Текущие трансферты

Трансферт является операцией, в которой одна институциональная единица предоставляет другой товар, актив или оказывает услугу, не получая взамен в качестве эквивалента товара, актива или услуги.

В 5-м издании Руководства проводится различие между текущими и капитальными трансфертами, что соответствует требованиям СНС.

При текущих трансфертах увеличиваются уровень располагаемого дохода и потребление товаров и услуг получателя и уменьшаются располагаемый доход и потенциальные возможности потребления донора, например, гуманитарная помощь в форме потребительских товаров и услуг.

Трансферты, не являющиеся текущими, являются капитальными. При капитальных трансфертах изменяется объем активов или пассивов донора и получателя. Если донор и получатель являются нерезидентами по отношению друг к другу, при капитальном трансферте изменяется уровень национального богатства стран, которые они представляют. Примерами капитальных трансфертов являются передача прав собственности на основные активы, прощение долгов. Безвозмездная передача денежных средств рассматривается как капитальный трансферт только в том случае, если эти средства предназначены для приобретения основных активов, например финансирование правительством Германии строительства жилья для российских военнослужащих. (Жилые здания являются основными активами в соответствии с СНС, при этом считается, что оказание услуг по проживанию в жилище является экономическим производством.)

В 5-м издании Руководства в счете текущих операций отражаются только текущие трансферты. Статья «Текущие трансферты» имеет следующую разбивку:

1. Органы государственного управления (страны, для которой составляется ПБ).

2. Прочие секторы (страны, для которой составляется ПБ).

2.1. Денежные переводы работающих.

2.2. Прочие текущие трансферты

2.3 Счет операций с капиталом.

Капитальные трансферты согласно 5-му изданию Руководства отражаются в счете операций с капиталом. Этот счет является совершенно новым счетом в ПБ, а счет капитала в предыдущих изданиях Руководства соответствует финансовому счету в 5-м издании. Переход к новым стандартам является длительным процессом, поэтому в публикациях о ПБ, вероятно, еще долго будет встречаться старая терминология. В счете операций с капиталом помимо капитальных трансфертов отражается приобретение/продажа непроизведенных нефинансовых активов, например, патентов, лицензий, торговых марок. Этот счет, так же как и финансовый счет, является счетом накопления. Для того чтобы противопоставить счета накопления счету текущих операций и сохранить преемственность с предшествующими изданиями, счета накопления формально объединены в счет операций с капиталом и финансовыми инструментами.

Финансовый счет

В финансовом счете отражаются операции с активами и обязательствами (пассивами) резидентов по отношению к нерезидентам, которые осуществлялись в отчетном периоде. Традиционно в ПБ активы и обязательства в первую очередь классифицируются по функциональному признаку: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, резервы и прочие инвестиции.

Границы между этими группами достаточно условны. Прямые инвестиции осуществляются для оказания воздействия на процесс управления предприятием, что достигается посредством участия в собственном капитале предприятия. Предоставление капитала предприятию крупным акционером в форме, отличной от участия в собственном капитале этого предприятия, также определяется как прямые инвестиции.

В соответствии с методологией ПБ считается, что часть нераспределенной прибыли предприятия при прямом инвестировании, соответствующая доле, которая принадлежит прямому иностранному инвестору в общем объеме собственного капитала предприятия, выплачивается иностранному инвестору, который сразу же реинвестирует эти доходы. Условные выплаты доходов классифицируются как доходы от инвестиций и отражаются в счете текущих операций, в то время как их реинвестирование отражается по статье «Прямые инвестиции».

Например, в конце отчетного периода нераспределенная прибыль некоторого совместного предприятия в России составляет 100 млн. руб. Прямой иностранный инвестор владеет 30% голосующих акций предприятия. Платежный баланс России будет иметь следующий вид (в млн. руб.) (таблица 21.12):

Таблица 21.12-ПБ, млн. дол. США

	Кредит	Дебет	Сальдо
Счет текущих операций Инвестиционный доход Доходы от прямых инвестиций, реинвестированный доход		30	-30
Финансовый счет Прямые инвестиции в экономику России Реинвестирование доходов	30		30
Баланс	30	30	0

Портфельные инвестиции представляют собой долговые ценные бумаг, акции и т. п., которые приобретаются главным образом для получения дохода при сохранении определенной ликвидности средств.

Для разграничения прямых и портфельных инвестиций используется следующий критерий: если инвестор владеет 10% и более обыкновенных акции предприятия (или прав при голосовании в случае, если предприятие не является акционерным), то оно считается предприятием прямого инвестирования. К портфельным инвестициям относятся также инструменты денежного рынка, например, краткосрочные ценные бумаги, обращающиеся на финансовых рынках (включая краткосрочные облигации и векселя), а также финансовые производные, например, опционы и валютные фьючерсы, которые уже появились несколько лет назад на российском финансовом рынке.

Резервы составляют ликвидные иностранные активы, которые находятся в собственности или контролируются органами денежно-кредитного регулирования страны, т. е. центральным банком и другими органами, которые выполняют его функции. Резервные активы используются органами денежно-кредитного регулирования (ОДКР) для устранения платежных дисбалансов во внешнеэкономическом секторе страны (например, путем осуществления интервенций на валютных рынках внутри страны).

Прочие инвестиции охватывают все операции с активами или обязательствами, не отнесенные к трем функциональным категориям, о которых говорилось выше, например, кредиты, наличные и депозиты.

Портфельные и прочие инвестиции классифицируются в зависимости оттого, является ли финансовый инструмент активом или обязательством резидентов, а затем активы и обязательства — по виду финансового инструмента: (таблица 21.13).

Таблица 21.13 – Классификация инвестиций

Далее активы классифицируются по внутреннему сектору кредитора, а обязательства — по внутреннему сектору дебитора. Различают четыре сектора: ОДКР, органы государственного управления, банки и прочие секторы. Прочие секторы включают нефинансовые предприятия, домашние хозяйства, финансовые учреждения, а также негосударственные некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства.

Наконец, финансовые инструменты, составляющие категорию «Прочие инвестиции», классифицируются по срокам погашения на долгосрочные и краткосрочные. Однако из-за нововведений на финансовых рынках этой классификации придается меньшее значение. Например, многие банки разрешают клиентам забирать срочный вклад до наступления срока погашения, но при этом они, взимая штраф с клиентов, уменьшают сумму начисленных процентов. Кроме того, заключаются договоры об автоматическом пролонгировании срочных депозитов и кредитов, если при наступлении срока погашения ни одна из сторон не уведомляет другую о том, что пролонгирование не следует осуществлять. Как и в других системах, в ПБ финансовые инструменты, имеющие срок погашения более года, являются долгосрочными, а менее года — краткосрочными.

Одной из составляющих резервных активов является монетарное золото. По определению монетарное золото представляет собой золото, которое находится в собственности ОДКР и используются ими как резервный финансовый актив. Все прочее золото (немонетарное), включая золото, которое принадлежит коммерческим банкам, рассматривается как обычный товар. Это означает, что золото в последние несколько десятков лет постепенно утрачивает свои функции как средства платежа.

Таким образом, операции с монетарным золотом могут осуществляться только между ОДКР, а также между ОДКР и международными организациями, выполняющими их функции. Монетизация/демонетизация золота происходит в том случае, если ОДКР увеличивают/уменьшают свои запасы монетарного золота в результате операций (например, приобретения/продажи) с товарным золотом. В частности, ОДКР могут приобретать товарное золото у резидентов, например, у предприятий, занимающихся золотодобычей, или у коммерческих банков. Если товарное золото приобретается ими у нерезидентов, то такая операция отражается как импорт товаров. В обоих случаях считается, что ОДКР приобрели товар, который затем переводится в разряд монетарного золота. Таким образом, монетизация/демонетизация золота, которая приводит к увеличению/ уменьшению резервных активов, не является операцией между резидентами и нерезидентами страны.

Допустим, что Центральный банк России приобретает на 100 млн. дол. США золото у Федерального резервного банка в Нью-Йорке. Кроме того, он покупает золотоуроссийскихдобывающих предприятий за рубли, долларовый эквивалент которых составляет 50 млн. дол. США.

Платежный баланс России имеет следующий вид (таблица 21.14):

Таблица 21.14 - ПБ, млн. дол. США

	Кредит	Дебет
Резервные активы
Монетарное золото		100
Валютные активы	100

Аналогичным образом в ПБ не отражается переоценка активов и пассивов, так как в статистических системах подобные изменения объема активов и пассивов не рассматриваются как экономические операции. Таким образом, в 5-м издании Руководства по платежному балансу проведено четкое разграничение между операциями и прочими изменениями объема активов. Все прочие изменения объема финансовых активов и обязательств, которые произошли в течение отчетного периода, а также их объемы по состоянию на начало и конец отчетного периода отражаются в международной инвестиционной позиции, которой в 5-м издании Руководства посвящена отдельная глава. Названия статей международной инвестиционной позиции практически полностью совпадают с названиями статей финансового счета ПБ. Прочие изменения объема активов и обязательств классифицируются на изменения, связанные с колебаниями цен, валютных курсов, а также на изменения, связанные с изменениями в классификации, монетизацией/демонетизацией золота и т. д. Каждая статья международной инвестиционной позиции имеет следующий вид (таблица 21.15):

Таблица 21.15 – Статьи международной инвестиционной позиции

	Остаток на начало периода	Изменения в активах и обязательствах			Остаток на конец года
		операции изменения в ценах	изменения валютных курсов	прочие изменения
Вид актива или обязательства