- •Введение
- •1 Раздел. Общая характеристика организации.
- •Виды деятельности, производимая продукция, покупатели, поставщики; учредители, дочерние, зависимые общества.
- •Индикаторы деятельности: размер предприятия, эффективность, финансовая устойчивость, динамика.
- •2 Раздел. Разработка краткосрочной финансовой политики.
- •Оценка рыночной деятельности организации. Обоснование будущих темпов прироста выручки.
- •Управление операционным и финансовым циклом. Обоснование прогнозных показателей длительности финансового цикла.
- •Управление высоколиквидными активами. Обоснование прогнозных денежных средств и кфв.
- •Управление прибылью на основе показателей ресурсоемкости. Обоснование показателей ресурсоемкости.
- •3 Раздел. Разработка долгосрочной финансовой политики.
- •Управление совокупным риском. Обоснование политики управления рисками.
- •Расчет показателей финансового рычага.
- •Управление финансовой деятельностью. Расчет стоимости собственного и заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала. Обоснование стратегии финансирования.
- •Управление основными средствами. Обоснование величины инвестиций.
- •Управление эффективностью деятельности организации. Модель Дюпон и модель устойчивого темпа роста.
- •Управление дивидендной политикой. Обоснование коэффициента дивидендных выплат.
- •Разработка финансовых прогнозов. Прогноз показателей прибылей и убытков, баланса и движения денежных средств.
- •Оценка стоимости бизнеса.
- •Заключение.
- •Список литературы
Расчет показателей финансового рычага.
|
|
|
||
Показатель |
предыдущий год |
отчётный год |
темп прироста показателей, % |
|
Проценты к уплате фактические, тыс. руб. |
(48 996) |
(12 680) |
(74,1) |
|
Налог на прибыль и отложенные налоги (прибыль до налогообложения - чистая прибыль), тыс. руб. |
(117 340) |
(188 268) |
60,4 |
|
Прибыль до налогообложения, тыс. руб. |
530 781 |
789 010 |
48,7 |
|
Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб. |
579 777 |
801 690 |
38,3 |
|
Чистая прибыль, тыс. руб. |
413 441 |
600 742 |
45,3 |
|
Собственный капитал, тыс. руб. |
1 844 350 |
2 445 093 |
32,6 |
|
Заёмный капитал (долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты и займы), тыс. руб. |
866 292 |
717 138 |
(17,2) |
|
Активы для расчета рентабельности (за вычетом кредиторской и прочих краткосрочных обязательств), равны инвестированному капиталу, тыс. руб. |
2 710 342 |
3 162 231 |
16,7 |
|
предварительный расчет показателей |
|
|||
Расчетная ставка налога на прибыль (налог на прибыль и отложенные налоги/ прибыль до налогообложения), % |
22,11 |
23,86 |
7,9 |
|
Фактическая процентная ставка по заемному капиталу, % |
5,66 |
1,77 |
(68,7) |
|
Рыночная ставка по заемному капиталу (скорректированная с учетом рейтинга), % |
17,30 |
12,40 |
(28,3) |
|
Рентабельность активов, % |
21,39 |
25,35 |
18,5 |
|
Плечо финансового рычага |
0,47 |
0,29 |
(37,6) |
|
расчет по фактической цене заемного капитала |
|
|||
Рентабельность собственного капитала (фактическая), % |
22,42 |
24,57 |
9,6 |
|
Дифференциал финансового рычага, % |
15,74 |
23,58 |
49,9 |
|
Эффект финансового рычага, % |
5,76 |
5,27 |
(8,5) |
|
Уровень финансового рычага |
1,092 |
1,016 |
(7,0) |
|
Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности собственного капитала) |
1,3453 |
1,2728 |
(5,4) |
|
расчет по рыночной цене заемного капитала |
|
|||
Условные проценты к уплате (по рыночным ставкам), тыс. руб. |
149 869 |
88 937 |
(40,66) |
|
Условная чистая прибыль (с учетом рыночных процентов), тыс. руб. |
334 868 |
542 681 |
62,06 |
|
Рентабельность собственного капитала (через рыночные ставки), % |
18,156 |
22,195 |
22,24 |
|
Дифференциал финансового рычага, % |
4,091 |
12,950 |
216,54 |
|
Эффект финансового рычага, % |
1,497 |
2,892 |
93,20 |
|
Уровень финансового рычага |
1,349 |
1,125 |
(16,60) |
|
Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности собственного капитала) |
1,090 |
1,150 |
5,52 |
|
Эффект финансового рычага оказывает влияние на процесс создания стоимости через средневзвешенную стоимость капитала; при увеличении финансового рычага она снижается за счет увеличения доли более дешевых заемных источников капитала. При этом надо учитывать, что при увеличении финансового риска увеличивается стоимость источников капитала, что оказывает обратное действие на средневзвешенную стоимость капитала.
Расчеты выполнены как для фактических условий привлечения капитала, так и для рыночных условий. Оценивая показатели, рассчитанные на предварительном этапе анализа, можно сделать следующие выводы. Уровень фактической процентной ставки по привлекаемому организацией заемному капиталу довольно низок, существенно ниже рыночного процента. Расчетная ставка налогообложения прибыли, равная 23,86% выше действующей ставки налогообложения прибыли. Значение плеча финансового рычага на начало года равно 0,47, к концу года плечо немного уменьшается до 0,29, что характеризует организацию как финансово неактивную.
Рентабельность активов превышает как рыночный уровень процентных ставок, так и их фактический уровень; наблюдается рост.
Показатель дифференциала финансового рычага, рассчитанный через рыночные и фактические процентные ставки высок, что обеспечивает предприятию значительный запас финансовой прочности, как на случай повышения процентных ставок, так и на случай снижения уровня рентабельности.
В отчетном году в результате привлечения заемного капитала рентабельность собственного капитала увеличилась на 9,6%, что, безусловно, можно расценивать, как признак эффективной и относительно активной финансовой политики. Как показывают расчеты, рентабельность активов увеличилась на 18,5%, а рентабельность собственного капитала возросла в меньшей степени, на 9,6%, что является следствием действия финансового рычага, который уменьшил рост собственного капитала.
Общий вывод по результатам анализа показателей финансового рычага заключается в том, что с учетом результатов деятельности предприятия и сложившихся рыночных условий привлечение заемного капитала выгодно, решение об изменении стратегии финансирования было целесообразным и оправданным, дальнейшее увеличение доли заемного капитала в структуре финансирования возможно, поскольку предельное значение плеча финансового рычага пока не достигнуто, дифференциал достаточно велик.