Тнок	Зод. (грн.)
1	1 342.00	1 316.00	1 200	0.15	-	50 000.00

Розв’язок: = (1 342,0 – 1 316,0) х 1 200 – 0,15 х 50 000 = 23 700 грн.

Висновок: Отже проект є ефективним і його доцільно реалізувати, оскільки маємо позитивне значення показника річного економічного ефекту в розмірі 23 700 грн..

Завдання №2

Преамбула завдання: В якості узагальнюючого показника ефективності капіталовкладень використовують два взаємозв’язаних показника:

3. Коефіцієнт економічної ефективності капіталовкладень.

4. Термін окупності капіталовкладень (є оберненим до коефіцієнта економічної ефективності).

4. Залежно від напрямків вкладання капіталу коефіцієнт ефективності капіталовкладень (Є_к), розраховується:

• для економіки та (або) промисловості в цілому – як співвідношення річного приросту обсягу виробленого національного доходу (чистої продукції) у співставних цінах (DД) до виробничих капіталовкладень, що викликатиме цей приріст – Є_к=DД/К .

• по окремим галузям, об’єднанням, підприємствам – як співвідношення приросту прибутку (DП) до капіталовкладень, що обумовили цей приріст, тобто:

Р_к=DП/К

Цей показник називають – рентабельність капіталовкладень (Р_к).

• по новому будівництву (об’єкт, цех, підприємство) коефіцієнт ефективності обчислюється за формулою:

Е_к=(Ц-С)/К

де

Ц – ціна річного випуску продукції (по проекту) в оптових цінах підприємства (без податку), грн.;

С – собівартість річного випуску продукції, грн.;

К – кошторисна вартість об’єкту будівництва (капіталовкладення по реалізації проекту).

Для об’єкту будівництва весь розмір прибутку по проекту буде характеризувати його приріст.

• по підприємствам, де застосовуються показники зниження собівартості, розрахункові ціни, а також по планово-збитковим підприємствам коефіцієнт ефективності обчислюється за формулою:

Е_к=(С₁-С₂)/К

де

С₁ і С₂ – собівартість річного обсягу випуску продукції до і після здійснення капіталовкладень, що викликали її зниження, грн.

2. Співставлення капіталовкладень з річним приростом прибутку або економією від зниження собівартості дає показник терміну окупності капіталовкладень (Т_ок), тобто:

Т_ок=К/DП або К/(С₁-С₂) або Т_ок=1/Е_к

Величина (Е_к) повинна співставлятися з нормативом загальної ефективності (Е_а) і він встановлюється централізовано Міністерством економіки України.

Норматив загальної ефективності означає мінімальний економічний ефект, що можна отримати внаслідок вкладання капіталу. Таким чином, нормативний строк окупності капіталовкладень характеризує той мінімальний строк, за який може окупитися даний капітал:

Е_а=1/Т_а

Т_а=1/Е_а

Розглядаємий проект вкладення капіталу є доцільним (прибутковим), якщо Е_к>Е_а.

Деякі значення Е_а:

• для будівництва – 0,12;

• для нової техніки – 0,15;

• для транспорту і транспортних засобів – 0,16.

Прийняття того, що Е_а=0,12 (0,15; 0,16) означає, що кожна гривня додаткових капітальних вкладень повинна забезпечити ефект у вигляді економії від зменшення собівартості або приросту прибутку у розмірі мінімум 12 (15, 16) копійок.

Суть завдання або постановка питання: Для оцінки ефективності капіталовкладень використовують методики до складу яких входять показники: нормативний коефіцієнт економічної ефективності та нормативний термін окупності. Відомо, що вони знаходяться у взаємо оберненому співвідношенні. Визначити коефіцієнт економічної ефективності капіталовкладень та (або) термін окупності капіталовкладень за такими умовами по варіантах:

Варіант	Умова	Ен	Тнок
1	Розрахувати значення нормативного терміну окупності капіталовкладень, якщо відомо значення нормативного коефіцієнта ефективності	0.17	-
2	Розрахувати значення нормативного коефіцієнта економічної ефективності капіталовкладень, якщо відомо значення нормативного терміну окупності	-	8

Розв’язок: Оскільки показники, що розраховуються знаходяться у взаємо оберненому співвідношенні, то їх можна визначити через вираз, що має вигляд: Е_а=1/Т_а та

Т_а=1/Е_а . Отже маємо: Е_а=1/Т_а = 1 / 8 = 0,125, а Т_а=1/Е_а = 1 / 0,17 = 5,88 року.

Висновок: Розрахункове значення показника коефіцієнт економічної ефективності 0,125 засвідчує, що проект має забезпечувати щонайменше 12,5 копійки з кожної вкладеної в його реалізацію грошової одиниці, за умови, що термін окупності не перевищуватиме 8 років. Розрахункове значення терміну окупності – 5,88 року означає, що будь-який (за інших рівних умов)проект буде ефективним і його доцільно реалізовувати, якщо він окупить себе впродовж визначеного терміну. Дотримання цього терміну забезпечить інвестору, що його реалізує, отримання щонайменше 17 копійок прибутку на кожну вкладену в його реалізацію гривню.

Завдання №3

Преамбула завдання: В якості узагальнюючого показника ефективності капіталовкладень використовують два взаємозв’язаних показника:

1. Коефіцієнт економічної ефективності капіталовкладень.

2. Термін окупності капіталовкладень (є оберненим до коефіцієнта економічної ефективності).

1. Залежно від напрямків вкладання капіталу коефіцієнт ефективності капіталовкладень (Є_к), розраховується:

• для економіки та (або) промисловості в цілому – як співвідношення річного приросту обсягу виробленого національного доходу (чистої продукції) у співставних цінах (DД) до виробничих капіталовкладень, що викликатиме цей приріст – Є_к=DД/К .

• по окремим галузям, об’єднанням, підприємствам – як співвідношення приросту прибутку (DП) до капіталовкладень, що обумовили цей приріст, тобто:

Р_к=DП/К

Цей показник називають – рентабельність капіталовкладень (Р_к).

2. Співставлення капіталовкладень з річним приростом прибутку або економією від зниження собівартості дає показник терміну окупності капіталовкладень (Т_ок), тобто:

Т_ок=К/DП або К/(С₁-С₂) або Т_ок=1/Е_к

Величина (Е_к) повинна співставлятися з нормативом загальної ефективності (Е_а) і він встановлюється централізовано Міністерством економіки України.

Норматив загальної ефективності означає мінімальний економічний ефект, що можна отримати внаслідок вкладання капіталу. Таким чином, нормативний строк окупності капіталовкладень характеризує той мінімальний строк, за який може окупитися даний капітал:

Е_а=1/Т_а

Т_а=1/Е_а

Розглядаємий проект вкладення капіталу є доцільним (прибутковим), якщо Е_к>Е_а.

Деякі значення Е_а:

• для будівництва – 0,12;

• для нової техніки – 0,15;

• для транспорту і транспортних засобів – 0,16.

Прийняття того, що Е_а=0,12 (0,15; 0,16) означає, що кожна гривня додаткових капітальних вкладень повинна забезпечити ефект у вигляді економії від зменшення собівартості або приросту прибутку у розмірі мінімум 12 (15, 16) копійок.

Суть завдання або постановка питання: Для оцінки ефективності капіталовкладень використовують методики до складу яких входять показники: нормативний коефіцієнт економічної ефективності (який порівнюють із рентабельністю капіталовкладень (Р_к)) та нормативний термін окупності. Відомо, що вони знаходяться у взаємо оберненому співвідношенні. Оцінити доцільність реалізації проекту за такими умовами по варіантах:

1. Розробники проекту оцінили, що рівень рентабельності упродовж усього терміну його реалізації складатиме – 10 %. Чи доцільно реалізувати проект, якщо нормативний термін окупності для подібних проектів визначається величиною – 5 років.

Розв’язок: Розв’язок виробничої ситуації можливий у двох варіантах, виходячи із нормативу загальної ефективності та розрахункового терміну окупності, що можуть бути знайдені за формулами відповідно: Е_а=1/Т_а та Т_к=1/Е_к.

За першим варіантом, розраховуючи показник (Е_а) із використанням нормативного терміну окупності (Т_а) – 5 років, маємо: Е_а=1/Т_а = 1 / 5 = 0,2 (або 20 %). Порівнюючи норматив загальної ефективності (Е_а), що визначений нами на рівні 20 % із аналогічним показником (Е_к) прийнятим розробниками проекту на рівні -10% приходимо до висновку, що проект не доцільно реалізувати, оскільки не дотримується умова: Е_к>Е_а. І дійсно рентабельність, що визначена розробниками проекту на рівні – 10 % удвічі менша за нормативну. Норматив загальної ефективності у 20 % – це той мінімальний (граничний) рівень доходності який має забезпечуватись, щоб будь-яке капіталовкладення, за інших рівних умов, вважалось ефективним. Інакше, у випадку реалізації проекту, він замість того щоб забезпечувати інвестору (згідно нормативу) – 20 копійок з кожної вкладеної в його реалізацію грошової одиниці забезпечить у двічі менше. При певних умовах, особливо за високої інфляції, інвестор не лише не отримає прибутку на який сподівається, але й матиме проблеми із відшкодуванням витрат.

За другим варіантом, розраховуючи показник (Т_к) маємо: Т_к=1/Е_к = 1 / 10 = 10 років. Розраховуючи термін окупності за прийнятим для проекту рівнем рентабельності у 10 % маємо розрахунковий термін окупності (Т_к) – 10 років. Порівнюючи його із нормативним терміном окупності (Т_а = 5 років) приходимо до висновку, що проект не доцільно реалізувати. Даний висновок обґрунтовується тим, що не дотримується умова: Т_к < Т_а.

Друга за порядком виробнича ситуація розв’язується аналогічно до першої, хоч і з деякими відмінностями, а тому, тут, не будемо наводити її розв’язок, а краще зробимо це на практичному занятті в аудиторії.

2. Розробники проекту визначили, що термін реалізації проекту складатиме – 4 роки. Чи доцільно реалізувати проект, якщо нормативний коефіцієнт економічної ефективності для подібних проектів визначається величиною – 0,25.