- •Кафедра экономики и финансов предприятий
- •Введение
- •1.Основные понятия обращения ценных бумаг
- •2. Понятие и классификация сделок и операций с ценными бумагами
- •3. Особенности проведения сделок
- •Простые сделки с премией
- •1).Покупка
- •1) 2920 Руб./акцию;
- •2) 3300 Руб./акцию;
- •3) 3300 Руб./акцию;
- •1) 3300 Руб./акцию;
- •2) 2900 Руб./акцию;
- •3) 2900 Руб./акцию;
- •Фьючерсы
- •4. Биржевые стратегии на рынке опционов
- •5.Основы финансовых вычислений
- •5.1.Абсолютная величина дохода по ценным бумагам
- •5.2.Относительная величина дохода по ценным бумагам
- •Облигации.
- •5.3.Задания расчету доходности операций с ценными бумагами
- •6. Методы определения эффективности в ценные бумаги
- •6.1. Норма дохода
- •6.2. Дисконтирование
- •6.3. Метод расчета величины чистой приведенной стоимости проекта
- •6.4. Метод расчета индекса рентабельности
- •6.5. Срок окупаемости
- •6.6. Внутренняя норма доходности
- •6.7. Использование заемных средств
- •Доход по сложным процентам рассчитывается по формуле (6.15):
- •6.8.Задания расчету эффективНости операций с ценными бумагами
- •7.Риски рынка ценных бумаг
- •7.1. Расчет финансовых потерь по операциям с ценными бумагами
- •7.2. Анализ чувствительности конъюнктуры
- •7.3. Анализ вероятностного распределения доходности
- •7.4. Минимизация портфельного риска
- •Где: гтнд – годовая текущая норма доходности акций, %;
- •7.5.Задания расчету риска вложений в операций с ценными бумагами
- •8.1.Налогообложение выпуска или эмиссий цб
- •8.2.Налогообложение операций с цб
- •8.3.Налог на доходы физических лиц
- •8.4.Задания по налогообложению операций с ценными бумагами
- •Задание 8.9
- •Задание 8.21
- •9.Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами
- •9.1.Задания по бухгалтерскому учету операций с ценными бумагами
- •Задание 9.3
- •Задание 9.6
- •Задание 9.9
- •Задание 9.12
- •10.Формы выходных таблиц расчету доходности и эффективности операций с ценными бумагами
- •Основные нормативные документы
Простые сделки с премией
а). Стоимость контракта какого-либо товара — 90 млн. руб.
б). Стоимость премии по контракту - 2 млн. руб.
Вариант покупки. Покупатель "В" договорился с продавцом "А", что купит у него контракт за 90 млн. руб., оговорив право отказаться от приобретения этого товара за 2 млн. руб. В день ликвидации возможны следующие варианты:
1).Если в момент совершения сделки стоимость контракта выросла до 91 млн. руб., тогда покупателю выгоднее купить контракт за 91 млн. руб. чем, отказавшись от него и уплатив премию 2 млн. руб., купить у кого—либо контракт за 90 млн. руб.;
2).Если в момент совершения сделки стоимость контракта выросла до 93 млн. руб., тогда покупателю выгоднее отказаться от покупки контракта за 93 млн. руб., заплатив при этом премию 2 млн. руб. и купив контракт у другого продавца за 90 млн. руб.;
Вариант продажи. Рассмотрим случай, когда продавец "А" договорился с покупателем "В", что продаст ему контракт за 90 млн. руб. с правом отказа от сделки с уплатой премии 2 млн. руб., в момент поставки товара. В день свершения сделки возможны следующие варианты:
3).В момент совершения сделки стоимость контракта составила 89 млн. руб., тогда продавцу выгоднее совершить указанную сделку за 89 млн. руб., чем отказавшись от него уплатить премию 2 млн. руб., и затем искать покупателя, готового купить у него товар за 90 млн. руб.;
4).В момент заключения сделки стоимость контракта составила 87 млн. руб., тогда продавцу выгоднее отказаться от сделки за 87 млн. руб., заплатив при этом премию 2 млн. руб. и подыскать себе покупателя, готового купить контракт за 90 млн. руб. (рисунок 3.4).
Приведем примеры сделок с предварительной премией.
2. СДЕЛКИ С ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЙ ПРЕМИЕЙ - это УСЛОВНЫЕ срочные спекулятивные сделки, при которых ПРЕМИЯ ЗА ВОЗМОЖНЫЙ ОТКАЗ ОТ СОВЕРШЕНИЯ СДЕЛКИ уплачивается другой стороне в момент заключения сделки.
Рассмотрим данный вид спекулятивных сделок на примере повеления "БЫКА" в том случае, когда он не уверен, что курс акций повысится.
2.1. СДЕЛКИ С УСЛОВНОЙ ПРОДАЖЕЙ ИЛИ С ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЙ ПРЕМИЕЙ.
КУРС КОНТРАКТА В ДЕНЬ СОВЕРШЕНИЯ СДЕЛКИ
КУРС КОНТРАКТА =
91 млн.
руб.
за контракт
1).Покупка
КУРСОВАЯ РАЗНИЦА В ДЕНЬ СВЕРШЕНИЯ СДЕЛКИ:
Рисунок 3.4 - Пример «простой СДЕЛКИ С ПРЕМИЕЙ»
Поведение "БЫКА" (игроков, работающих на повышение курса ЦБ) (рисунок 3.5). На 1 февраля 20..г. зафиксирован курс акций, равный 3.000 руб. "БЫК" рассчитывает, что курс будет повышаться. Покупая 10 акций с обязательством их оплатить 15 февраля по курсу, зафиксированному на 1 февраля. Так как он не уверен в росте курса, хотя надеется на это, "БЫК" выплачивает продавцу премию в размере 2% курсовой стоимости акции на право отказаться от сделки при неблагоприятном для него стечении обстоятельств. Если его предположение оказывается неверным, и курс акций 14 февраля падает до отметки 2920 руб., то "БЫК" откажется от сделки и вместо убытка в сумме (2.920-3.000)×10= (-800 руб.) + (-600 руб. премия) = -1.400 руб. (всего убыток), он понесет только убыток в размере выплаченной премии (2%/100×3000×10=600 руб.) - 600 руб. Если же курс повысится более чем на 2%, то "БЫК" получит прибыль в виде РАЗНОСТИ МЕЖДУ КУРСОВОЙ РАЗНИЦЕЙ И ВЕЛИЧИНОЙ ПРЕМИИ, что составит в нашем случае: (3.300×10=33.000-30.000-600=2.400 руб.) (рисунок 3.6).
2.2. СДЕЛКИ С ОБРАТНОЙ ПРЕМИЕЙ ИЛИ УСЛОВНОЙ ПРОДАЖЕЙ - это условные срочные спекулятивные сделки, при которых ПРЕМИЯ ЗА ВОЗМ0ЖНЫЙ ОТКАЗ ОТ СОВЕРШЕНИЯ СДЕЛКИ уплачивает продавец другой стороне в момент отказа от сделки.
Поведение "МЕДВЕДЯ" (игроков, работающих на понижение курса ЦБ). Рассмотрим его поведение на том же примере (рисунок 3. 7).
"МЕДВЕДЬ" предполагает, что зафиксированный на 1 февраля 20..г. курс акций, равный 3000 руб. за акцию, будет понижаться. Заключая сделку на продажу 10 акций по курсу, зафиксированному на 1 февраля, "МЕДВЕДЬ" предполагает получение за сделку 3.000×10= 30.000 руб. Так как "МЕДВЕДЬ" не уверен в снижении курса (хотя надеется на это), он выплачивает покупателю премию в размере 2% курсовой стоимости акций за право отказаться от сделки при неблагоприятном для него стечении обстоятельств, но берет на себя обязательства передать их новому владельцу 15 февраля.
Если его предположение оказывается неверным, и курс акций 14 февраля растет до отметки 3.300 руб., то "МЕДВЕДЬ" откажется от сделки и вместо общего убытка в сумме [(3.000-3.300) ×10 - 600 руб. премии = -3.600 руб.] 3.600 руб., он понесет только убыток в размере выплаченной премии: (2%/100 ×3.000×10= 600 руб.) - 600 руб. Если же курс понизится более, чем на 2%, то "МЕДВЕДЬ" получит прибыль в виде РАЗНОСТИ МЕЖДУ КУРСОВОЙ РАЗНИЦЕЙ И ВЕЛИЧИНОЙ ПРЕМИИ, что составит в нашем случае: (3.000×10=30.000-29.000-600=400 руб.).