6.Выпуск ценных бумаг как способ привлечения капитала

Ценные бумаги – наиболее ликвидная часть имущества предприятия, поскольку они могут быть достаточно быстро обращены не только в вещественно-натуральную, но и в денежную форму.

Эмиссия ценных бумаг является цивилизованным способом выхода субъекта на рынки капитала.

Являясь одним из основных методов привлечения средств в производство товаров и услуг, эмиссия ценных бумаг служит базой для функционирования первичного рынка ценных бумаг, который в свою очередь является основой функционирования фондового рынка в целом. Эмиссия ценных бумаг является весьма привлекательным методом финансирования, что вызвано возможностью привлечения средств для расширения и реконструкции производства, получения дивидендов и возможности акционеров управлять предприятием.

Рынок ценных бумаг представляет собой самую динамичную структуру экономики, чутко и быстро реагирующую на любые изменения, происходящие как в смежных областях, так и в таких сферах, влияние которых рассчитать заранее крайне трудно.

Облигации- один из основных способов привлечения заемных денежных средств, не считая кредита, является выпуск долговых обязательств.

Облигации не являются частью акционерного капитала, они подтверждают долговые обязательства компании перед владельцем облигаций. Владелец облигации является кредитором, а не учредителем компании и следовательно у него нет права голоса. Доход по облигациям выплачивается через равные промежутки времени и представляет собой конкретную денежную сумму, которая выплачивается держателем облигаций до расчетов с акционерами.

Обычно облигации выпускаются с фиксированным процентом, но в отдельных случаях процент может быть плавающим. Выпуск облигации в обращение - это самый дешевый способ мобилизации финансовых ресурсов. Обычно владельца облигаций не претендуют на высокие доходы. Цель инвестирования в облигации - сохранение капиталов.

Облигации бывают:

• Процентная облигация - дает право владельцу получать ежегодный финансовый доход. Обычно выплаты производятся по окончанию финансового года. ( доход = номинал облигации * % ставку). Инвестор приобрел 10 процентных облигаций номиналом 1000р с доходом 10% годовых

• Дисконтные облигации- продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу ( доход= номинал - цена покупки)

• Купонные - имеют четное число купонов, причем каждый из купонов погашается через четное число месяцев. ( доход= номинал * (% ставку / 360 ) * t

• Конвертируемые облигация, то есть владелец таких облигаций имеет право обменять их на обыкновенные акции. Такие облигации защищают владельцев от инфляции. ( цена конвертации= стоимость погашаемых облигаций/ конверсионное соотношение ( количество акций) ) Если бы облигации не были конвертированы в акции, то они должны быть погашены эмитентом в установленный срок. Конвертируемые облигации могут иметь купонный доход или фиксированные процентные доходы.

Выпуск акций

Распространенном способом привлечения денежного капитала со стороны является выпуск ( эмиссия ) в обращение акций. Методы и размеры эмиссий зависят от размера капитала, который необходимо мобилизовать. Существуют следующие виды эмиссий:

а. выпуск новых акций предлагаемый существующим акционерам компании. Им предлагается выкупить новые акции в пропорции с уже имеющимися у них и по цене ниже рыночной

б. размещение акций без участия широких групп подписчиков. Компания эмитент ищет крупного покупателя и в этом случае она обращается к биржевым брокерам и маклерам ( сваха)

в. Прямое предложением компании которая специализируется на продаже акций. Такая компания называется поручитель- гарант , которая за определенную плату ( комиссию) берет на себя обязательства приобрести не реализованные акции

г. У компании выпускающей акции эмиссионные организации выкупают весь выпуск. Предложение о продаже акций поступает в печать не от компании выпускающей акции, а от компании эмиссионной организации. Эмиссионные организации получают свою долю прибыли засечет разницы между ценой покупки и ценой продажи.

д. Предложение о продаже акций может быть сделано с фиксированной ценой и на основе тендера. В этом случае предлагается минимальная цена продажи акций и покупатели подписываются на ее приобретение за любую цену превышающую ее ценовой минимум. Затем рассчитывается средняя цена из всех предложений и по этой средней цене все акции продаются тем, кто предложил цену выше расчетной средней. А удачливые подписчики кто угадал цену уплачивают минимальную цену.

С точки зрения выгодности эмиссионной компании наиболее привлекательно является продажа ценных бумаг на основе тендера так как имеют возможность продажи акций по большой цене.

Существуют следующие виды акций:

-Обыкновенные акции- этот вил акций позволяет владельцу стать участником компании, иметь право голоса на собрании акционеров и получать соответствующие дивиденды. Акционеры имеют все права на имущество компаний после владельцев облигаций, векселей и привилегированных акций. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям начинается не позднее чем через месяц после проведения ежегодного собрания акционеров, после выплат дивидендов по привилегированным акциям. Если акционерное общество не имеет чистой прибыли то дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются.

-Привилегированные акции- выпуск привилегированных акций ограничен 25 % от оплаченного уставного капитала акционерного общества. Владелец привилегированной акции имеет право на перво очередное получение дивидендов величина которых зафиксирована в момент выпуска акций. Если акционерное общество не имеет чистой прибыли, то дивиденды по привилегированным акциям могут быть выплачены за счет резервного фонда или отнесены на убытки.

-Акции с отсроченным дивидендом ( учредительные акции) - обычно распространяются среди менеджеров высшего звена вновь созданной компании. По этим акциям дивиденды не начисляются до тех пор, пока по обыкновенным акциям они не выплачены до определенной величины. Но если последнее условие выполнено, то оставшаяся часть прибыли распределяется между упомянутыми владельцами акций. Эти акции очень эффективны когда нарождающаяся компания процветает и менеджеры ( владельцы акций ) имеют мотивацию.

Акционеры имеют право получать информацию о деятельности АО, знакомиться с данными учета и отчетности и управлять бизнесом.

В случае банкротства акционерного общества его члены несут ограниченную ответственность. То есть отвечают только в пределах тех средств, которые ими вложены в это общество. Фактически вернуть средства вложенные в акции можно только путем их продажи по рыночной стоимости.