3. Показники економічної ефективності інвестицій

Найбільш розповсюджені такі показники ефективності інвестиції:

• дисконтований термін окупності (DPB) – Ток;

• чисте теперішнє (сучасне) значення вартості інвестиційного проекту (NPV – Net Present Value) – чиста приведена вартість проекту – ЧПВ (доходу – ЧПД);

• внутрішня норма прибутковості (дохідності, рентабельності) – IRR;

• рентабельність інвестицій – R.

Дані показники можуть використовуватися у 2-х випадках:

• при оцінці абсолютної ефективності, якщо треба вирішити – прийняти чи відмовитися від конкретного проекту;

• при оцінці відносної ефективності, якщо треба вибрати один з декількох запропонованих проектів.

Визначення усіх наведених показників базується на одному порівнянні:

,

де: t – поточний рік з моменту початку впровадження інвестицій і початку

виробничої діяльності;

T – термін, за який проводиться фінансова оцінка проекту, роки; як правило,

приймається 3-5 років;

I – сума інвестицій на реалізацію проекту;

d – ставка дисконтування.

d = ,

де: n – процентна ставка по депозиту для юридичних осіб у році початку

виробничої діяльності по проекту;

i – середньорічний темп інфляції.

Для оцінки інвестиційних проектів в Україні Британським інвестиційним банком “Вега Інтернейшнл Кепітал” рекомендується приймати ставку дисконтування на рівні 0,15.

Дисконтована величина вільних грошових коштів дорівнює:

4. Методика визначення показників економічної ефективності

інвестицій

Визначення Ток здійснюється виходячи з умови  ЧПВ = 0.

Тоді порівняння записується так:

або

Звідки знаходиться Ток. Для цього розраховуються Кдис,t та поступово здійснюються зіставлення:

?

Кдис,1 – І  0

?

(Кдис,1 +Кдис,2) - І  0

тощо

Рік, в якому ця різниця стане додатною або буде дорівнювати нулю і буде Ток.

Продовжуючи далі вказані розрахунки до року Т знаходимо ЧПВ_Т.

ЧПВ – це абсолютна величина додаткового “навару”, або, як кажуть “запас міцності”.

Графічна ілюстрація

Визначення внутрішньої норми прибутковості дає можливість визначитися чи є альтернатива інвестування власного капіталу. Якщо ця норма буде більше, ніж проценти, які можна отримати при інвестуванні капіталу у будь-які фінансові інструменти (покласти у банк під проценти, купувати акції та отримувати дивіденди тощо), то доцільно здійснити інвестування у проект. Якщо навпаки, доцільно інвестування у фінансові інструменти.

Внутрішня норма прибутковості визначається з порівняння:

Тобто, замість того, щоб задавати ставку дисконту – d, треба задати Т та відшукати IRR. Аналітично таке порівняння вирішується методом підбору IRR.

Якщо IRRd, доходність проекту вище і кошти доцільно інвестувати у проект. Якщо IRRd, навпаки – кошти не доцільно інвестувати у проект.