5.4. Методический инструментарий финансового менеджмента

Методический инструментарий оценки стоимости денег во времени основан на концепции временной ценности денежных ресурсов и позволяет учитывать фактор времени в процессе осуществления любых долгосрочных финансовых операций путем оценки и сравнения стоимости денег при начале финансирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений, основной суммы долга и т. д.

Базовые понятия: будущая стоимость денег, настоящая стоимость денег.

Будущая стоимость денег – сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной процентной ставки.

Настоящая стоимость денег – сумма будущих денежных средств, приведенных с учетом определенной процентной ставки к настоящему периоду времени.

Методический инструментарий оценки стоимости денег во времени дифференцируется в разрезе следующих видов вычислений:

1. Методический инструментарий оценки стоимости денег по простым процентам:

1. расчет суммы простого процента и будущей стоимости денег в процессе наращения стоимости;

2. расчет суммы простого процента и настоящей стоимости денег в процессе дисконтирования стоимости;

2. Методический инструментарий оценки стоимости денег по сложным процентам:

1. расчет будущей стоимости денег в процессе наращения стоимости;

2. расчет настоящей стоимости денег в процессе дисконтирования стоимости;

3. определение средней процентной ставки;

4. определение длительности общего периода платежей;

5. определение эффективной процентной ставки в процессе наращения стоимости денежных средств.

2. Методический инструментарий оценки стоимости денег при аннуитете:

   1. расчет будущей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей;

   2. расчет будущей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей;

   3. расчет настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей;

   4. расчет настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей;

   5. расчет размера отдельного платежа при заданной будущей стоимости аннуитета;

   6. расчет размера отдельного платежа при заданной текущей стоимости аннуитета.

Методический инструментарий учета фактора инфляции основан на концепции учета влияния фактора инфляции в управлении финансами предприятия и позволяет реально отражать стоимость его активов и денежных потоков, а также обеспечить возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.

Базовые понятия: инфляция, номинальная сумма денежных средств, реальная сумма денежных средств.

Инфляция – процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной (включая стоимость услуг), в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, сопровождающееся их обесценением и ростом цен.

Номинальная сумма денежных средств – оценка размеров денежных активов в соответствующих денежных единицах без учета изменения покупательной способности денег в рассматриваемом периоде.

Реальная сумма денежных средств – оценка размеров денежных активов с учетом изменения уровня покупательной способности денег в рассматриваемом периоде.

Методический инструментарий, позволяющий учесть фактор инфляции в процессе управления финансами предприятия, дифференцируется в разрезе следующих основных вычислений:

1. Методический инструментарий прогнозирования годового темпа и индекса инфляции:

1. прогнозирование годового темпа инфляции;

2. прогнозирование годового индекса инфляции.

1. Методический инструментарий формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции.

2. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции:

   1. оценка будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции;

   2. оценка настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции.

3. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции:

   1. определение необходимого размера инфляционной премии;

   2. определение общей суммы необходимого дохода по финансовой операции с учетом фактора инфляции;

   3. определение необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции.

Методический инструментарий учета фактора риска основан на концепции компромисса между риском и доходностью и позволяет осуществлять объективную оценку уровня риска с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.

Базовые понятия: риск, финансовый риск, уровень финансового риска.

Риск – возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь.

Финансовый риск – совокупность специфических видов риска, генерируемых неопределенностью внутренних и внешних условий осуществления финансовой деятельности предприятия.

Уровень финансового риска – показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации.

Методический инструментарий учета фактора риска, позволяющий решать связанные с ним конкретные задачи управления финансами предприятия, дифференцируется в разрезе следующих основных вычислений:

1. Методический инструментарий оценки уровня финансового риска:

1. экономико-статистические методы (расчеты уровня финансового риска, дисперсии, среднеквадратического отклонения ожидаемого дохода, коэффициента вариации, коэффициента β);

2. экспертные методы оценки уровня финансового риска;

3. аналоговые методы оценки уровня финансового риска.

1. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска:

   1. определение необходимого уровня премии за риск;

   2. определение необходимой суммы премии за риск;

   3. определение необходимого общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска.

2. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора риска:

   1. оценка будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска;

   2. оценка настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска.

Методический инструментарий учета фактора ликвидности основан на концепции оценки фактора ликвидности и позволяет объективно оценить уровень ликвидности по намечаемым объектам инвестирования с целью обеспечения необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала.

Базовые понятия: ликвидность, уровень ликвидности инвестиций, абсолютная ликвидность инвестиций.

Ликвидность – способность отдельных видов имущественных ценностей быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сложившейся конъюнктуры рынка.

Уровень ликвидности инвестиций – показатель, характеризующий возможную скорость реализации объектов инвестирования по их реальной рыночной стоимости.

Абсолютная ликвидность инвестиций – характеристика срочно- ликвидных инвестиций, которые могут быть конверсированы в денежную форму в технически обусловленный срок их реализации (обычно 7 дней).

Методический инструментарий учета фактора ликвидности, позволяющий решать основной круг задач, определяемых при подготовке соответствующих инвестиционных решений в процессе финансового менеджмента, дифференцируется в разрезе следующих основных вычислений:

1. Методический инструментарий оценки уровня ликвидности инвестиций:

1. определение общего периода возможной реализации соответствующего объекта инвестирования;

2. определение коэффициента ликвидности инвестиций.

1. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций с учетом фактора ликвидности:

   1. определение необходимого уровня премии за ликвидность;

   2. определение необходимого общего уровня доходности инвестиционных операций с учетом фактора ликвидности.

2. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности:

   1. оценка будущей стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности;

   2. оценка настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности.

6. Планы практических занятий

Проведение практических занятий учебным планом не предусмотрено.

7. Рекомендации студентам по подготовке

к практическим занятиям

Проведение практических занятий учебным планом не предусмотрено.

8. Сборник заданий по курсу

Задание 1. Необходимо определить сумму простого процента и будущую стоимость вклада за год при следующих условиях: первоначальная сумма вклада 1000 УДЕ (условных денежных единиц); квартальная процентная ставка 20%.

Задание 2. Необходимо определить сумму дисконта по простому проценту и настоящую стоимость вклада за год при следующих условиях: конечная сумма вклада определена в размере 1000 УДЕ; дисконтная ставка составляет 20% в квартал.

Задание 3. Необходимо определить будущую стоимость вклада и сумму сложного процента за весь период инвестирования при следующих условиях: первоначальная стоимость вклада 1000 УДЕ; процентная ставка, используемая при расчете суммы сложного процента, установлена в размере 20% в квартал; общий период инвестирования – 1 год.

Задание 4. Необходимо определить настоящую стоимость денежных средств и сумму дисконта по сложным процентам за год при следующих условиях: будущая стоимость денежных средств определена в размере 1000 УДЕ; используемая для дисконтирования ставка сложного процента составляет 20% в квартал.

Задание 5. Необходимо определить годовую ставку доходности облигации при следующих условиях: номинал облигации, подлежащей погашению через 3 года, составляет 1000 УДЕ; цена, по которой облигация реализуется в момент ее эмиссии, составляет 600 УДЕ.

Задание 6. Необходимо определить эффективную среднегодовую процентную ставку при следующих условиях: денежная сумма 1000 УДЕ помещена в коммерческий банк сроком на 2 года; годовая процентная ставка, по которой ежеквартально осуществляется начисление процента, составляет 10%.

Задание 7. Перед инвестором стоит задача разместить 100 УДЕ на депозитный вклад сроком на 1 год. Один банк предлагает инвестору выплачивать доход по сложным процентам в размере 23% в квартал; второй – в размере 30% раз в 4 месяца, третий – в размере 45% 2 раза в году, четвертый – 100% 1 раз в год. Определить лучший вариант инвестирования.

Задание 8. Необходимо рассчитать будущую стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо), при следующих данных: период платежей по аннуитету – 5 лет; интервал платежей по аннуитету – 1 год (платежи вносятся в начале года); сумма каждого отдельного платежа (члена аннуитета) – 1000 УДЕ; используемая для наращения стоимости процентная ставка – 10% в год.

Задание 9. Необходимо рассчитать будущую стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо), по данным предыдущего задания (при условии взноса платежей в конце года).

Задание 10. Необходимо рассчитать настоящую стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо), при следующих данных: период платежей по аннуитету – 5 лет; интервал платежей по аннуитету – 1 год (платежи вносятся в начале года); сумма каждого отдельного платежа (члена аннуитета) – 1000 УДЕ; используемая для дисконтирования стоимости процентная ставка (дисконтная ставка) – 10% в год.

Задание 11. Необходимо рассчитать настоящую стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо), по данным предыдущего задания (при условии взноса платежей в конце года).

Задание 12. Необходимо определить прогнозируемый темп инфляции за квартал, если ожидаемый среднемесячный темп инфляции определен в размере 3%.

Задание 13. Исходя из условий предыдущего задания необходимо определить прогнозируемый годовой индекс инфляции.

Задание 14. Необходимо рассчитать реальную годовую процентную ставку на предстоящий год с учетом следующих данных: номинальная годовая процентная ставка по опционным и фьючерсным операциям на фондовой бирже на предстоящий год сложилась в размере 19%; прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 7%.

Задание 15. Определить номинальную будущую стоимость вклада с учетом фактора инфляции при следующих условиях: первоначальная сумма вклада составляет 1000 УДЕ; реальная годовая процентная ставка, используемая для наращения стоимости вклада, составляет 20%; прогнозируемый годовой темп инфляции – 12%; общий период размещения вклада – 3 года при начислении процента 1 раз в год.

Задание 16. Необходимо определить реальную настоящую стоимость денежных средств при следующих условиях: ожидаемая номинальная будущая стоимость денежных средств составляет 1000 УДЕ; реальная процентная ставка, используемая в процессе дисконтирования стоимости, составляет 20% в год; прогнозируемый годовой темп инфляции – 12%; период дисконтирования – 3 года, а его интервал – 1 год.

Задание 17. Рассчитать размер годовой инфляционной премии при следующих условиях: первоначальная стоимость денежных средств составляет 1000 УДЕ; прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 12%.

Задание 18. Необходимо оценить уровень финансового риска по инвестиционной операции по следующим данным: на рассмотрение представлены 2 альтернативных инвестиционных проекта (проект «А» и прооект «Б») с вероятностью ожидаемых доходов, представленных в следующей таблице:

Возможное значение конъюнктуры инвестицион-ного рынка	Инвестиционный проект «А»			Инвестиционный проект «Б»
	Реальный доход, УДЕ	Значение вероят-ности	Сумма ожида-емых доходов, УДЕ	Реальный доход, УДЕ	Значение вероят-ности	Сумма ожида-емых доходов, УДЕ
Высокая Средняя Низкая	600 500 200	0,25 0,50 0,25	150 250 50	800 450 100	0,20 0,60 0,20	160 270 20
В целом	-	1,00	450	-	1,00	450

Задание 19. Необходимо рассчитать коэффициент вариации по трем инвестиционным проектам при различных значениях среднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого дохода по ним.

Исходные данные:

Варианты проектов	Среднеквадратическое (стандартное) отклонение, УДЕ	Средний ожидаемый доход по проекту, УДЕ
Проект «А» Проект «Б» Проект «В»	150 221 318	450 450 600

Задание 20. На основании исходных данных необходимо рассчитать уровень премии за риск по трем видам акций.

Исходные данные:

Варианты акций	Средняя норма доходности на фондовом рынке, %	Безрисковая норма доходности на фондовом рынке, %	-коэффициент акции
Акция 1 Акция 2 Акция 3	12.,0 12,0 12,0	5,0 5,0 5,0	0,8 1,0 1,2

Задание 21. Исходя из котируемой цены трех акций на фондовом рынке (акции 1 – 100 УДЕ, акции 2 – 70 УДЕ, акции 3 – 90 УДЕ) и результатов расчета уровня премии за риск по ним (см. предыдущее задание) определить сумму этой премии по каждой акции.

Задание 22.На основании исходных данных задания 20 и его решения следует рассчитать необходимый общий уровень доходности по трем видам акций.

Задание 23. Необходимо определить будущую стоимость вклада с учетом фактора риска при следующих условиях: первоначальная сумма вклада – 1000 УДЕ; безрисковая норма доходности на финансовом рынке – 5%; уровень премии за риск определен в размере 7%; общий период размещения вклада – 3 года при начислении процентов 1 раз в год.

Задание 24. Необходимо определить настоящую стоимость денежных средств с учетом фактора риска при следующих условиях: ожидаемая будущая стоимость денежных средств – 1000 УДЕ; безрисковая норма доходности на финансовом рынке – 5%; уровень премии за риск определен в размере 7%; период дисконтирования – 3 года, а его интервал – 1 год.

Задание 25. Рассчитать абсолютный и относительный показатели ликвидности инвестиций при условии возможной реализации рассматриваемого инструмента инвестирования в течение 35 дней. Технический период конверсии инвестиций с абсолютной ликвидностью в денежные средства принять за 7 дней.

Задание 26. Определить необходимый уровень премии за ликвидность и необходимый общий уровень доходности с учетом фактора ликвидности при следующих условиях: общий период ликвидности конкретного инструмента инвестирования составляет 30 дней; среднегодовая норма доходности по инвестиционным инструментам с абсолютной ликвидностью составляет 20%.

Задание 27. Необходимо определить будущую стоимость инструмента инвестирования с учетом фактора ликвидности при следующих условиях: стоимость приобретения инструмента инвестирования составляет 1000 УДЕ; средняя годовая норма доходности по инвестиционным инструментам с абсолютной ликвидность составляет 20%; необходимый уровень премии за ликвидность определен по рассматриваемому инструменту инвестирования в размере 2%; общий период намечаемого использования данного инструмента инвестирования составляет 2 года при предусматриваемых выплатах текущего дохода по нему 1 раз в год.

Задание 28. Необходимо определить настоящую стоимость инструмента инвестирования с учетом фактора ликвидности при следующих условиях: ожидаемая будущая стоимость данного инструмента инвестирования составляет 1000 УДЕ; средняя годовая норма доходности по инвестиционным инструментам с абсолютной ликвидность составляет 20%; необходимый уровень премии за ликвидность определен по рассматриваемому инструменту инвестирования в размере 2%; общий период намечаемого использования данного инструмента инвестирования составляет 3 года при предусматриваемых выплатах текущего дохода по нему 1 раз в год.

9. Методические рекомендации студентам

по организации самостоятельной работы

Самостоятельная работа студентов предполагает изучение ими литературных источников, приведенных в списке литературы в соответствии с программой курса, и выполнение заданий из приведенного выше сборника заданий.

10. Тематика контрольных работ

и рекомендации по их написанию

Написание контрольных работ учебным планом не предусмотрено.

12. Контрольные задания для самопроверки

Задание 1. Необходимо определить сумму простого процента и будущую стоимость вклада за год при следующих условиях: первоначальная сумма вклада 5000 УДЕ (условных денежных единиц); полугодовая процентная ставка 30%.

Задание 2. Необходимо определить сумму дисконта по простому проценту и настоящую стоимость вклада за год при следующих условиях: конечная сумма вклада определена в размере 5000 УДЕ; дисконтная ставка составляет 30% в полугодие.

Задание 3. Необходимо определить будущую стоимость вклада и сумму сложного процента за весь период инвестирования при следующих условиях: первоначальная стоимость вклада 5000 УДЕ; процентная ставка, используемая при расчете суммы сложного процента, установлена в размере 30% за полгода; общий период инвестирования – 1 год.

Задание 4. Необходимо определить настоящую стоимость денежных средств и сумму дисконта по сложным процентам за год при следующих условиях: будущая стоимость денежных средств определена в размере 5000 УДЕ; используемая для дисконтирования ставка сложного процента составляет 30% в полугодие.

Задание 5. Необходимо определить прогнозируемый темп инфляции за квартал, если ожидаемый среднемесячный темп инфляции определен в размере 5%.

Задание 6. Необходимо рассчитать реальную годовую процентную ставку на предстоящий год с учетом следующих данных: номинальная годовая процентная ставка по опционным и фьючерсным операциям на фондовой бирже на предстоящий год сложилась в размере 21%; прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 9%.

Задание 7. Рассчитать размер годовой инфляционной премии при следующих условиях: первоначальная стоимость денежных средств составляет 5000 УДЕ; прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 15%.

Задание 8. Рассчитать необходимый общий уровень доходности акции на основании следующих данных: безрисковая норма доходности на фондовом рынке – 3%; средняя норма доходности на фондовом рынке – 14%; -коэффициент акции – 1,5.

Задание 9. Рассчитать абсолютный и относительный показатели ликвидности инвестиций при условии возможной реализации рассматриваемого инструмента инвестирования в течение 30 дней. Технический период конверсии инвестиций с абсолютной ликвидностью в денежные средства принять за 7 дней.

Задание 10. Определить необходимый уровень премии за ликвидность и необходимый общий уровень доходности с учетом фактора ликвидности при следующих условиях: общий период ликвидности конкретного инструмента инвестирования составляет 40 дней; среднегодовая норма доходности по инвестиционным инструментам с абсолютной ликвидностью составляет 25%.

Задание 11. Дать определение финансового менеджмента. Охарактеризовать его предмет, объект и субъекты.

Задание 12. Сформулировать основную цель и важнейшие задачи финансового менеджмента.

Задание 13. Сформулировать экономическое содержание и основные принципы финансового менеджмента.

Задание 14. Перечислить и кратко охарактеризовать функции финансового менеджмента.

Задание 15. Перечислить и кратко охарактеризовать базовые концепции финансового менеджмента.