40. Подготовительный этап в процессе планирования капитальных вложений.

Капитальные вложения представляют собой затраты, связанные со строительно-монтажными работами, приобретением основных средств, закладкой и выращивании многолетних насаждений и других активов, входящих в состав основных средств.

По технологической структуре капитальные вложения подразделяются на: 1)строительно-монтажные работы ;2)покупку машин, оборудования от производителей, изготовителей или от других лиц ;3)закладка многолетних насаждений ;4)формирование основного стада животных и КРС ;5)прочие затраты (подготовка почвы для строительно-монтажных работ).

По производственной структуре: 1)новое строительство ;2)реконструкция и модернизация; 3)технологическое перевооружение

Источники финансирования капитальных вложений те же самые, что и инвестиции в целом.

Для осуществления строительно-монтажных работ при начале нового строительства объекта необходимо получить разрешение от различных комитетов органов власти: от экологического комитета, от пожарного комитета, от комитета по земельным ресурсам, от архитектурной службы. При разрешении на строительство заказывается проектно-сметная документация. Если инвестиционный проект находится в рамках государственных целевых программ, то при желании организации получить бюджетное финансирование необходимо подать документы на участие в конкурсе. Любой инвестиционный проект в начале должен быть оценен с точки зрения эффективности.

41. Оценка эффективности инвестиционных проектов.

Оценка эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного анализа - является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам.

К мелким инвестиционным проектам, не требующим больших капитальных вложений, не оказывающим существенного влияния на изменение выпуска продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного использования, можно применять простейшие способы расчета. В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов (новое строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов продукции и т. п.), требующих больших инвестиционных затрат, вызывает необходимость учета большого числа факторов и, как следствие, Проведение более сложных расчетов, а также уточнения методов оценки эффективности. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта. То обстоятельство, что движение денежных потоков, вызванное реализацией инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности чревата значительными финансовыми рисками и потерями.

Последовательность оценки:

1 этап: Сравнение показателя общей рентабельности инвестиционных проектов со средним банковским процентом. Цель- поиск более выгодных направлений вложения капитала. При рентабельности ниже банковского % выгоднее вложить деньги на банковский депозит. 2 этап: Сравнение рентабельности инвестиционных проектов со средним темпом инфляции в стране. Цель- минимизация потерь денежных средств от инфляции. При темпах инфляции выше рентабельности проекта капитал обесценится и не будет воспроизведен. Отдача от проекта должна быть выше темпов инфляции. 3 этап: Сравнение проектов по объему требуемых инвестиций. Цель- выбор наименее емкого варианта инвестиций. Подбирается вариант с оптимальной схемой привлечения внешних ресурсов. 4 этап: Сравнение проектов по срокам окупаемости. Цель- выбор варианта с минимальным сроком. 5 этап: Оценка стабильности ежегодных (ежемесячных) поступлений от реализации проекта. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный процесс получения доходов от инвестиций. 6 этап: Сравнение общей рентабельности проектов без учета фактора времени (если срок проекта мал или вообще состояние экономики стабильно). Цель- выбор наиболее рентабельного проекта. 7 этап: Сравнение общей рентабельности проектов с учетом факторов времени. Цель- оптимизация финансовых потоков для проекта. Для этого рассчитываются варианты реализации проектов с разными ставками дисконтирования.

Критерии оценки (показатели) экономической привлекательности инвестиционного проекта:

1)Простые (основанные на учетных оценках) а)срок окупаемости капитальных вложений, лет (Т). Т=К/П, где К – объем (сумма) капиталовложений, т.р.. П – среднегодовая прибыль (чистый приток денег), т.р. Применяется для сравнения проектов, имеющих одинаковые сроки жизни и структуру притока денежных средств. Но не учитывает распределение притока денежных средств по годам; б)Рентабельность капиталовложений, %(Р), Р=П/К*100. Но не учитывается срок жизни инвестиционного проекта; в)Минимум приведенных затрат (З). Используется этот показатель по проектам с одинаковыми объемами производства. Здесь учитывается показатель нормативной эффективности капитальных вложений по отраслям экономики (нормативная рентабельность).

2)Обобщающие (основаны на дисконтированных оценках). А)Чистой приведенная стоимости (NPV). NPV=∑CEK/(1+r)^k – IC. Если NPV>0, то проект рентабельный. Б)Индекс рентабельности – PI. Характеризует уровень дохода на единицу затрат. PI=∑CF_K/((1+r)^k*IC).