Тема 8. Ринок похідних фінансових інструментів

Мета: з’ясувати причини появи та розвитку похідних цінних паперів

Після опрацювання теми студент повинен:

1) знати: причини появи похідних фінансових інструментів, характерні ознаки та класифікація деривативів, Форвардні та ф’ючерсні контракти. Роль розрахунково-клірингової палати у ф’ючерсній торгівлі, Опціони та їх особливості. Свопи як різновид строкових угод. Депозитарні розписки.

2) вміти: розвязувати задачи з теми.

Література для підготовки до заняття:

1. Буренин А. Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Тривола, 1995, стр. 15-29; 50-65.

2. Колб У. Финансовые деривативы.- М.: Филинъ, стр. 105-131; 168-178.

3. Колісник М.К., Маслак О.О., Романів Є.М. Фінансовий ринок: Навч. посібник. – Львів: Видавництво Національного університету” Львівська політехніка”, 2004. – с. 126- 134.

4. Примостка Л.О. Фінансові деривативи: аналітичні та облікові аспекти: Монографія.-К.: КНЕУ, 2001.

5. Смолянська О.Ю. Фінансовий ринок: Навч. посіб. – К.: Центр навчальної літератури, 2005, с. 237- 266.

6. Сохацька О.М. Міжнародні ф’ючерсні ринки: теоретико-методологічні аспекти: Мо­нографія.-Тернопіль: Карт-бланш, 2002.- 454 с.

7. Шелудько В.М. Фінансовий ринок: Навч. посіб. – К.: Знання-Прес, 2006, с. 90-166.

8. Правила випуску та обігу фондових деривативів (рішення ДКЦПФР від 24.06.97 р. №13)

Приклад розвязання задачи:

Курс акцій складає 100 грн. Гравець, який розраховує на збільшення курсу акцій, покупає опціон на покупку акцій за фіксованою ціною 120 грн., заплативши при цьому премію 30 грн. за акцію. Визначити результати згоди, якщо по закінченні терміну опціону акцій склав: а) 200 грн.; б) 110 грн.

А). Якщо курс акцій складає 200 грн., покупець опціону реалізує своє право на покупку. При цьому його прибуток на одну акцію складає 200 – 120 – 30 = 50 грн.

Якщо продавець не матиме акції на момент представлення йому вимог на продаж, він повинен буде купити їх за ціною 200 грн. і продавати їх держателю опціону по 120 грн. З урахуванням отриманої премії його збитки складуть 50 грн. на акцію.

Якщо продавець опціону матиме акції на момент представлення йому вимог, його збитки будуть пов’язані з недоотриманням прибутку, оскільки він повинен буде продавати акції за ціною нижче ринкової.

Б). Якщо курс акції склав 110 грн., держателю опціону буде невигідно його реалізувати і він відмовиться від свого права. При цьому його збитки і, відповідно, прибуток продавця опціону дорівнюватимуть розміру виплаченої премії – 30 грн. на акцію.

Задачі:

Задача 1

Інвестор купив опціон на покупку з ціною виконання 35,0 дол., премія 0,6 дол. Визначте прибутки (збитки) покупця за умови, що поточна ціна акції напередодні строку закінчення договору складатиме: а) 38 дол.;

б) 33,5 дол.;

в) 35,00 дол.

Задача 2

Інвестор купив опціон на продаж з ціною виконання 35,0 дол., премія 2,5 дол. Визначте прибутки (збитки) покупця за умови, що поточна ціна акції напередодні строку закінчення договору складатиме: а) 38 дол.; б) 33,5 дол.; в) 35,00 дол.

Задача 3

Страхова асоціація купила форвардний контракт на облігації, коли їх курс становив 950 грош. од. При закритті позиції курс знизився до 930 грош. од. Визначте, що отримає інвестор — виграш чи збитки.

Задача 4

Інвестиційна компанія продала ф’ючерс на казначейські векселі при курсі спот 93,26 грош. од. При закритті позиції курс був 93,9 грош. од. Визначте, що отримав інвестор — прибуток чи збитки.

Практичне заняття 6 (2 год)