50. Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов.
Различают следующие основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов (капитальных вложений):1) статические; 2)динамические.
Статические методы оценки не учитывают фактор времени, динамические – учитывают.
К статическим методам оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:
метод текущих затрат. При альтернативном сравнении критерием выбора оптимального варианта является минимум текущих затрат. Методика расчета текущих затрат предполагает включение в их состав платы за пользование кредитом и деление на условно-постоянные и условно-переменные затраты. Недостатки данного метода:
отсутствие прямого учета инвестиционных вложений по вариантам;
обязательным условием при использовании критерия «минимум издержек» является равенство цен на продукцию по сравниваемым вариантам;
метод оценки прибыли. Оптимальному варианту соответствует максимальная прибыль, получаемая при ожидаемых объемах производства. Оценку прибыли можно проводить по общим валовым или предельным показателям. Метод основан на использовании среднегодовых величин. Недостатки метода:
расчеты значительно усложняются при необходимости выделения доли прибыли, получаемой за счет новых и ранее сделанных инвестиций;
использование в расчетах цен, изменяющихся в динамике, вносит риск в расчет эффективности инвестиций;
3) метод простой нормы прибыли (рентабельности). Сущность заключается в определении расчетной рентабельности единичной инвестиции и сравнение ее с допустимой рентабельностью, величина которой выбирается инвестором исходя из сложившейся экономической ситуации и преследуемых целей. Расчетная рентабельность должна быть больше или равна допустимой. При расчете рентабельности средняя прибыль может учитываться либо до, либо после вычета налогов. Но всегда в расчете принимается та прибыль, которая получена за счет данной инвестиции. Недостаток метода – невозможно выбрать вариант из проектов, имеющих одинаковое значение рентабельности, но различные инвестиционные затраты;
4) метод возврата капитала (простой или статической окупаемости). Определяется простой срок окупаемости инвестиций на основе анализа денежных потоков или по средним показателям. Недостаток метода – игнорируется доходность проекта за сроками окупаемости.
Недостатком всех перечисленных статических методов оценки является игнорирование обесценивания денег во времени.
51. Динамические методы оценки эффективности инвестиций.
Необходимость этого метода обусловлена 2-мя причинами:а)фактор времени; б) платность денег
Выделяют
след.методы оценки эффективности
инвест.оценки:1)метод
расчёта
чистого дисконтированного расхода.
Поэтому чистой, текущей, преведённой
стоимости. Чистый диск.доход-разница
между инвестиц.затратами и буд.расходами
приведённые в сопоставимое условие.
Процесс приведения буд.расходов до
настоящего времени наз.дисконтирование.ЧДД-стоимость
дисконтированного потока наличности
за расчётный промежуток времени.
Диск.стоимость: ДС=
;
Pt-доход
полученный в результате реализ.инвест.проекта;
r-
банковская % ставка; 
-расчётный
период времени. Дискантир. осущ.с
использованием дискантированного
множетеля Dt.
Dt=
Взаимосвязь дискан.стоимости ставки%
и срока окупаемости след:а) диск.стоимость
будет рости, если …….б) дс увелич.при
снижениии срока окупаемости.в)дс умен.при
росте банковской ставки.
2)метод расчёта внутр.нормы прибыли рентабельности.ВНД- усреднённая рентабельность инвестиций по чистой прибыли или это расчётная ставка дисконта, при кот.стоимость приста ден.средств=дискон.стоимости их оттока т.е ЧДД=0
Внутр.норма
рентабельности: ВНД=r1-
.
Данный метод отражает низкий допустимый
уровень доходности инвестиций, при
кот.они покрываются за счёт чистого
дохода от реализации проекта.
3)метод
расчёта динам.срока окупаемости : срок
яв.критерием, кот позволяет опред.степень
риска инвестора. Зависимость прямая.Дин.срок
окупаемости рассчитывается исходя из
условия, что ЧДД=0, и все инвестиции
сделаны в момент окончания строительства.
Диск.срок=t-